燃料油日报

燃料油日报 2025年8月11日 第一部分相关数据 FU主力持仓(万手) FU仓单(吨)LU主力 LU主力持仓(万手） 15.1 92710 3463 5.0 14.9 92710 3454 5.3 2 14.2 110980 LU仓单21050 FU9-1-21 LU10-11 LU-FU主力价差FU09-外盘08LU10 燃料油日报 2025/8/11 2025/8/8 2025/8/4 2025/7/14 吴晓蓉 FU主力 2760 2766 2846 2922 研究员： 期货从业证号： F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 ：021-65789108 ：wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn 第二部分市场研判 市场概况 1.FU仓单92710吨，较上一交易日无变化；LU仓单21050吨，较上一交易日减少 5000吨。 2.新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差6.3至5.0美金/吨，低硫Sep/Oct月差4.3 至3.8美金/吨 重要资讯 乌克兰军方周日表示，其在夜间发动的无人机袭击中袭击了俄罗斯萨拉托夫地区的一座炼油厂。总参谋部在一份声明中表示，对萨拉托夫炼油厂的袭击引发了爆炸和火灾。2024年加工了580吨石油（116160桶/日），占俄罗斯总炼油产能的2.2%。 行情研判 亚洲近端高硫供应及库存高位维持，继续压制新加坡现货贴水及裂解。俄罗斯炼厂8月炼厂检修预期环比7月下行。中东地缘冲突持续不断。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。高硫三季度供应压力较预期小幅减小。需求 端，高硫裂解下行叠加中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求逐步回落。 低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚RFCC装置间歇性检修，运营仍不稳定，关注近端低硫出口物流变化。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，8月新装载船货陆续发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，往新加披地区出口增长明显。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。（以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 第三部分相关附图 图1：新加坡高硫现货贴水单位：美元/吨图2：新加坡低硫现货贴水单位：美元/吨 40 30 20 10 0 -10 35 30 25 20 15 10 5 0 23/11 24/1 24/3 24/5 24/7 24/9 24/11 25/1 25/3 25/5 25/7 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1-5 2021202320242025 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 图3：新加坡高低硫价差 单位：美元/吨 图4：新加坡LSFO-GO 单位：美元/吨 6000 400-200 200-400 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024202520212022202320242025 数据来源：银河期货，路透数据来源：银河期货，路透 图5：高硫燃料油裂解单位：美元/吨图9：低硫燃料油裂解单位：美元/吨 20 0 -20 -40 -60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20212022202320242025 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20212022202320242025 数据来源：银河期货，路透数据来源：银河期货，路透 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799