医疗保健行业趋势2025年中报告

报告预览 联系您的SVB联系人以获取报告完整版。 2025年7月29日发布 报告预览 一个营收周期平台，每小时处理的申诉数量可以相当于人工审阅员一周的处理数量，或 那将拒绝对减少10% 可能不会成为引人注目的标题，但它可能是医院继续营业或关闭之间的区别。获得最大价值的地区 从AI就一直是优先事项 多年来一直致力于医疗保健，人工智能正在真正发挥作用。” 我们是否正处于投资低谷？或者我们正在看到复苏？是否存在一个威胁性的中阶段杠铃，或者早期轮次是否正在将公司带得更远？退出市场是否突然变得健康，或者公共市场是否正在遭受打击？ 看起来所有这些都属实。同时。 私人市场看起来比几年来都要好。Afterthe 令人眩晕的2021年高点及随后的暴跌，我们正走向一条看起来合理的投资斜坡 。估值变得越来越合理。关于人工智能改变医疗面貌的炒作减少了，人们更多地关注那些以不易察觉的方式产生重大影响的强大工具。一个能够在一小时处理相当于人工审阅员一周工作量申诉的收入周期平台，或者能使拒付率降低10 %的平台，虽然可能不会上头条新闻，但它可能决定了医院是继续营业还是倒闭。AI价值最高的领域一直是医疗保健的优先事项，并且AI正在真正产生影响 。 公共市场也可能具有欺骗性，尤其是当你专注于行业指数时。许多在2021年泡沫市场中退出的公司可能本不该退出，并且它们仍在拖累整体医疗保健指标。但表面之下，拥有扎实基础的新进入者不仅生存了下来，而且在应对更广泛的经济风暴时，在公共市场中蓬勃发展。 大型制药公司尤其依赖创新生态系统。到期排他权意味着他们迫切需要补充研发管道并寻找新的重磅药物，为此他们需要研发和初创企业管道来探索新型疗法。企业风险投资（CVC）公司和企业关联集团正在探索早期资助初创企业的可能性。数据显示，生物制药初创企业可以从CVC投资中获得巨大利益，这使得这些狩猎型投资成为双方潜在的双赢局面。 投资者不再满足于承诺；他们要求具体的计划、强大的市场存在感和有力的临床证据。那些以达成临床前里程碑为目标进行A轮融资的公司，正面临着在获得SeriesB融资前需要先具备1期数据的市场环境。 面对如此多的不确定性，风险投资（VC）比以往任何时候都更加关键。它所推动的创新以及它所赋予力量的初创企业正在构建医疗保健未来的技术、工具和疗法。这是一个令人兴奋的时代。我们以前曾经历过风暴。我们很自豪能够履行我们的角色，在一个动态、快速变化的世界中支持这个至关重要的产业。 数据和访谈显示，存在一种潜在的危险性新兴的杠铃式趋势。早期轮次的规模已经膨胀。随着更大的种子轮和A轮融资以及多轮延期，早期公司筹集的资金足以让他们走得更远，超出了我们的预期。B轮融资的挑战是更艰难的市场的一个症状，还是仅仅反映了初创公司在A轮融资中策略性地筹集足够的资金，以便在寻求更多资金之前达到关键的价值拐点？ 杰克·斯宾塞 生命科学与医疗健康银行关系管理负责人 jspencer@svb.com 医疗投资与退出|2025年年中报告2 报告预览 宏观前景 2025年上半年，美国股票市场消化了大量头条风险，最终穿越了噪音。标普500已经突破新的历史高点，企业盈利预计将进一步增长，失业率仍然非常低。政策 不确定性可能会在短期内延迟商业决策，但在 投资者情绪 筹集资金不再是过去的样子。在监管和地缘政治动荡之中， 整体筹款似乎正走向10多年来的最低量。那 并不是说每个人都在挣扎。规模更大、更成熟 的基金经理甚至可能都不会注意到这些呈下降 热门 1.筹款受阻。 我们目前正处于热门趋势中自2015年以来最糟糕的筹款年。 3.中国正成为生物制药研究的首选地。2022年中国生物制药领域的支出不到10亿美元，突然增长到仅2025 年上半年就超过30亿美元。 我们认为，如果政府政策得以确定，企业适应新的游戏规则，这些挑战可能会是短暂的。” 趋势的总数。2.人工智能正在推动医疗科技浪潮 。医疗科技是将近三分之一的所有医疗保健投资2025年1至今。 菲尔·纽哈特 首席运营官，市场和经济学研究总监 生物医药 相对于2024年，投资额下降，情绪难以建立势头。公众表现不佳，且相对于标普500等基准回报率较低，这使得普通专家难以坚守该领 域。下半年强化的并购活动和潜在的降息可能是 催化剂正向转移情绪。 医疗科技 人工智能正推动医疗科技投资的新一轮复苏。而之前的峰值在很大程度上是由虚拟和混合护理公司驱动的。当前热潮来自集成人工智能 的前台和后台管理工具。