生物制药| Healthtech | | Dx /工具设备1月6日,2023年出版金融参与# SVBHealthcare 3市场亮点5医疗保健筹资和投资26计算生物学的投资29医疗并购和IPO活动38医疗前景:2023年及以后40术语表医疗保健投资和退出|年度报告20222 SVB美国市场统计数据12021-2022风险基金陷入低迷，但投资从 2021 年的记录下降54%72%自 2021 年以来融资的所有风险投资支持的美国医疗保健公司都与 SVB 有银行关系。自 2021 年以来筹集超过 4000 万美元轮次的所有风险投资支持的美国医疗保健公司都与 SVB 建立了银行关系。风险投资(VC)筹款在 2022 年上半年是前所未有的。尽管下半年有所放缓，但基金年底以近 $22B 投资于医疗保健公司，仅次于 2021 年创纪录的 $28B。随着在过去两年中筹集了500亿美元的资金，Venture Healthcare拥有有史以来最大的可投资资金。医疗保健投资在 2021 年创下纪录后，交易和美元每季度均有所下降。今年的医疗保健投资总额仍超过2020年，使2022年成为有史以来第二大的一年，尽管第三季度和第四季度低于2020年的季度平均值。这种下降可能是因为投资者将新资金转向现有投资组合而不是新投资，从而筹集了内部轮次，以专注于在下一次外部融资之前达到估值拐点。此外，面对艰难的IPO市场，2020年和2021年常见的首次公开募股（IPO）轮次大幅下降。生物制药早期投资活动下降，但估值似乎不受公开市场动荡的影响。在种子阶段，公司筹集了更多的银团融资，可能是由于来年的民间融资环境不确定。后期，LIPO的数量（可能IPO）2交叉轮次下降，在 2022 年下半年降至每季度个位数。总体而言，我们注意到肿瘤学和神经病学投资的下降幅度最大。Healthtech转向早期投资，其估值受公开市场竞争的影响较小。投资超过了 2021 年以来创纪录的种子/A 轮活动。在后期阶段，投资者将注意力转向更接近盈利并表现出改善健康结果、可及性或负担能力的公司。提供商运营 （PO） 公司获得的投资最多，许多新的融资侧重于推进和数字化提供商工作流程和临床决策支持。虽然替代保健（AC）投资总体下降，但精神卫生和初级保健解决方案继续主导这一分部门。Dx /工具早期投资在 2022 年创造了新的 DX/工具记录，因为 DX 测试资金翻了一番，DX 分析活动增加。然而，整个行业遭受了最大的医疗保健投资下降，特别是在H2，因为投资者在过去几年中努力调和泡沫估值与糟糕的IPO表现。研发工具投资跌幅最大，而DX Analytics表现出色，以前五大投后估值中的三笔完成融资。设备是 2022 年唯一一个几乎与 2021 年创纪录投资持平的行业，尽管 22 年第四季度大幅下降，但整体下降不到 10%。非侵入性监测公司在交易阶段筹集了大量资金。总体而言，1亿美元+的交易从2021年开始增加，因为投资者被设备行业的指标驱动的收入故事所吸引。尽管估值保持稳定，但投资者在年底前开始在后期交易中引入更结构化的条款清单，包括清算优先权。注：1）市场统计数据代表截至2022年12月31日的SVB商业银行客户，风险投资支持的轮次至少为400万美元。 2）LIPO（可能IPO）列表跟踪前15名跨界融资的私人夹层交易（$40M +）作为IPO情绪和管道的代表。所有投资数据截至 2022 年 12 月 16 日。来源:PitchBook和SVB专有数据。医疗保健投资和退出|年度报告20223 SVB美国IPO市场统计数据12021-2022风险投资支持的退出大幅下降，因为市场试图找到底部75%自 2021 年以来，所有风险投资支持的医疗保健 IPO 都与 SVB 建立了银行关系。在 2021 年创纪录的医疗保健并购 （M&A） 和 IPO 数量之后，IPO2 由于公开市值侵蚀以及 2020 年和 2021 年 IPO 类别的糟糕表现在很大程度上阻碍了公司上市的机会，所有行业都下跌。