生物制药 |健康科技 | Dx/工具 |设备@SVB_Financial参与#SVBHealthcare 53市场亮点医疗保健筹款和投资计算生物学投资医疗保健并购和首次公开募股活动医疗保健展望：2022 年及以后39词汇表医疗保健投资和退出|年中报告20222242737 SVB 美国市场统计1在所有 VC 支持的美国医疗保健公司中医疗保健投资：2022 年 1H 市场亮点医疗保健投资者筹款推动 2022 年上半年的强劲投资风险投资 (VC) 筹款尽管在 2020 年和 2021 年公开市场艰难且私人估值存在泡沫，但医疗保健领域的活动仍继续创纪录。2022 年上半年的筹款活动由大型对冲基金和私募股权 (PE) 付款人牵头，他们关闭了分配给医疗保健的私人基金，其次是资深人士以生物制药为重点的公司关闭了大型基金。此外，许多传统科技投资者关闭了新基金，并继续为医疗保健留出一些资金，主要集中在医疗科技上。Altos Labs 的 $3B 生物制药突出显示，2022 年 1H 对医疗保健公司的投资超过 $38B第一季度融资。第二季度投资较第一季度下降 36%，但在 6 月底呈上升趋势。虽然投资52%65%自 2021 年以来筹集的几轮融资与 SVB 有银行关系。在所有 VC 支持的美国医疗保健公司中2021 年融资超过 4000 万美元的公司与 SVB 有银行业务关系。1H 2022 低于 2021 年 1H 的记录，比 2020 年 1H 的总数高出 37%。生物制药早期活动持续存在，公共市场动荡并未减弱。我们继续看到许多大型5000 万美元的 A 系列交易，提供了更长的跑道，有可能在艰难的低迷市场中度过难关。 LIPO（可能进行首次公开募股）22022 年第二季度的活动急剧下降，使整体投资回到 2020 年的步伐。健康科技2022 年 1H 经历了创纪录的早期投资，但 Q2 投资较 Q1 下降 40%。较大的 A 系列融资突出了早期阶段，主要是在临床试验支持方面。后期融资低于 1H 2021 的重磅记录。大型回合3（1 亿美元）继续，该活动在第二季度显着下降。另类护理投资下降，而供应商运营投资保持强劲。我们预计 2022 年第二季度医疗科技投资步伐将继续放缓。DX/工具早期投资为该行业带来了强劲的第一季度，但在第二季度大幅放缓。许多较大的早期交易都集中在神经病学上。在研发工具融资的带动下，后期投资领先于 2021 年 1H 的步伐，尽管 dx 测试交易和美元有所下降。我们继续看到我们注意到的 2021 年 2H 的后期估值压力，导致这些公司在 2022 年 1H 的升幅较低。设备早期投资仅略低于 1H 2021 的记录，由无创监测 (NIM) 和药物输送公司领导。在 NIM、药物输送和手术机器人公司的 1 亿美元投资推动下，我们还看到了后期活动的激增。然而，过去三年的高后期估值仍然是面临下一次融资决策的公司的担忧。注：1) 市场统计数据代表截至 22 年 6 月 30 日的 SVB 商业银行客户，其风险投资支持的一轮融资至少为 400 万美元。 2) LIPO（可能进行首次公开募股）名单追踪了前 15 名交叉资助的私人夹层交易（4000 万美元），作为 IPO 情绪和管道的代理。 3) 超级轮是大于或等于 1 亿美元的私人轮。所有数据截至 2022 年 6 月 30 日。资料来源：PitchBook 和 SVB 专有数据。医疗保健投资和退出|年中报告20223 SVB 美国 IPO 市场统计1在所有 VC 支持的医疗保健 IPO 中医疗保健退出：市场亮点 1H 2022随着市场试图找到底部，风险投资支持的退出暴跌在 2021 年创纪录的风险投资支持的医疗保健退出后，由于公开市场在很大程度上阻碍了公司 IPO 的机会，所有行业的 IPO 在 2022 年上半年都有所下降。私人并购也受到影响，因为收购方面临市值缩水，并重新专注于保留现金和/或实现近期里程碑，而不是收购新公司。