能源化工-PX&PTA：基本面没有变动，延续调整行情

基本面没有变动，延续调整行情能源化工-PX&PTA 宏源期货研究所王江楠 010-82295006 从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 1 一、主要观点 二、价格情况 三、装置运行情况四、基本面分析 一、主要观点 周内总结 后市预测 1.周内总结 本周PX回落，主要原因是宏观情绪消散。PX目前基本面无过多波动，近期陆续投产的重整装置使得PX供应预期较前期提升，对市场情绪有所影响，不过实际增量有限的情况下暂时对供需面无明显影响。PX库存处于同比低位，所以价格延续震荡，底部有所支撑。 本周PTA回落后低位运行，主要原因是没有预期外的消息。PTA现货供应充足，部分预期内的PTA装置检修对市场的影响早已被透支，计划外的装置减产对市场提振效果有限，PTA主力供应商持续出货，现货基差走弱，利空市场心态。下游需求没有起色，平淡的基本面没有变动。 2.后市预测 •原油方面：市场担忧俄罗斯的石油供应中断的情绪将会降低，预计原油价格将继续承压，偏弱运行。PX方面：华东一套100万吨PX装置存在重启预期，但亚洲整体供应水平处于相对低位，新投产的PTA装置对现货市场的刚需采购为PX需求筑底。PTA方面：东北225万吨装置（本周四开始降负荷）、海南200万吨装置将检修，山东250万吨装置、华东220万吨装置将重启，下周供应充足。聚酯方面：涤纶长丝第一轮检修已落实，多数聚酯产品理论生产亏损幅度缩小，其中涤纶长丝POY微幅盈利，预估聚酯工厂暂时不会检修。织造方面：秋冬面料出货速度局部好转，外贸订单有少量下达。多数工厂表示当前坯布订单匮乏，仅有少数工厂表示订单可排产至9月中旬。 •综合来看：PX将保持震荡，运行区间6650-6900元/吨；PTA将保持震荡，运行区间4600-4800元/吨。 •策略推荐：保持观望。 二、价格情况 PTA PX 1.1PX期货：宏观气氛回落后价格陷入乏味区间 手 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 PX主力合约08月08日的收盘价为6726元/吨，较08月01日的收盘价6812元/吨下跌86元/吨，整体变化幅度为- 1.26%。 08月08日结算价为6748元/吨，较08月01日的结算价6846元/吨下跌98元/吨，整 2025-04-092025-05-092025-06-092025-07-09 体变化幅度为-1.43%。 1.2PX现货：市场商谈和成交气氛仍较清淡 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 元/吨 PX基差走势 元/吨 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 8.04-8.08： 主力合约基差均值：-11元/吨；PX国内现货均价：6741.4元/吨，环比上期变动-154.4元/吨，变动幅度为-2.24%。 基差（右轴）PX期货价格PX现货价格 2025-08 2025-07 2025-06 石脑油（美元/吨） 582 579 593 PXCFR中国（美元/吨） 841 846 842 中石化PX合约结算价 7000（挂牌价） 7030（结算价） 7300（挂牌价） 2.1PTA期货：情绪消散后价格尽数回落 元/吨 持仓量 结算价(左轴) 成交量 手 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 PTA期货行情 3.E+06 3.E+06 2.E+06 2.E+06 1.E+06 5.E+05 0.E+00 PTA主力合约08月08日的收盘价为4684元/吨，较08月01日的收盘价4744元/吨下跌60元/吨，整体变化幅度为-1.28%。 08月08日的结算价为4688元 /吨，较08月01日的结算价4762元/吨下跌74元/吨，整体变化幅度为-1.53%。 2.2PTA现货：商谈氛围总体尚可，贸易商活跃度提升，少量聚酯工厂递盘，日均成交量在3-4万吨附近 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 PTA基差走势 PTA期货收盘价 基差（右轴） 元/吨元/吨 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 8.04-8.08，主力合约基差均值为-15.50元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为594.4美元 /吨，较上期下跌20.4美元/吨，变动幅度为-3.32%。 华东市场PTA现货价格本期均价为4681.8元/吨，较上期下跌140元/吨，变动幅度为-2.9%。 三、装置运行情况 PX装置 PTA装置 1.1PX装置变动情况 宁波大榭 160 负荷7成运行 盛虹炼化 400 200万吨装置负荷至85%运行；2#200万吨装置负荷至85%运行 浙江石化 900 1#200万吨/年装置负荷80%；2#200万吨/年装置负荷80%；3#250万吨/年装置3月25日-5月 2日停车检修，负荷80%；4#250万吨/年装置负荷80% 华东 中金石化 160 6月中旬降负荷至8成运行 扬子石化 80 负荷8成运行 镇海炼化 80 1月下旬降负至9成运行 金陵石化 60 满负荷运行 上海石化 85 65万吨装置满负荷运行，20万吨小线停车 九江石化 90 3月15日-5月12日停车检修，负荷8成运行 东营威联 200 100万吨装置满负荷运行；二期100万吨装置原满负荷运行，于6月26日停车检修 恒力石化 500 260万吨装置满负荷运行；260万吨装置满负荷运行 青岛丽东 100 6月份提负荷至9成运行 华北 乌鲁木齐石化 100 负荷70% 天津石化 37 