周期管理、病人 通信具有更清晰的ROI和 性能指标，使其更具吸引力，面对一个多年来经历了大量人工智能炒作的行业。 Dx/工具 在强劲的商业动力推动下，微小残留病（MRD ）检测正在Dx/工具领域持续引发关注。类似地在公共市场表现出色为乐观情绪提供了一个机会那些持续前进的退出市场——在2025年下半年可能会出现一些积极活动。 人工智能持续发挥着重要作用, 在Dx/工具领域投资的一半。 设备 迄今为止，设备投资一直以一致性为座右铭，自2022年以来，每个半年的投资总额都在30亿至40亿美元之间。然而，这种情况可能即将 改变，如果神经调控和人工智能辅助远程手术持续吸引关注和资金。几个强劲的出口也 不会有害，但 宏观经济学可能会是一个障碍 随着设备公司可能会是关税影响最严重的行业之一。 注意：1）所有2025年数据截至2025年6月30日。来源：PitchBookData,Inc.和SVB自有数据。 医疗投资与退出|2025年中期报告3 报告预览 要获取完整报告，请联系您的SVB联系点 什么 内部： 医疗投资与退出|2025年中期报告4 杰克·斯宾塞 生命科学与医疗健康银行关系管理负责人jspencer@svb.com 泰勒·迪恩 生物技术、工具与诊断关系管理高级副总裁tdean@svb.com 蒂姆·刘 初创银行商业拓展部总监 ——生命科学tlew@svb.com 感谢以下人员为本次报告提供了专业领域的知识： 杰克·斯宾塞领导生命科学和医疗保健加速器和增长的美国关系管理团队。杰克和她的团队专注于为该领域的创新型公司提供银行和融资解决方案。自2007年加入硅谷银行以来，杰克一直从事技术和医疗保健业务，从新兴市场到后期市场都有涉猎。 阶段公司金融。 泰勒·迪恩是波士顿及大东北地区的生物制药和Dx/工具业务的专业首席运营官。他和生命科学与健康护理团队提供见解 、建议、风险投资融资和银行解决方案，以帮助公司从A轮融资及以后进行扩展。他于2022年加入SVB，此前曾担任过多个专注于资本市场、关系 管理和风险债务融资 蒂姆·刘领导旧金山湾区早期生命科学事业的业务发展工作。在这个岗位上，他为处于创业初期的初创企业提供建议和指导，将它们与更广泛的SVB生态系统联系起来，并通过公司建设和融资策略帮助他们加速实现下一轮融资目标。 杰克从加利福尼亚圣玛丽学院以优异成绩毕业，获得了金融学学士学位。 泰勒毕业于犹他州杨百翰大学，获得金融学学位。 蒂姆拥有加州大学圣芭芭拉分校的生物科学硕士学位和北卡罗来纳大学教堂山分校的肯南-弗拉格勒商学院的工商管理硕士学位。 亚历山大·伦诺克斯-米勒 蒂莫·拉马尔 阿丽亚娜·达克鲁斯RaysaBousleiman 报告预览 高级研究员市场洞察alennoxmille@svb.com 研究人员市场洞察tlamarre@svb.com 所有非SVB名称的公司均为独立第三方，且与硅谷银行（第一公民银行与信托公司的一个部门）无关联。 高级副总裁风险投资关系管理生命科学与医疗保健 AOgnibene@svb.com 高级副总裁风险投资关系管理生命科学与医疗保健 rbousleiman@svb.com 5 报告预览 本报告所表达的观点仅为作者个人观点，并不一定反映硅谷银行的观点。 第一公民银行与信托公司未在美国境外任何国家获得经营银行业务的许可证，也未在美国境外任何国家从事任何其他受监管活动在美国境外。 本材料，包括但不限于此处提供的统计数据，仅供信息参考。本材料部分基于我们认为是可靠的第三方信息，但未经我们独立核实，因此我们不保证信息的准确性或完整性。 不应被视为税务、会计、投资、法律或其他建议，也不应依赖其做出投资或其他决策。您应获取相关和具体的 在进行任何投资决策前，请参考专业建议。与本材料相关的内容不应被视为获取或处置任何投资的邀请、报价或建议，也不应被视为进行任何其他交易的邀请。 本文中所有未以SVB命名的上市公司，正如本文中分享的各种统计、观点、分析和见解所代表的那样，均为独立第三方，并且与硅谷银行（第一公民银行与信托公司的一个分行）没有关联。任何预测均基于主观评估和假设。因此，任何预测、预测或分析不应被视为事实，也不应依赖于其作为未来结果的准确预测。 投资产品： 未由FDIC或任何其他联邦政府机构投保 或非银行存款或担保 可能丧失价值 ©2025第一公民银行与信托公司。硅谷银行是第一公民银行与信托公司的分公司。FDIC会员。 6