铂钯系列专题（一）：基础知识及产业链介绍

铂、钯（PT、PD） 专题报告 报告日期2025-08-05 分析师：白素娜 铂族金属(PGMs)，又称铂族元素，包括钌（Ru）、铑（Rh）、钯（Pd）、锇（Os）、铱（Ir）、铂（Pt）六种金属元素，与黄金、白银统称为“贵金属”。本次广期所即将上市的新品种便是其中的铂（Pt）和钯（Pd）。 从业资格证号：F3023916投资咨询证号：Z0013700 本文首先介绍了铂钯的基本属性和应用概况：铂钯均存在熔点高、硬度大、延展性好、电热性稳定、抗腐蚀优良、抗氧化能力强、催化活性良好等等特性，因此相互之间存在一定程度的替代作用，特别是铂和钯在催化领域有较高的替代性。其次，在应用领域方便，铂、钯均主要涉及汽车（主要是尾气催化剂）、工业（如石油化工、电子电气等）、首饰、投资等四大领域。 铂钯产业链介绍：在自然界中，铂族金属的资源储量较为稀少，铂钯多与铜镍硫化物、铬铁矿等共生，且含量通常很低，原生矿石平均品位仅2-10克/吨。铂族金属的开采过程也极其困难，需要经过复杂的提炼过程才能获得高纯度的铂、钯金属。其上游环节主要包括铂族金属矿的勘探、开采，并从原生矿石中提取出铂、钯及其伴生的其他贵金属，通常分为开采矿石与富集两个步骤。中游环节主要涉及铂钯的熔炼、精炼和加工，即将上游提取高品位精矿熔炼成粗铂/钯金，并进一步提纯至超99.95%的精炼金属，后加工成各种工业和商业用途的铂金、钯金产品。下游环节主要是指将精炼提纯或初步加工的铂/钯产品应用到终端消费与回收再利用。 数据来源：Wind 往期相关报告 个人建议，仅供参考！ 1铂族金属介绍 铂族金属(Platinum-GroupMetals，PGMs)，又称铂族元素，包括钌（Ru）、铑（Rh）、钯（Pd）、锇（Os）、铱（Ir）、铂（Pt）六种金属元素，在元素周期表中属第5、6周期，与黄金、白银相邻，且资源都极其稀缺，因此铂族金属与金、银统称为“贵金属”。铂族金属具有相似的物理化学性质，如熔点高、硬度大、延展性好、电热性稳定、抗腐蚀优良、抗氧化能力强、催化活性良好等等，因此相互之间存在一定程度的替代作用，特别是铂和钯在催化领域有较高的替代性。 资料来源：百度网、国贸期货研究院 2铂族金属的基本属性及应用概况 2.1铂金的基本属性及应用 铂（Platinum），是一种天然形成的白色贵金属，其化学元素符号为Pt，原子序数为78。铂早在公元前700年就被人类发现，在人类使用铂金的2000多年历史中，它一直被认为是最高贵的金属之一。铂，以其亮白色的色泽和强金属光泽而闻名，具有密度高、熔点高、硬度大、延展性好等物理性质。其不仅密度高达21.45g/cm³，更在硬度上表现出色，达到4~4.5的范畴，不易磨损的特性让铂金能够持久如新。其熔点高达约1772℃，这使得它在高温环境 下依然能保持稳定的性能。铂金的可延展性是所有纯金属中最高的，胜过黄金、白银，1克铂金便能拉伸出长达2000米左右的细丝。其次，铂金化学性质稳定，具有良好的抗腐蚀性和抗化学侵蚀性，通常不会被氧化，不会与大多数酸（如盐酸、硝酸、氢氯酸）发生反应，仅能溶于王水（盐酸和硝酸的混合物），但可被各种卤素、氰化物、硫和苛性碱腐蚀。 铂金因其良好的物理性质和稳定的化学性质，在汽车、工业、珠宝制作和投资等领域具有广泛的应用。其中，铂金在汽车、工业领域主要作为催化剂，在珠宝领域主要作为首饰原料，在投资领域则因其稀缺性具有一定投资价值。 铂金的高催化活性和稳定性使得它广泛应用于加氢和脱氢反应，尤其是作为一种极佳的催化剂，铂金在汽车、工业等领域具有不可替代的作用。在汽车行业中，铂金堪称“环保卫士”，因为在汽车催化转换器中，铂金作为内燃机汽车尾气催化剂的组成部分，能够有效转化90%以上汽车尾气排放中未燃烧的碳氢化合物(HC)、一氧化碳(CO)和氨氧化物(NO)等有害物质，进而最大程度地降低汽车尾气排放对空气造成的污染。此外，在石油化工领域，铂金同样大显身手，如在油炼制过程中，铂金催化剂被用于重整和异构处理，为汽油燃料的生产提供所需的更高的辛烷成分，进而提高产量和品质；在化工方面，铂网催化剂在硝酸生产中转化效率高达96%-98%。在玻璃工业中，铂铑合金漏板是超薄玻璃基板生产的核心耗材。在电子工业中，铂是制造电子元器件的关键材料，它被用于制造电子元件、电触点等，凭借出色的导电性和稳定性，保障电子产品稳定运行。且铂金航天航空、医药等领域也有着重要应用，如在医疗器械制造方面，由于铂金具有良好的生物相容性，常被用于制作心脏起搏器、人工关节等。 在珠宝领域，铂金因其独特的白色光泽、稳定性和不易褪色变色等，成为珠宝制作中备受青睐的金属材料。铂金首饰不仅具有高雅、华贵的外观，还能长时间保持光泽，深受消费者喜爱。