与过去几年相比，我们确实看到的私人并购交易要么交易价值较低（医疗技术、设备和 dx/工具），要么交易规模较大，但倍数较低（生物制药）。收购者专注于近期上市的公司，交易价格远低于高点，而不是估值更加静态、泡沫化的私营公司。生物制药首次公开募股在 2021 年（92 次）和连续四年的 50 次公开募股中创下历史新高，在74%自 2021 年起与 SVB 建立银行业务关系。IPO 后表现，2019 年至 2021 年 IPO 类别的平均值在 2022 年上半年均达到 -50% 或更差。2022 年上半年有 14 宗 IPO，其中只有 5 宗仍处于正值区域。并购活动平淡，只有两笔交易。虽然这些交易规模很大，但两家公司都以高估值筹集了大量私人资本，导致后期投资者的回报倍数较低。健康科技在 2021 年 IPO 数量创下历史新高后，由于公共市场上公共卫生科技股票的表现下跌，IPO 陷入停顿。尽管市场动荡，2022 年上半年的并购量依然强劲，超过了 2021 年上半年。但是，第二季度的活动有所下降，上半年的整体交易价值有所下降。 2021 年有 33 宗公开披露的并购交易超过 5000 万美元，而 2022 年上半年只有 5 宗，其中有两宗供应商运营并购交易达到 3 亿美元。我们预计，有风险投资支持的健康科技公司将继续在该领域进行收购。DX/工具显示出 2021 年创纪录的 IPO 和并购活动，使 2020 年的产出翻了一番。 2022 年上半年，这两种类型的退出都大幅下降，只有 4 起并购和 4 起 IPO。首次公开募股均在上海证券交易所上市，表明市场仍在接受新兴商业阶段的故事。虽然 2019 年的 IPO 类别在 2022 年上半年保持强劲的 IPO 后平均表现，但 2020 年和 2021 年的类别均平均下跌超过 40%。尽管 dx/tools 存在这种总体趋势，但研发工具子行业的 IPO 一直是一个亮点，自 2019 年以来 IPO 的平均业绩为正。2022 年上半年的并购交易价值低于历史中值，但投资于这些公司的资本较低，为投资者带来高倍数。四家私人并购中有三家是 dx 测试公司。设备自 2019 年以来，IPO 的保值率优于其他任何行业。然而，IPO 窗口目前似乎已关闭，2022 年上半年没有 IPO。2021 年，随着新的中小型上市公司购买新兴设备技术，我们看到并购活动增加。在 2022 年上半年，随着公开市场的动荡，收购方似乎优先考虑现金支出，而不是寻找新的并购机会。 2022 年上半年有两宗骨科并购，这表明过去两年的顶级私人并购类别，有六宗交易。注：1) IPO 统计数据代表 SVB 美国商业银行客户。首次公开募股被定义为筹集至少 2500 万美元收益的所有私人、风险投资支持的首次公开募股。截至 2022 年 6 月 30 日计算的公开市场表现指标。资料来源：PitchBook、Capital IQ 和 SVB 专有数据。医疗保健投资和退出|年中报告20224 5美国和欧洲医疗保健投资和退出|年中报告20225 美国医疗保健风险投资筹款12012–1H 2022$28.3B年中报告2022在 2021 年有史以来规模最大的医疗保健筹款年之后，尽管最近的 IPO 表现不佳，而且人们担心私人风险投资组合的估值会出现泡沫，但筹款活动仍在继续进行。2022年风险投资已达$15.8B — 标志着有史以来第三高的年份 —就在中间点。当前的筹资环境正在通过三种方式为风险医疗提供新的资金。首先，Tiger Global、Lead Edge 和 Alpha Wave 等增长/扩张基金筹集了大量私人资金$3.6B$3.9B$7.5B$7.2B$6.1B$9.1B$9.6B$10.7B$16.8B$15.8B2以风险投资为重点的基金，其中一部分计划至 医疗保健（主要是 Tiger Global 和 Lead Edge 的健康科技和 Alpha Wave 的生物制药）。