医疗保健行业趋势2025年中报告（英）2025

报告预览 联系您的SVB联系人，以获取报告完整版。 2025年7月29日发布 报告预览 一个营收周期平台，每小时处理的申诉量可以相当于手工审核人员一周处理的量，或 将拒绝对减少10%， 这可能不是引人注目的标题，但它可能是医院继续营业或关闭的区别。获得最大价值的地区 来自AI一直是优先事项 多年的医疗保健，人工智能正在真正带来改变。” 我们是否陷入了投资低迷？或者我们是否正在见证复苏？是否存在一个威胁性的中段杠铃，或者早轮投资正在将公司带向更远的地方？退出市场是否突然变得健康，还是公共市场正在遭受打击？ 看起来所有那些都是真的。一下子。 私有市场比多年来都要好。Afterthe2021年的令人眩晕的高峰和随后的暴跌，我们正朝着看起来合理的投资坡度前进。估值正在变得更合理。关于AI改变医疗面貌的炒作减少，更多关注于强大的工具以不可见的方式产生不同。一个能够在一天内处理的手动审阅员一周所能处理的那么多申诉，或者将拒赔率降低10%的收入周期平台，可能不会成为引人注目的头条新闻，但它可能是医院继续营业或关闭的区别。从AI中获得最多价值的领域一直是医疗保健的优先事项，而AI正在真正产生影响。 公共市场也可能具有欺骗性，特别是如果你专注于行业指数。许多公司在2021年泡沫市场中退市可能本不该如此，而且他们继续拖累整体医疗保健指标 。但表面之下，基本面坚实的新进入者在公共市场不仅生存下来，而且蓬勃发展，即使他们正在应对更广泛的经济风暴。 大型制药公司尤其依赖于创新生态系统。到期排他性权利意味着它们迫切需要充实药物研发管线并寻找新的重磅药物，为此它们需要一个研究和初创企业管线来探索新型疗法。企业风险投资（CVC）公司和企业关联团体正在探索早期投资初创企业的可能性。数据显示，生物制药初创公司可以从CVC投资中获益匪浅，这使得这些scout投资（或：前瞻性投资）成为双方潜在的双赢。 投资者不再满足于承诺；他们要求具体的计划、强大的市场存在感和扎实的临床证据。那些以实现临床前里程碑为目标进行A轮融资的公司，正面临一个在投资B轮融资之前需要先获得I期数据的融资环境。 面对如此多的不确定性，风险投资（VC）比以往任何时候都更加关键。它所推动的创新以及它所赋予力量的初创企业正在构建医疗保健未来的技术、工具和疗法。这是一个令人兴奋的时刻。我们以前已经经历过风暴。我们很自豪能够发挥作用，并在一个充满活力、快速变化的世界上支持这个至关重要的行业。 数据和访谈显示一种潜在的危险新兴的橄榄球趋势。早期轮次的规模已经膨胀。随着更大的种子融资和A轮融资以及多个延期轮次，早期公司筹集的资金足以让他们走得更远，超出了我们的预期。B轮融资的挑战是更困难市场的症状，还是仅仅反映出初创公司在A轮融资中策略性地筹集足够的资金，以在寻求额外资本之前达到关键的价值拐点？ 杰克·斯派德纳 生命科学与医疗保健银行业务关系管理负责人 jspencer@svb.com 医疗保健投资与退出|2025年中期报告2 报告预览 宏观前景 2025年上半年，美国股票市场消化了大量头条风险，最终穿透了噪音。标普500已经跨越了新的历史高点，企业盈利预计将进一步增长，失业率仍然非常低。政策 不确定性可能会在短期内延迟商业决策，但 投资者情绪 筹款已不是过去的样子了。在监管和地缘政治动荡中， 整体筹款似乎正走向10多年来的最低水平。那 并不是说每个人都正在挣扎。规模更大、更成 熟的投资基金管理者甚至可能都没有注意到这 热门 1.筹资受到了影响。 我们目前正流行于2015年以来最糟糕的筹款年。 3.中国正成为生物制药研究的热门选择。2022年中国生物制药的支出不到10亿美元,突然增长到2025年上半年 就超过30亿美元。 我们预计，如果政府政策得以确定，企业适应新的规则，这些挑战也许会短暂存在。” 些下降趋势的总数。2.人工智能正推动医疗科技蓬勃发展。医疗科技是所有医疗保健投资近三分之一2025年1截至目前 。 菲尔·纽哈特 高级副总裁，市场与经济研究总监 生物医药 相较于2024年，投资下降，情绪难以形成势头 。公共表现不佳且回报相对于标普500等基准表现较差，这使得通才难以对该领域保持投 入。下半年的强劲并购活动和潜在的降息可能 催化剂将正向转移情绪。 健康科技 人工智能正在推动医疗科技投资的复兴。而之前的峰值很大程度上是由虚拟和混合护理公司驱动的，当前的繁荣来自于集成人工智能的 前台和后台管理工具。