一、主要观点
本周PX价格震荡后回调，主要原因是成本下行和装置重启。投资者对未来原油供需格局、欧美经济政策以及地缘政治等均存在较大不确定性，导致油价反复调整，成本端的支撑并不稳固。福建联合装置周内回归，短流程开工也因效益不好被限制，整体开工处于峰值。来年长约逐步签订，PX现货流通量减少。需求预期偏弱情况下，价格保持区间运行。
本周PTA价格偏弱运行，主要原因是成本下行和需求季节性淡季。独山能源新装置正常运行，逸盛宁波装置重启，PTA开工处于高位。伴随部分PTA进入交割库，当前现货市场流通性维持，部分聚酯工厂刚需补货，本周现货基差有所走强。当前市场重心回归基本面，但市场对后市累库预期较为一致，价格受到压制。
后市预测
•原油方面：近期双节扰动，一是圣诞，二是元旦，市场消息匮乏，市场选择观望，油价缺乏实际驱动。
•PX方面：国内PX供需处于宽平衡阶段，效益水平不会有明显改善，开工没有再度提升的空间。
•PTA方面：逸盛新材料装置检修时长超预期，但整体开工处于高位，现货供应充裕。
•聚酯方面：1月初有40万吨聚酯装置检修，整体影响有限，聚酯工厂尚未官宣大规模的检修计划。
•织造方面：开工稳步下降，春节前的备货行情或平稳来临。
综合来看：PX有所企稳，运行区间6800-7050元/吨；PTA窄幅整理，运行区间4750-5000元/吨。
策略推荐：为入场者保持观望。
二、盘面情况
PX主力合约12月27日的收盘价为6852元/吨，较12月20日的收盘价6998元/吨下跌146元/吨，整体变化幅度为-2.09%。
12月27日结算价为6910元/吨，较12月20日结算价的7008元/吨下跌98元/吨，整体变化幅度为-1.40%。
PX价格受下游农历新年需求预期走弱影响而下跌。
12.23-12.27：主力合约基差均值为-329元/吨；对二甲苯国内现货均价为6681.5元/吨，环比上周变化4.30元/吨，变动幅度为0.06%。
成本支撑不足，累库预期较强
PTA主力合约12月27日的收盘价为4820元/吨，较12月20日的收盘价4940元/吨下跌120元/吨，整体变化幅度为-2.42%。
12月27日的结算价为4858元/吨，较12月20日的结算价4942元/吨下跌84元/吨，整体变化幅度为-1.69%。
周内PTA现货商谈氛围较弱，部分聚酯工厂递盘。
12.23-12.27，主力合约基差均值为-114元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为613.2美元/吨，较上期下跌4.4美元/吨，变动幅度-0.71%。
华东市场PTA现货价格本周均价为4792.6元/吨，较上期下跌32.6元/吨，变动幅度为-0.68%。
三、PX、PTA装置运行情况
PX装置变动情况
福建联合100万吨PX装置虽进入重启阶段，但仍处于稳定运行阶段
12.23-12.27：86.98%
12.16-12.20：84.91%
逸盛宁波4线PTA装置重启，独山能源3期目前已经两线运行
•中泰石化：120PTA装置10月6日停车，计划11月中旬重启，目前尚未重启。
•独山能源：270万吨(设计产能，实际可开300万吨)PTA新装置12月20日出料，关注后续提负荷情况。
•逸盛宁波：220万吨PTA装置12月9日停车，12月25日开始重启。
•逸盛新材料：330万吨PTA装置12月30日开始检修，预计持续四周。
新装置已平稳运行，开工处于高位水平
四、基本面分析
圣诞假期冲淡交易气氛，地缘冲突的担忧挥之不去
WTI原油12月30日期货结算价70.99美元/桶，较12月23日上涨1.75美元/桶
布伦特原油12月30日期货结算价73.99美元/桶，较12月23日上涨1.67美元/桶。
油价保持震荡，没有明确消息指引
石脑油经济性继续走扩，裂解价差周初再度突破100美元关口
石脑油CFR日本周度均价为644.82美元/吨，石脑油生产利润周度均价为63.60美元/吨。
