宏观面：卡什卡利建议短期内适合降息，认为今年两次降息合理，市场交易降息预期对有色板块利好。
产业情况：
- 上游：WBMS数据显示铅供需平衡，再生铅生产企业数量680家，产能利用率34.15%，当月产量22.42万吨；原生铅开工率77.49%，当周产量3.41万吨；铅精矿60%加工费主要港口为-600美元/千吨。LIZSG数据显示铅供需平衡16.44千吨，全球铅矿产量399.7千吨，进口量11.97万吨。
- 下游：精炼铅进口量815.37吨，出口量2109.62吨；废电瓶市场均价10203.57元/吨；蓄电池出口数量41450万个，平均价199750元/吨；汽车产量280.86万辆，新能源汽车产量164.77万辆。
现货市场：
- 期货市场：沪铅主力合约收盘价16885元/吨，LME3个月铅报价2003.5美元/吨，9-10月合约价差-520元/吨，持仓量99522手，前20名净持仓-4322手，仓单58482吨，上期所库存62334吨，LME铅库存268375吨。
- 现货市场：上海有色网1#铅现货价16725元/吨，长江有色市场1#铅现货价16960元/吨，铅主力合约基差-1205元/吨，LME铅升贴水-31.29美元/吨，铅精矿50%-60%价格16154元/吨，国产再生铅≥98.5%价格16770元/吨。
需求端：铅需求主要集中在铅蓄电池领域，传统消费旺季来临，下游企业生产备库意愿理论上应加强，但实际仍处于观望状态，部分电池厂计划提产，整体需求缓慢恢复，8月消费增量预期偏弱，但旺季逐步深入需求存在改善可能。
库存方面：近期库存小幅下行，仓单数量减少，反映需求改善，铅蓄电池行业旺季库存去化尚未有效启动，但整体需求有望逐步强化，对铅价形成支撑。
研究结论：沪铅本周需求有望改善，操作上逢低布局多单。提示关注相关消息数据。
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