发表于 2024 年 1 月 17 日 2023 年医疗保健投资和出口年度报告我们已经六个月了年中医疗保健2023 年投资和退出报告 ， 我希望我能说很多从那时起改变—投资已经回升 ， 估值是飙升 ， IPO 窗口已经打开。不幸的是 ， 我们还没有。companies have limited funding options outside of a public exit. For these对于公司来说 ， 公开市场的转机来得不够快。生命科学公司受到市场放缓的影响较小 ， 如果他们有强大的临床结果。具有良好临床试验的生物制药公司在投资者中找到足够的兴趣并实现强劲的增长估值。我们在生物制药中看到的粘性反映了更长期的许多生命科学投资者采取的观点。更少的旅游投资者进入这个领域 ， 以及投资于医疗保健的 LP 往往更免疫市场异想天开。这种现实有助于增强筹款。W帽子的出现更清楚地说明了我们的发展方向。策略几个月前形成的这种情况现在正显示在数据中 ， 因为投资者曾经赞成后期交易的人已经果断地转向了早期交易交易。结果意味着较小的支票传播到越来越多的数量估值合适的公司。虽然专注于科技的风投投资者正在努力筹集新资金 ，医疗保健投资者表现良好。美国投资者新筹集了 19 亿美元2023 年卫生专项基金 ， 是有记录以来第三高的年份。有希望的领域 ， 如妇女健康 ， 人工智能- 启用诊断 ， 药物发现和个性化医疗是非常乐观的原因医疗保健创新。虽然 VC 对医疗保健的投资已经接近 2021 年峰值的一半 ，近几个月来 ， 交易数量已经反弹 ， 并且正在接近他们的prior pace. If investors were ever sitting on their hands waiting for clarity,时间结束了。风险投资公司又开始工作了。他们的投资正在为整个光谱创造乐观的绿芽医疗保健创新。有前途的公司正在以接近甚至超过历史规范 ， 以及生成 AI 的出现技术为创新的医疗保健创始人提供了巨大的可能性。展望未来一年 ， 我们知道许多公司将continue to face challenges. The reset now washing through the industry会付出代价。但是 ， 如果这个过程创造了一个更加植根于基本面 ， 在可能取得积极和可持续成果的地方从长远来看 ， 对于更多的公司来说 ， 也许这是值得的。毕竟 ，没有什么比一个好主意的力量更不可抑制的了。但是当前市场的挑战仍然很大。一代人在风险投资高峰期获得高估值的后期公司繁荣现在面临着不确定的未来。数十甚至数百的 IPO 就绪杰基 · 斯宾塞关系管理主管生命科学和医疗保健银行jspencer @ svb. com2 2023 年医疗保健投资和出口年度报告04医疗保健市场亮点筹款和投资各部门投资07131821聚焦 ： 医疗保健中的 AI医疗保健退出 ： 并购和 IPO 趋势3 医疗保健投资和出口 | 年度报告 20234 必须导航 3D 空间 ， 如果想要在双仿真和建模。t 需要数据 ， 它需要给了移动的机会从药物的手工工艺中授予一个工程过程。 “• 生物制药公司专注于大型人口类别 ， 如肥胖、心血管和自身免疫性疾病， 很可能在 2024 年吸引收购兴趣。y Pressburger全球生命科学负责人 ， 埃森哲东方 ， 它需要计算。 "Frank O. Nestle ， 医学博士全球研究主管兼首席赛诺菲科学官员• 对于晚期罕见疾病资产 ，买家的兴趣正在增长欧洲和亚洲。呃去年我们搬到了在我们说的地方AI 实际上是ecessity'[为了理解ease] 。 “临床数据总是创造动力的重要性.”• 退出机会更丰富Dr. Matthias EversEvotec 首席商务官拥有强大临床数据的公司。