石脑油供需面修复推动价格走强，供应端由于中东杜库姆炼厂事故，石脑油发货减少。需求端东北亚裂解商进行新年后石脑油补库，买气修复支撑价格上涨。
场内现货成交气氛回落，周内最高价为833，最低价为820（美元/吨）
PX走势跟随原料。CFR中国主港周均价为824.58美元/吨，较上一周变化-1.14%；FOB韩国周均价为801.60美元/吨，较上一周变化-1.01%。
PXN一直未有起色，外采MX效益不理想限制短流程开工
PXN周度均值为176.82元/吨，环比上期变动-9.06%。石脑油价格跟随原油收涨，在原油和成品油都弱势的情况下PXN很难回到200美元/吨以上区间。
PX-MX回暖后又收窄，周度均值为65.90美元/吨，上周均值为69.25美元/吨。周内油价区间盘整，进而PX、MX成本支撑有限，MX因高辛烷值的调油料需求提升而相对抗跌，周内现金流小幅外流，亏损局面延续。
PTA加工费回落至300元/吨附近，长停装置重启运行
12.23-12.27：PTA本周加工费均值为298.62元/吨，上周均值为290.10元/吨。12月以来PTA加工费并不理想，聚酯刚需支撑维持，加工费重心有再度下移的趋势。
长停装置重启，年底新装置投产，累库预期进一步加深
截止12.27，PTA社会库存为460.9万吨，较前一周增加7.9万吨，环比增速的变化为0.94%。仓单已增至18万张，现货流通性也并未受到影响，说明市场预期一致偏弱。
PTA工厂库存天数增加0.23天，聚酯工厂库存天数减少0.10天
截至12.26，国内PTA厂家平均库存使用天数为4.02天，聚酯工厂原料库存天数为8.00天。PTA工厂库存处于低位，流通环节的库存处于高位。今年的行情也在考验老装置的承受能力，或许会逐步开启产业落后产能出清的新格局。
部分聚酯产品库存偏低，弱化了成本下降的影响
本周半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考6920元/吨、8225元/吨、7400元/吨，较上个报告周期分别涨1.24%、涨0.55%、涨0.34%。
华东市场涤纶短纤本期均价6948元/吨，较上期均价跌55元/吨，幅度-0.79%。
聚酯瓶片华东地区商谈区间在6060-6100元/吨，本周均价在6099.00元/吨，较上期环比跌0.78%。
聚酯工厂价格持续性上调，终端需求则季节性回落，投机情绪集中减弱
12.23-12.27，聚酯产销周内平均估算接近7成
聚酯工厂周均负荷为87.27%，江浙织机周均负荷为66.31%
12月14-15号下游集中补库，多数备货用至1月上旬货中旬附近。因此上周到本周多数下游均处于消化备货阶段，市场新增订单较少、仅有少数上次备货量偏低以及生意较好工厂有二次买入。
纺织内销市场局部好转，纺织外贸订单下达顺畅
年底多数织造工厂在积极追回款，但终端客户适量备货，内销春季面料出货速度加快，其中八美缎类包装装饰布、色丁类围巾春季面料出货顺畅。本周外贸订单下达顺畅，据悉主要是部分贸易商年前囤货。
截至12.26，吴江地区喷水织机开机率在76.01%（维稳），长兴地区喷水织机开机率在74.91%（维稳），萧绍地区圆机开机率在44.10%（维稳），海宁地区经编开机率在71%（维稳），常熟地区经编开机率在50%（维稳）。
长丝主动减产将库存降至低位
截止12.26，本期长丝库存略有回升
POY平均库存天数为4.70天FDY平均库存天数为14.80天DTY平均库存天数为19.70天
1月供应端有减产预期，刺激终端进行年前囤货
涤纶短纤主流工厂库存天数为8.82天，较上期增加0.05天。涤纶短纤开工小幅下滑，货源供应依旧充足；纺织需求偏弱，下游开工下滑，对涤纶短纤刚需降低。综合来看，成本支撑有限，供需结构转弱。
聚酯切片工厂库存天数4.81天，较上期减少0.27天。切片工厂对后市不看好心态下让利促销，切片产销数据放量，切片市场价随之下滑。月上旬聚酯切片工厂促销后效果较好，切片工厂库存处于低位，叠加切片毛利处于微亏阶段，工厂有一定挺价心态。