私人并购也受到影响，因为收购者重新专注于保留现金和/或完成内部项目，而不是收购新公司。我们确实看到的私人并购交易对健康科技，设备和dx/工具公司的价值较小。虽然我们在生物制药领域看到了更大的交易，但这些公司筹集了大量私人资金，导致后期投资者的倍数较低。生物制药2021 年创纪录的 92 只 IPO 到 2022 年只有 19 家，投前估值降至 2019 年的水平，11 家美国和欧盟 IPO 的 IPO 后表现参差不齐。私人并购是沉默的，因为收购者专注于最近上市的公司，交易价格远低于高点，而不是估值静态的高私人公司。在2022年的九次并购中，有五次处于临床前阶段。今年年底，Nimbus以40亿美元的前期价格将其第二阶段资产出售给武田，并列风险投资支持的生物制药公司有史以来第二大前期资产。Healthtech由于公共卫生科技股票在整个 2022 年表现下降，IPO 停止。然而，并购量仍然强劲，几乎与 2021 年的记录持平。并购交易规模有所下降，随着公开市场竞争的持续下降，交易规模可能会保持较小。公共（和私营）医疗保健公司在 2022 年引领了健康科技并购，但大型科技公司也在 2022 年对公共医疗科技公司进行了引人注目的收购。Dx /工具从 2019 年到 2021 年上半年，并购和 IPO 活动升至创纪录水平，并推动 dx 工具退出以创纪录的活动。然而，自 2021 年下半年以来，DX/工具行业的大型上市公司市值下降，最近的 IPO 表现更差。2022年，没有美国风险投资支持的IPO，只有五笔并购交易，前期价值中位数明显低于过去两年。然而，我们确实看到了对dx/工具公司的两次跨行业收购，一家健康科技公司收购了一家dx测试公司以扩展其平台，一家生物制药公司收购了一家研发工具公司以扩大制造规模。设备2021 年创下了 IPO 和并购数量的记录，中小型上市公司加入大型参与者，收购风险投资支持的设备公司。然而，公开市场表现不佳迫使许多收购者重新审视其现金支出，并将收购推到次要位置。结果，美国IPO市场在2022年实际上被关闭了。设备并购也有所下降，但骨科和血管适应症各有三个出口。注：1）IPO统计代表SVB美国商业银行客户。2）IPO定义为所有私人，风险投资支持的IPO，筹集至少2500万美元的收益。截至 2022 年 12 月 31 日计算的公开市场表现指标。请参阅幻灯片 40 术语表中的特定行业定义。资料来源：PitchBook、S&P S&P Capital IQ 和 SVB 专有数据。医疗保健投资和退出|年度报告20224 美国、欧盟和英国医疗保健投资和退出|年度报告20225 美国医疗风险资本融资12012-202228.3美元年度报告20222022 年上半年，风险投资 （VC） 投资者加快了医疗保健融资，超过了 2021 年的创纪录步伐。尽管 2022 年下半年经济放缓，但风险基金筹集了近 $22B 用于投资医疗保健公司，这是有史以来第二大融资年。在过去两年中筹集了超过500亿美元，投资者现在拥有创纪录的资金准备部署到新的医疗保健投资组合公司。医疗保健筹款有三个主要趋势持续到 2022 年。第一3.6美元3.9美元6.1美元7.5美元7.2美元9.1美元9.6美元10.7美元16.8美元b2 21.8美元成长/扩张公司筹集了大量私人资金，其中一部分用于医疗保健投资。我们估计Tiger Global（主要投资于健康科技）和Alpha Wave（主要投资于生物制药）等大型企业的医疗保健拨款为10亿美元+。其次，以生物制药为重点的老牌公司继续筹集更大的资金，由Arch，Third Rock，Frazier，The Column Group，5AM和Atlas等集团领导。在过去两年筹集的医疗保健资金中，我们估计有50%-60%用于生物制药投资。第三，传统科技公司继续分配一些资金投资于医疗保健，主要集中在医疗科技。