ssandro Maselli加泰罗尼亚总统兼首席执行官西街生活科学基金 I$6.5 亿美元筹款$2B 收购$680M 收购2.5 亿美元收购注意 ： 从 2024 年 1 月 8 日至 11 日 JPM Healthcare Conference 上的评论中收集的报价。为清晰起见 ， 对它们进行了轻描淡写的编辑。资料来源 ： JPM 医疗保健会议和 SVB 研究。5 Investments筹款Exits投资额已经趋于平稳过去四个季度 ， 结算低于 55%2021 年的总数。然而 ，部署正在回升。交易数量是仅比 2021 年的峰值下降 11% ，随着跑道力量的减少而获得速度创始人接受不太优惠的条件。美国投资者筹集了 19 亿美元用于新的健康 -2023 年专注于风险投资和增长基金 ，任何一年的第三高金额。这可能标志着乐观的部署随着通货膨胀的缓解和美联储暂停加息。我们预计退出市场仍然很紧 -舞台公司努力应对估值悬空。 IPO 与 2022 年持平 ， 并购有利于收购者的活动 ， 证明未披露交易的份额激增。我们可能会在 2024 年看到更多的 IPO市场适应更高的利率。筹款将在 2024 年再次强劲。Healthtech生物制药DeviceDx / 工具公司仍在从在此期间收到的利息过多大流行 ， 投资下降 33%从 2022 年开始。后期公司面临挑战成长为崇高的估值 ，其中许多与基本面。收购保持稳定 ，尽管披露的交易较少 ，反映了紧张的环境其中许多曾经高度重视拥有强大临床资产的公司仍在寻找资金牵引 ， 尽管逆风。有希望的发展地平线包括 ： 基于 RNA 的治疗 ，GLP - 1 类和 ADC 。而退出对历史规范感到沮丧 ， 我们今年有 19 次 IPO ， 这表明 IPO市场可能会再次受到影响 ， 尽管 IPO在很大程度上保留给有更可靠的临床验证 (第二阶段超越 ） 。鉴于对门诊病人的依赖在经历了 2021 年的暴乱和 2022 年的温和之后 ，诊断 IPO 在2023 年。这标志着该行业的第一年自 2016 年以来没有 IPO 。私人诊断投资是总数投资于种子 / A 系列的资本那些虽然没有达到顶峰的公司2022 年 ， 远远超过大流行前的水平。的持续发展程序 ， 医疗器械部门是仍在通过连锁效应大流行 ， 包括停止的程序供应链中断。这个表现为设备退出的艰难一年当总出口值处于最低时自 2017 年以来。投资已经取得了进展相对较好。他们比2022 年 ， 而 dx / tools 和 healthtech分别下降 42% 和 33% 。个性化医疗可能会受益这个部门。公司现在发现自己在。医疗保健投资和出口 | 年度报告 20236 医疗保健投资和出口 | 年度报告 20237 30252015105关闭基金资金仍在筹集$28B$5B$22B挑战整体创新经济的趋势 ，美国 VC 公司提出$19B以健康为中心2023 年的资金 ， 使其成为第三个最好的年份用于医疗保健筹款。$19B筹款是 2023 年医疗保健的亮点。美国投资者筹集了 19 亿美元用于以健康为重点的风险投资和增长基金 ， 每年第三高的总额 ， 也只是与去年相比下降了 14% 。而专注于技术的风投在风投低迷的情况下努力筹集新的资金 ，医疗保健投资者正在补充他们的储备 ， 希望随着估值下降 ， 最大限度地发挥他们的上行潜力。有希望的是 ， 美联储最近提到的潜在兴趣2024 年利率下降可能会加快额外的筹款速度。$17B$11B2019$10B2018$9B$8B$6B$7B$4B$4B2012201320142015201620172020202120222023去年有 14 家公司筹集了 10 亿美元以上的资金 ， 但这是新鲜的资本可以在场边坐一会儿。疯狂的我们在 2021 年看到的紧迫感基本上消失了 ， 给予投资者有更多时间专注于勤奋。随着估值仍在稳定 ， 投资者正在削减较小的支票和进一步拓展他们的资金。专注于后来的公司市场火爆时的阶段交易现在正在转向他们对早期交易的关注更多免受公开市场波动的影响 ， 可能有清洁帽桌不受下轮或超出范围的估值。