宏观层面，美国8月非农就业数据不及预期，失业率升至近四年新高，推动市场对美联储9月降息预期升温。供应端，原生铅产量随检修结束小幅恢复，再生铅受环保督查和废电瓶回收效率下降影响，产能释放放缓，开工率维持低位。需求端，铅酸蓄电池需求平稳，传统旺季逐步预热，新兴储能需求向好，但下游企业仍多处于观望状态，整体需求缓慢恢复。库存方面，国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变，需求尚未有效拉动库存去化。关键数据显示：沪铅主力合约收盘价17055元/吨，LME 3个月铅报价2001.5美元/吨，沪铅持仓量90294手，前20名净持仓-1874手，上期所库存66561吨，LME铅库存2256吨。研究结论认为，沪铅整体供应平稳，需求小幅恢复，叠加市场对美联储降息预期，铅价建议逢低布局多单。需关注美联储议息会议及再生铅产量制约情况。
