核心观点与关键数据
- 期货市场：沪铅主力合约收盘价16660元/吨，环比下跌440元；LME 3个月铅报价1906美元/吨，环比下跌49.5美元；沪铅持仓量91371手，环比减少4513手；沪铅前20名净持仓2390手，环比减少485手；上期所库存65796吨，环比减少2166吨；LME铅库存235250吨，环比增加4425吨。
- 现货市场：上海有色网1#铅现货价16850元/吨，环比下跌125元；长江有色市场1#铅现货价16820元/吨，环比下跌300元；铅主力合约基差1903元/吨，沪铅升贴水(0-3)为-19.52美元/吨；铅精矿50%-60%价格16755元/吨，环比下跌41元；国产再生铅≥98.5%价格16740元/吨，环比下跌100元。
- 上游情况：WBMS显示铅供需平衡，月度供需缺口-1.87万吨；生产企业数量650家，环比减少5家；再生铅产能利用率36.12%，环比下降5.87个百分点；再生铅产量22.42万吨，环比下降6.75%；原生铅开工率86.12%，环比下降0.17个百分点；原生铅产量3.55万吨，环比持平；铅精矿60%加工费主要港口-200美元/千吨；LIZSG显示铅供需平衡，月度缺口16.44千吨；全球铅矿产量399.7千吨，环比下降3.7%；铅矿进口量11.97万吨，环比下降2.48%。
- 产业情况：精炼铅进口量815.37吨，环比下降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价720元/吨；精炼铅出口量2109.6吨，环比增加223.33吨；废电瓶市场均价9978.57元/吨，环比下降100元。
- 下游情况：出口数量蓄电池41450万个，环比下降425个；铅锑合金平均价205000元/吨；汽车产量349.86万辆，环比下降65.1%；新能源汽车产量164.77万辆，环比下降7.3%。
研究结论
- 宏观面：美国政府宣布全面征收关税，中国34%位居榜首。
- 基本面：供应端再生精铅产量环比上升，电解铅产量大幅上升，供给端均出现上行表现；需求端今日1#铅价跌125元/吨，多地炼企废电瓶价格大幅下调，且随着4月传统淡季临近，新订单减少，企业多采取以销定产策略。
- 综合分析：供应端产量提升，需求端呈现疲态，下游厂家目前接货态度依旧保持观望，同时国外库存高位，压制铅价上行。
- 操作建议：沪铅主力合约2505在16800元/吨附近轻仓做空，止损17000元/吨，注意操作节奏及风险控制。
提示
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- 市场有风险，投资需谨慎！