2022 年关闭了 70 只以科技为重点的基金，如 Bessemer 和联合广场，其中 5%-15% 分配给医疗保健，高于 2021 年的 54 只。20122013201420152016201720182019202020212022著名的基金分配医疗3注：1）美国医疗保健风险投资筹款定义为历史上投资+50%美国公司的公司投资的医疗保健投资资金的近似值。2）基于与投资者的轶事对话和专家对上次基金交易速度的专家分析的估计，并专注于健康科技。3）基于风险医疗的最大估计分配的显着基金。12/16/2022数据。来源:PitchBook和SVB专有数据。医疗保健投资和退出|年度报告20226 VC美元交易的医疗行业美国、欧盟和英国年度报告2022值得注意的是，在过去五年中，风险医疗投资空前增加。2018年和2019年，美元总额交易数量b 25美元b 20美元556714776748870734769622从之前的20B +高点跃升至两年$ 33B的新纪录。2020 年将这一速度提高了 75%，达到 $58B，而 2021 年将高水位线设定为 $98B。投资是强大的2022年一季度,受Altos Labs提供30亿美元的融资。随着公众经济低迷的恶化，投资在第二季度和第三季度再次下降，低于 2020 年每季度筹集的平均水平。第四季度仅下跌b 15美元b 10美元5 b美元$0453481528493略有，受到生物制药和DX/工具反弹的支撑。2022年投资下降主要有两个原因：首先，为了解锁下一轮融资，后期公司发现他们需要向新的主要投资者展示更多的进展。因此，投资者投入了更多的时间和资金，通过较小的内幕融资来支持现有的投资组合公司，而不是为新交易提供资金。其次，随着公开市场持续暴跌，许多后期投资者暂停了新交易活动，导致大型交叉IPO前交易数量大幅下降。Q1'20 Q2'20 Q3'20 Q4'20 Q1'21 Q2'21 Q3'21 Q4'21 Q1'22 Q2'22 Q3'22 Q4'22注：1） 投资数据包括截至 2022 年 12 月 16 日的交易。2）与其他行业重叠的医疗科技交易不包括在本幻灯片的医疗科技总数中，但包含在第13-17页的医疗科技特定分析中。重叠，2022 年的健康科技投资总额为 220 亿美元。融资数据包括美国、欧盟和英国风险投资支持公司的私人融资。融资轮次的日期可能会根据附加投资而有所变化。来源:PitchBook和SVB专有数据。医疗保健投资和退出|年度报告202272020202120221部门(B)美元我们欧盟和英国总计我们欧盟和英国总计我们欧盟和英国总计生物制药22,5944,79527,38931,7306,91938,64924,6044,87029,474Healthtech211,7601,61313,37333,0312,86935,90012,9053,83716,742Dx /工具9,1161,78410,90011,9642,70314,6678,2561,6099,865设备5,7698216,5906,7742,4299,2036,8821,6178,499总计49,2399,01358,25283,49914,92098,41952,64711,93364,580 种子/系列1美元(交易)美国、欧盟和英国美国投资欧盟和英国的投资中位数种子/系列的估值美国、欧盟和英国生物制药早期投资在 2022 年上半年保持一致，但在下半年落后，突出表现为更大的 $50M+ 交易下降（上半年 30 笔，下半年 17 笔）。然而，种子/A 轮估值与 2021 年的水平相似。在早期肿瘤学公司创下纪录后20206.5美元(289)20219.2美元(357)20226.6美元(287)433.5美元2022投资前估值交易规模$3.3B 从 2020 年到 2021 年，交易和美元在 2022 年下半年急剧下降（H1 中有 42 笔交易/$1.2B，H2 有 24 笔交易/$502M）。许