收款周期管理和患者 沟通有更清晰的ROI和 性能指标，使它们对多年来经历了大量人工智能炒作的行业更具吸引力。 Dx/工具 在强劲的商业动力驱动下，最小残留疾病（MRD）检测正在Dx/工具领域持续引发轰动。类似地在公共市场中的强劲表现带来了乐观的 机会那些持续发展的退出市场——在2025年 下半年可能会看到一些积极的活动。 人工智能持续发挥重要作用, 占Dx/Tools领域所有投资的半数。 设备 一致性一直是设备投资的关键词，自2022年以来，每个半年的投资总额都在30亿至40亿美元之间。然而，这种情况可能会有所改变， 如果神经调控和人工智能辅助远程手术持续吸引关注和资金。几个强劲的出口也不会有 害，但 宏观经济学可能是一个障碍 随着设备公司可能成为关税影响最严重的群体之一。 注意：1)所有2025年数据截至2025年6月30日。资料来源 ：PitchBookData,Inc.及SVB自有数据。 医疗投资与退出|2025年中期报告3 报告预览 要获取完整报告，请联系您的SVB联系人 什么 内部： 医疗投资与退出|2025年中报告4 杰克·斯派德纳 生命科学与医疗保健银行业务关系管理负责人jspencer@svb.com 泰勒·迪恩 生物技术、工具与诊断关系管理高级副总裁tdean@svb.com 蒂姆·刘 初创银行商业发展总监— —生命科学tlew@svb.com 感谢以下人员为本报告提供专业领域知识： 杰克·斯宾塞领导着生命科学与医疗保健加速器和增长项目的美国关系管理团队。杰克和她团队专注于为该领域的创新型公司提供银行和融资解决方案。自2007年加入硅谷银行以来，杰克一直横跨技术和医疗保健业务，从新兴市场到成熟市场。 阶段公司金融。 泰勒·迪安是波士顿以及更广大东北地区的生物制药和Dx/工具业务部门的副总裁。他和生命科学与健康医疗团队提供洞察、建议、风险投资融资和银行解决方案，以帮助公司从A轮及更高融资阶段实现规模化。他于2022年加入硅谷银行，此前曾担任过一系列专注于资本市场的职位。 管理和风险债务融资。 蒂姆·刘领导旧金山湾区早期生命科学项目的业务发展。在这个职位上，他辅导并建议处于创业初期的初创公司，将它们与更广泛的SVB生态系统联系起来，并通过公司建设和融资策略加速它们实现下一轮融资的目标。 杰克从加利福尼亚圣玛丽学院以优异成绩毕业，获得金融学学士学位。 泰勒毕业于犹他州的杨百翰大学，获得金融学学位。 蒂姆拥有加州大学圣芭芭拉分校的生物学硕士学位和北卡罗来纳大学教堂山分校基南-弗拉格勒商学院的工商管理硕士学位。 亚历山大·伦诺克斯-米勒 蒂莫·拉马尔 亚里安娜·达库兹拉亚·布斯拉曼 报告预览 高级研究员市场洞察alennoxmille@svb.com 研究员市场洞察tlamarre@svb.com 所有非SVB命名的公司均为独立第三方，且与第一公民银行与信托公司（First-CitizensBank&TrustCompany）的分支机构硅谷银行（SiliconValleyBank）无关联。 高级副总裁风险投资关系管理生命科学与医疗保健 AOgnibene@svb.com 高级副总裁风险投资关系管理生命科学与医疗保健 rbousleiman@svb.com 5 报告预览 本报告所表达的观点仅为作者个人观点，并不一定反映SVB的观点。 第一公民银行与信托公司未获得在美国以外任何国家的许可从事银行业务，或在美国以外任何国家从事任何其他受监管活动在美国境外。 本材料，包括但不限于本材料中的统计数据，仅供信息参考。本材料部分基于我们认为是可靠的第三方信息，但未经我们独立核实，因此我们不保证该信息准确或完整。 不应被视为税务、会计、投资、法律或其他建议，也不应用于做出投资或其他决策。您应当获取相关和具体的 在做出任何投资决策前，请参考专业建议。与本材料无关的任何内容均不应被视为获取或处置任何投资的招揽、提议或建议，也不应被视为进行任何其他交易的招揽、提议或建议。 本文件中所有未以SVB命名的上市公司，如本文件中呈现的各种统计、观点、分析及见解所代表的，均为独立第三方且与硅谷银行（美国第一公民银行与信托公司的一个部门）无关联。任何预测均基于主观评估与假设。因此，任何预测、展望或分析均不应被视为事实，也不应被依赖作为未来结果的准确预测。 投资产品： 未由FDIC或任何其他联邦政府机构承保 并非由银行存入或担保的 可能损失价值 ©2025首家银行与信托公司。硅谷银行，首家银行与信托公司的分支机构。FDIC会员。 6