聚酯产业链日度策略报告

能源化工团队 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月11日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【聚酯原料】 【行情复盘】 期货市场：周一，聚酯原料价格窄幅波动。PX2509收于6778元/吨，+0.77%；PTA2509收于4706元/吨，+0.47%；EG2509收于 4414元/吨，+0.68%。 现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格上涨，纸货9月在827/830商谈，1月在820.5/823商谈。（2）PTA现货市场商谈氛围一般 ，现货基差企稳，8月在09-10~15附近商谈。（3）乙二醇内盘震荡坚挺，市场商谈一般。现货基差09合约升水77-80元/吨，商谈4492-4495元/吨。9月下期货基差09合约升水76-78元/吨，商谈44 91-4493元/吨。 【重要资讯】 （1）瑞银集团：预计欧佩克+将暂停其产量调整，除非出现更大的持续性意外供应中断。 （2）PX：后续装置重启，开工将震荡回升。截止8月8日开工82.0 %，环比+0.9个百分点。装置动态：东营威联100万吨8月10日重启，盛虹炼化负荷提升，天津石化39万吨7月21日检修2个月，金陵石化7月下旬负荷恢复，大榭石化8月预计提负，福化集团预计8月下9月初重启，福佳大化推迟至9月检修。 （3）PTA：截止8月7日，PTA负荷76.2%，环比+0.9个百分点。装置动态：威联化学250万吨8月10日附近重启，台化兴业150万吨8月8日停车，逸盛大连225万吨8月8日检修，英力士235万吨负荷降至8成，三房巷320万吨陆续重启。逸盛新材料720万吨装置8月初负荷恢复满负荷，仪征化纤300万吨7月底降负，嘉兴石化8月1日起停车12天。下游聚酯负荷88.8%，聚酯瓶片开工维持在8成附近；涤纶长丝和短纤开工维持在9成附近。 （4）乙二醇：沙特、新加坡、马来西亚等多套装置开启检修。国内开工逐步上行。截止8月7日负荷68.4%，环比-0.6个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：浙石化二期1#80万吨预计8月中旬重启；合成气制乙二醇装置陆续重启。截止8月11日当周华东港口库存55.3万吨，环比+3.7万吨，港口到货集中，库存窄幅回升，后续预计库存维持低位震荡。 【市场逻辑】 PX供需面延续偏紧支撑加工差偏强，价格受成本和市场情绪指引；PTA加工费持续走弱，估值偏低，行业检修降负预计增加，当前跟随成本震荡；乙二醇国内供应增加，进口预计震荡回升，供需面边际趋弱。 【交易策略】 美俄元首将在8月15日会晤，会晤结果将对油价明显扰动，进而波 及聚酯原料，同时中美关税也将迎来关键节点，建议短期轻仓观望为主，中长期建议逢高做空。PX支撑位6600-6650，压力位7200-7250；PTA支撑位4600-4650，压力位5000-5050。乙二醇支撑位 4200-4250，压力位4550-4600。期权，买虚值看跌期权。关注，市场情绪演变、关税政策、装置动态和成本走势。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周一，聚酯产品价格跟随成本震荡。PF2510收于6408元/吨，+0.41%；PR2510收于5934元/吨，+0.61%。 现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6550（+0）元/吨，产销57%（+10），产销一般。华东水瓶片现货价5929（+11）元/吨，市场成交气氛偏淡，华南目前升水华东。8-10月订单多成交在5880-6000元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至8月8日，开工率90.6%（+0.3%），开工维持高位运行。装置动态：华西村150吨/天8月上旬已重启，江阴另一工厂计划8月上旬提升产量200吨/天至2200吨/天。工厂库存14.2天 （+0.7天），产销一般，工厂库存持续回升。涤纱开机率为62.0% （+0.5%），终端需求将逐步回暖，开工趋于回升。纯涤纱成品库存28.1天（-0.7天），纱厂持续让利出货，库存窄幅回落。原料库存11.5天（-0.3天），原料库存维持低位震荡。 （2）瓶片：行业减产，开工维持8成附近运行。截止8月8日，开工79.3%，环比-0.0个百分点，装置已按计划检修，开工相对低位运行。装置动态：重庆万凯60万吨7月上旬停车，逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。 【市场逻辑】 短纤供需面将边际改善，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工将维持相对低位，供需边际改善，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本波动。 【交易策略】 聚酯产品供需面趋于边际改善，但是价格仍跟随成本波动，当前成本走势存较大不确定性，短期建议轻仓观望，中长期建议逢高做空 。短纤支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权。关注成本走势 、关税政策、装置动态和终端需求变化。 第一部分聚酯品种观点总结2 第二部分聚酯品种价格2 第三部分聚酯品种数据图2 第一部分聚酯品种观点总结 表1：聚酯品种观点 品种 主要逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 PX 供需面延续偏紧支撑加工差偏强，价格受成本和市场情绪指引 6400-6450 7200-7250 震荡 观望 PTA 加工费持续走弱，估值偏低，行业检修降负预计增加，当前跟随成本震荡 4550-4600 5000-5050 震荡 观望 乙二醇 国内供应增加，进口预计震荡回升，供需面边际趋弱 4200-4250 4500-4550 震荡 观望 短纤 供需面将边际改善，绝对价格跟随成本波动 6300-6350 6850-6900 震荡 观望 瓶片 开工将维持相对低位，供需边际改善，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本波动 5750-58000 6200-6250 震荡 观望 资料来源：方正中期研究院 第二部分聚酯品种价格 表2：聚酯品种价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 6778 22 0.33 74068 84351 PTA 4706 20 0.43 444706 682845 乙二醇 4414 25 0.57 93980 199564 短纤 6408 18 0.28 110830 180318 瓶片 5934 36 1 23749 21976 资料来源：方正中期研究院 第三部分聚酯品种数据图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PX主力合约基差图4：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：乙二醇主力合约基差图6：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：基差:瓶片主连图8：开工率:PX 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率图12：聚酯瓶片:产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：开工率:聚酯图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存图16：库存天数:坯布:终端织造 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：开工率:织机:江浙地区图18：成交量:中国轻纺城:总计 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