沪铅产业日报

宏观面：中美贸易谈判取得初步进展，双方均有所让步，但后续仍需更多谈判，市场情绪缓和。

基本面：

• 供应端：原生铅炼厂开工率及产量回升，但二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生铅提产难度加大，整体供应增量有限。再生铅炼厂受亏损及原料制约，开工率下调。铅精矿加工费维持低位，对再生铅和原生铅复工产生一定影响。
• 需求端：市场成交偏淡，对铅价支撑有限。1#铅价格上涨50元/吨至16800元/吨，部分炼企废电瓶价格上调30~150元/吨，下游维持刚需接货。
• 库存方面：海外库存去库幅度较小，需求受关税影响明显；国内库存小幅增加，海外价格压制国内价格上行空间。

关键数据：

• 期货市场：沪铅主力合约收盘价16975元/吨，LME3个月铅报价1996.57美元/吨，6-7月合约价差15元/吨，沪铅持仓量70289手，前20名净持仓-18782手，仓单49419吨，上期所库存49504吨，LME铅库存250275吨。
• 现货市场：上海有色网1#铅现货价16800元/吨，长江有色市场1#铅现货价17060元/吨，铅主力合约基差-175元/吨，LME铅升贴水-6.64美元/吨，铅精矿50%-60%价格15929元/吨，国产再生铅≥98.5%价格16710元/吨。
• 上游情况：WBMS显示供需平衡，铅生产企业数量683家，产能利用率54.41%，再生铅产量22.42万吨，原生铅开工率77.51%，产量3.53万吨。铅精矿60%加工费-200美元/千吨。
• 产业情况：精炼铅进口量815.37吨，铅精矿国内加工费到厂均价7200元/吨，精炼铅出口量2109.6吨，废电瓶市场均价10128元/吨。
• 下游情况：出口数量蓄电池41450万个，平均价铅锑合金20875元/吨，汽车产量304.46万辆，新能源汽车产量164.77万辆。

研究结论：沪铅价格短期可能受去库影响小幅反弹，但反弹高度有限，后续受需求影响高位回落，需关注关税政策变化带来的影响。操作建议逢高空为主。

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