宏观面：中美经贸高层会谈取得阶段性进展，市场情绪有所修复，但后续仍有变数。
基本面：
- 供应端：原生铅炼厂开工率及产量回升，再生铅受亏损及原料制约，开工率被迫下调，整体供应增量有限。
- 需求端：市场成交偏淡，对铅价支撑有限；蓄电池替换需求减少，汽车及新能源汽车产量下降。
- 库存方面：海外库存去库幅度较小，国内库存小幅增加，海外价格压制国内价格上行空间。
- 铅精矿加工费维持低位，对再生铅和原生铅复工产生部分影响。
关键数据：
- 期货市场：沪铅主力合约收盘价16995元/吨，LME3个月铅报价1981.5美元/吨，沪铅仓单4096吨，上期所库存4950吨。
- 现货市场：上海有色网1#铅现货价16750元/吨，长江有色市场1#铅现货价17010元/吨，铅主力合约基差-245元/吨。
- 上游情况：WBMS供需平衡-1.87万吨，原生铅开工率79.19%，再生铅产量22.42万吨，铅精矿60%加工费-200美元/千吨。
- 下游情况：蓄电池出口数量41450万个，铅锑合金平均价20850元/吨，汽车产量304.46万辆，新能源汽车产量164.77万辆。
研究结论：
沪铅价格短期可能因去库小幅反弹，但反弹高度有限，后续受需求影响高位回落，注意关税政策变化带来的影响。
操作建议：沪铅主力合约2506在17000元/吨附近轻仓做空，止损17300元/吨，注意操作节奏及风险控制。
提示关注：今日暂无消息。