在投资领域，“物以稀为贵”，铂金作为一种稀有的贵金属，兼具工业金属和贵金属双重属性，具有较高的投资价值。投资者可以通过购买铂金条、铂金ETF等产品参与铂金市场，实现资产的保值增值。 目前，市场上流通的铂金主要有铂金条(锭)、海绵铂、颗粒铂等几种形式。其中，铂金锭的纯度通常为99.95%，常用于贵金属投资和储备，常见于银行和贵金属交易所的现货市场。海绵铂则是将铂金制成粉末状，以增加表面积，主要应用于汽车尾气催化剂和石油化工等领域。 资料来源：百度网、国贸期货研究院 资料来源：百度网、国贸期货研究院 2.2钯金的基本属性及应用 钯（Palladium），是世界上最稀有的贵金属之一，元素符号Pd，是铂族元素之一。钯金外观与铂金相似，自然状态下呈银白色金属光泽而且永远不会褪色；其密度为12.023 g/cm3，在铂族金属中密度最低；硬度约为4~4.5，比铂金稍硬；熔点约为1554℃，也是铂族金属中熔点最低的；钯金同样具有良好的延展性，但略逊于铂。在化学性质方面，钯的化学性质稳定，不溶于氢氟酸，能耐磷酸、高氯酸、盐酸和冷硫酸等，但会溶于王水和热的浓硫酸，以及浓硝酸熔融的氢氧化钠、碳酸钠、过氧化钠对钯有腐蚀作用。 基于其独特的物理性质和化学性质，钯金的应用领域集中度更高，超过90%以上是应用在汽车、工业领域。钯在汽车、工业领域中主要作氢化或脱氢催化剂，氧化钯（PdO）和氢氧化钯（Pd(OH)2）可作钯催化剂的来源。如钯可用于汽车催化转换器，全球80%的汽油车催化转化器使用钯作为活性组分；在氢能经济中，钯合金膜凭借氢原子选择性渗透特性，可实现99.9999%超高纯度氢气分离，支撑燃料电池汽车（FCV）及半导体制造的氢气需求；在电子元器件制造中，钯凭借低电阻率及抗电弧侵蚀能力，成为多层陶瓷电容电极镀层的首选材料；在化工领域中，钯金催化剂在有机合成中应用广泛。 资料来源：百度网、国贸期货研究院 资料来源：百度网、国贸期货研究院 3铂钯产业链介绍 在自然界中，铂族金属的资源储量较为稀少，铂钯多与铜镍硫化物、铬铁矿等共生，且含量通常很低，原生矿石平均品位仅2-10克/吨。铂族金属的开采过程也极其困难，需要经过复杂的提炼过程才能获得高纯度的铂、钯金属。铂钯的产业链主要包括上、中、下游三个环节，具体如下。 一、上游环节：开采矿石与富集阶段 上游环节主要包括铂族金属矿的勘探、开采，并从原生矿石中提取出铂、钯及其伴生的其他贵金属，通常分为开采矿石与富集两个步骤。（1）开采阶段：铂族金属的开采以地下矿山开采为主，占比超80%，露天矿山开采量则不足20%。部分矿山开采深度极大，如南非地下矿山介于700-1700米，俄罗斯介于400-2000米。（2）富集阶段：这一过程会先将开采出的矿石碾碎、研磨，释放含铂族金属的矿物质，然后通过“重选法”或“浮选法”等，将密度相对较大的铂、钯矿物从矿石中分离出来，从而实现富集，确保达到最佳的品位和回收率。这一过程会将原本品位较低的原生矿石增加到品位较高的精矿，通常处理后会达到约300克/吨左右的品位。在上游开采端，铂族金属的矿端资源整体呈现“寡头垄断”特征，全球的铂族金属资源主要集中在英帕拉铂业、英美铂业、斯班静水、诺里尔斯克镍业等矿产商手中。 二、中游环节：熔炼、精炼与加工 中游环节主要涉及铂钯的熔炼、精炼和加工，即将上游提取高品位精矿熔炼成粗铂/钯金， 并进一步提纯至超99.95%的精炼金属，后加工成各种工业和商业用途的铂金、钯金产品。（1）熔炼阶段：是指将上游得到的高品味精矿进行高温熔炼后得到阳极泥，这一过程通常成为“粗炼”，经过此工序，阳极泥中的铂族金属品味通常可以从300克/吨左右大幅提升至5000克/吨左右。（2）精炼阶段：这一过程一般会先送往基本金属精炼厂，提炼出铜、镍等基本金属，再将剩余物料送往贵金属精炼厂，通过沉淀、溶剂萃取和离子交换等技术萃取提纯铂族金属，萃取顺序一般是黄金、钯、铂、铱和铑，后再进一步处理得到纯度超99.95%的精炼铂/钯金属。（3）加工阶段：这一过程通常是指对精炼铂/钯金属进行初步加工，以获得锭、海绵、颗粒等形态的铂/钯产品，可用于各种工业/商业用途。 三、下游环节：终端消费应用与回收 下游环节主要是指将精炼提纯或初步加工的铂/钯产品的终端消费应用。除了首饰和投资需求外，铂钯下游的终端消费应用主要用于作为汽车尾气催化转换器的净化催化剂，同时在石油化工、电子与电气、玻璃制造业、医疗、航天航空等领域均有重要应用。 最后，回收再利用是铂钯产业链不可忽视的一个重要环节。在铂族金属资源极度匮乏下，铂族金属回收有利于资源循环利用和满足供应。回收来源通常包括主要的终端应用，如对汽车催化剂、化工废剂、电子废料、废旧首饰等进行铂钯的回收再利用。 资料来源：国贸期货研究院 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