其次，在 Arch、Third Rock、Frazier、The Column Group、5AM 和 Atlas 等团体的带领下，成熟的生物制药公司继续筹集更多资金。第三，传统科技基金继续加大对健康科技的投资。仅在 2022 年上半年，就有 50 只专注于科技的新基金关闭，其中 5%-15% 分配给了医疗科技公司2.与 2021 年相比，我们预计 2022 年非传统投资者参与的新风投支持交易将减少。尽管如此，过去几年为医疗保健投资筹集的资金为支持新的和现有的风投支持的投资组合公司提供了大量干粉。长期。20122013201420152016201720182019202020211H 2022用于医疗保健的著名基金3注：1) 美国医疗保健风险投资筹资定义为历史上投资 50% 美国公司的公司将投资的医疗保健投资资金的近似值。 2) 基于与投资者的轶事对话以及对上一次基金交易速度的专家分析和专注于医疗科技的估计。 3) 基于对风险医疗保健的最大估计分配的显着基金。截至 2022 年 6 月 30 日的所有数据。资料来源：PitchBook 和 SVB 专有数据。医疗保健投资和退出|年中报告20226 VC 美元和医疗保健行业的交易美国和欧洲1年中报告2022交易数量2021 年创下了对美国和欧洲医疗保健公司的投资记录，比 2020 年的先前记录增长了 65%，几乎是 2018 年和 2019 年的三倍。尽管宏观经济市场严峻，首次公开募股数量减少，公开市场估值呈螺旋式下降，但投资却出人意料地强劲。 2022 年第一季度的投资总额为 23B 美元，由 Altos Labs 的 3B 美元私人生物制药融资领投，几乎与 2021 年第一季度和第二季度的创纪录投资步伐相匹配。2022 年第二季度的数字较弱，5 月份的交易和美元均下跌。这证实了与投资者和公司的轶事对话，他们注意到最近投资步伐放缓。 6 月，投资回升。总体而言，2022 年第二季度的投资总额为 $15.5B，落后于 2021 年的每个季度，但领先于 2020 年的每个季度。在 2022 年 2 月，我们预计美元和交易将略有下降，因为过渡和内部轮次变得普遍，通常交易规模小于外部主导的轮次。这将为公司提供时间赶上现有估值，并进入一个非常有趣的 2023 年末和 2024 年，届时公司可能需要筹集由外部投资者定价的轮次。第一季度 20第二季度 20第三季度 20第四季度 20第一季度 21第二季度 21第三季度 21第四季度 21第一季度 22第二季度 22注：1) 欧洲包括英国和欧盟国家。 2) 与其他行业重叠的医疗科技交易未包含在本幻灯片的医疗科技总数中，但包含在第 12-15 页的医疗科技特定分析中。重叠，2022 年 1H 的健康科技投资总计 $17.7B。融资数据包括美国和欧洲风险投资公司的私人融资。融资轮次的日期可能会根据附加投资而变化。截至 2022 年 6 月 30 日的所有数据。资料来源：PitchBook 和 SVB 专有数据。医疗保健投资和退出|年中报告20227202020211H 2022部门（百万美元）我们欧洲全部的我们欧洲全部的我们欧洲全部的生物制药21,1984,59725,79630,0976,73536,83214,5592,52917,088健康科技29,5631,36510,92826,0202,44828,4688,0312,23410,265DX/工具8,3221,6329,95410,5672,42412,9915,7689526,720设备4,9977735,7706,1892,3228,5113,7308494,580全部的44,0818,36752,44872,87113,93086,80232,0876,56538,652 2022H1种子/A系列1美元和（交易）美国和欧洲美国投资 欧洲投资种子/A轮估值中值美国和欧洲生物制药在 2022 年上半年，早期投资活动略高于 2021 年下半年，远超 2020 年