28万吨/年的PX装置于7月21日停车；小线9万吨/年停车 福佳大化 140 负荷5成运行 辽阳石化 100 大线75万吨/年装置5月20日-5月26日停车检修，现满负荷运行；小线25万吨/年装置2021年9月22日长停 华中 四川石化 75 近满负荷运行 中海油惠州 245 95万吨装置负荷9成偏上运行；150万吨装置4月1日-6月初停车检修，现负荷近9成运行 海南炼化 160 60万吨装置3月17日降负荷8成；100万吨装置负荷9成 华南 福建炼化 100 2024年10月8日-12月23日停车检修，现负荷8成运行 福海创 160 80万吨装置6月29日停车检修，80万吨装置6月11日停车检修 中化泉州 80 负荷9成运行 广东石化 260 1月11日-1月16日临时停车，现满负荷运行 区域企业总产能装置运行动态 1.2亚洲其它PX装置变动情况 地区企业总产能2025080120250808 印尼 Pertamina 27 55-65% 55-65%，1月初停车，目前已重启 印尼 TPPI 78 55-65% 55-65%，1月初-2月初因故停车检修，5月中停车检修，6月上重启 马来西亚 AromaticsMalaysia 55 70-80% 70-80%，4月底停车，上周末已重启 新加坡 ExxonMobil 180 40-50% 40-50% 泰国 ExxonMobil 50 0 0，2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 0 0，7月初停车检修，预计8月中重启 泰国 PTTG 131 75-85% 75-85% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 95-100%，8月8日-8月15日短停 韩国 GSCaltex 135 80-90% 80-90%，负荷提升 韩国 HCPetrochemical 136 35-45% 35-45%，80万吨装置目前停车中 韩国 LotteChemicals 75 40-50% 40-50% 韩国 SOil 187 80-90% 80-90%，2024年7月28日110万吨的装置着火停 车，8月1日重启，负荷较低，2025年3月底已经恢复。 韩国 HanwhaTotal 190 85-95% 30-80%，113万PX装置目前降负停车检修中，预计检修至9月底 韩国 SKGC 80 45-55% 45-55%，一条40万4/21停车，7月初重启；另外一40万吨6/8左右停车，重启时间未定 韩国 SKGC 130 80-90% 80-90% 韩国 SKGC/JX 100 75-85% 75-85% 1.2亚洲其它PX装置变动情况 地区 企业 总产能 20250801 20250808 数据来源：卓创资讯，CCF，宏源期货研究所 中国台湾 FCFC 197 85-95% 85-95% 日本 IdemitsuKosan 88 15-25% 30-45%，一条27万装置6月10停车检修至8月底；一条21万吨装置7.11意外停车，预计停车20天左右，40万吨7月29日意外停车，其中20万今日重启中，另外20万月中重启 日本 Eneos 280 50-60% 50-60%，一条19万吨5月上旬检修，重启时间待定；一条35万6月下意外停车，预计一个月 印度 IndianOilCorp 40 70-80% 70-80% 印度 OMPL 92 0 0，2023年11月上旬短暂开车后再度停车 印度 Reliance 210 70-75% 70-75% 225 70-75% 70-75% 伊朗 NPCIran 142 50-60% 50-60%，6月中停车，7月初附近重启 科威特 Kuwaitaromatics 82 80-90% 80-90% 阿曼 阿曼芳烃 82 75-85% 75-85% 沙特 SABIC 45 0 0，预计长停 沙特 SATORP 70 75-85% 75-85% 沙特 PetroRabigh 134 0 0，4月15日开始检修，原计划预计6雨中重启， 目前预计推迟至7月中下旬 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 0 0，因战争因素停车，7月初前端重启 越南 NSRP 70 95-100% 95-100%，6月下烯烃故障，PX负荷略有影响，7月上逐步恢复14 1.3近期PX装置陆续重启，供应恢复 8.04-8.08：82.01% 7.28-8.01：80.66% %PX国内开工率 2021 2022 2023 2024 2025 95 90 85 80 75 70 65 2.1PTA装置检修情况 •宁波台化：120万吨PTA装置6.10执行检修计划，8月7日已重启。150万吨装置7月31日短停，8月3日重启。 •海南逸盛：200万吨装置8月1日起检修，预计持续至11月1日。 •嘉兴石化：220万吨PTA装置8月1日检修，预计8月12日重启。 •福海创：450万吨PTA装置6月19日起停车两个月，预计9月上旬重启。 •东营联合：250万吨PTA装置6月28日起停车，本周重启。 2.2本周PTA现货供应仍然充足，PTA主力供应商出货 周度开工下降3.75% PTA日度产能运行效率 % 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日7月2日8月2日9月2日10月2日11月2日12月2日 20212022202320242025 四、基本面分析 •成本：原油、石脑油 •供应：加工费、库存 •需求：聚酯、织造 1.1原油：周内连续下跌，一周大幅度净跌 美元/桶 90 85 80 75 70 65 60 55 原油期货价格走势 750 700 650 600 550 500 1,200 PTA原料价格走势 1,100 1,000 900 800 700 600 期货结算价(活跃合约