在一个值得注意的例子中 ， 勒克斯资本宣布他们转向早期阶段交易。 2021 年 ， Lux 投资了 44% 的部署进入后期公司。现在 ， 趋势已经翻转81% 的交易将在 2023 年进入早期阶段。这一转变可能是其他公司的领头羊。注 ： 1 ） 美国医疗保健风险投资融资定义为医疗保健投资的近似值美元将由历史上投资于 + 50% 美国公司的公司投资。基于轶事的估计与投资者的对话以及对上次基金交易节奏的专家分析。 2 ） 基于最大的著名基金估计分配给风险医疗保健。医疗保健投资和出口 | 年度报告 20238资料来源 ： PitchBook 和 SVB 专有数据。 $60B$50B$40B$30B$20B$10B$0B16431489147012831246去年这个时候 ， 投资者大多在踩水。交易数量从 2022 年上半年下降近 30% 至108310669362022 年下半年 ， 随着估值重置。今天 ， 估值仍然静音 ， 但随着越来越多的投资者 ， 部署正在回升致力于支持早期阶段的新战略公司。在美国和欧洲 ， 平均交易规模从 2021 年上半年的 3500 万美元下降到 2023 年下半年的 2400 万美元。815801658668这些变化可能是稳定的信号。在快速下降之后从 2022 年 1 月开始 ， 风险投资已经趋于平稳关闭 ， 去年平均每季度约 11B 美元 ，比 2021 年下降了大约 55% 。从高处两年前 ， 这种下降可能感觉很极端 ， 但在在 VC 历史的背景下 ， 我们又回到了 2019 年的水平。每个人心中的问题似乎是 ： 这是一个回归到正常还是一个新的、更具周期性的正常的开始 ？无论哪种情况 ， 未经检查的日子 -正确的增长预期可能落后于我们 (对于now).2018 H12018 H22019 H12019 H22020 H12020 H22021 H12021 H22022 H12022 H22023 年 H12023 H2202120222023YoYChange1部门 （ 百万美元 ）US欧盟和英国TotalUS欧盟和英国TotalUS欧盟和英国Total生物制药HealthtechDx / 工具Device31,2156,9242,8812,7132,38314,90138,13836,01014,6689,07424,99714,0638,6504,8303,9571,6591,57212,01929,82718,02010,3098,66317,00310,4714,2814,1611,3721,4151,2398,18721,16411,8435,696-25%-33%-42%-25%-30%33,12911,9556,691投资趋势因行业而异。健康科技 ， a大流行的宠儿随着旅游风险投资的涌入 ，在 2021 年期间 ， 资本激增 ， 但未能保持随着虚拟护理和其他大流行趋势的消退 ， 步伐加快。然而 ， 生物制药受到市场的影响较小波动性。拥有强大临床资产的公司是通常会找到足够的投资来追求下一个里程碑。7,0914,7235,962Total82,99097,89054,80166,81936,47744,665注 ： 1 ） 2023 年 1 月至 11 月及 2022 年同期同比变化。资料来源 ： PitchBook 和 SVB 专有数据。医疗保健投资和出口 | 年度报告 20239 总体生物制药HealthtechDx / 工具Device5554474442403734363322211717161436342625181814121091210777776666565注 ： 1 ） 大多数活跃的新投资者计算为 1 / 1 / 2022 - 12 / 1 / 2023 在美国 ， 欧盟和英国公司的新 （ 首次 ） 投资。融资日期轮可能会根据附加投资进行更改。由于篇幅限制而未列出的其他投资者。资料来源 ： Pit