宏观面：美国财长贝森特表示，4月9日前不太可能达成贸易协议，近70个国家寻求谈判，市场波动行情仍将持续至9号。
基本面：
- 供应端：再生精铅产量环比上升，电解铅产量大幅上升，供给端均出现上行表现。
- 需求端：1#铅价跌225元/吨，废电瓶价格整体保持低价，4月传统淡季临近，新订单减少，企业多采取以销定产策略。
关键数据：
- 期货市场：沪铅主力合约收盘价16540元/吨，LME3个月铅报价1906美元/吨，沪铅持仓量91371手，前20名净持仓2390手，仓单61813吨，上期所库存65796吨，LME铅库存235250吨。
- 现货市场：上海有色网1#铅现货价16625元/吨，长江有色市场1#铅现货价16820元/吨，铅主力合约基差85-105元/吨，LME铅升贴水-19.52美元/吨，铅精矿50%-60%价格16755元/吨，国产再生铅≥98.5%价格16740元/吨。
- 上游情况：WBMS显示供需平衡，铅生产企业数量650家，产能利用率36.12%，产量22.42万吨；原生铅开工率82.19%，产量3.44万吨；铅精矿60%加工费-200美元/千吨。
- 下游情况：精炼铅进口量815.37吨，出口量2109.6吨，废电瓶市场均价9978.57元/吨，蓄电池出口数量41450万个，平均价20475元/吨，汽车产量349.86万辆，新能源汽车产量164.77万辆。
研究结论：
供应端产量提升，需求端呈现疲态，下游厂家接货态度观望，国外库存高位压制铅价上行。操作建议：沪铅主力合约2505在16700元/吨附近轻仓做空，止损16900元/吨，注意操作节奏及风险控制。
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