医疗保健行业趋势2023年度报告

发表于2024年1月17日 2023年医疗保健投资和出口年度报告 我们已经六个月了年中医疗保健2023年投资和退出报告，我希望我能说很多从那时起改变—投资已经回升，估值是飙升，IPO窗口已经打开。不幸的是，我们还没有。 companies have limited funding options outside of a public exit. For these对于公司来说，公开市场的转机来得不够快。 生命科学公司受到市场放缓的影响较小，如果他们有强大的临床结果。具有良好临床试验的生物制药公司在投资者中找到足够的兴趣并实现强劲的增长估值。我们在生物制药中看到的粘性反映了更长期的许多生命科学投资者采取的观点。更少的旅游投资者进入这个领域，以及投资于医疗保健的LP往往更免疫市场异想天开。这种现实有助于增强筹款。 W帽子的出现更清楚地说明了我们的发展方向。策略几个月前形成的这种情况现在正显示在数据中，因为投资者曾经赞成后期交易的人已经果断地转向了早期交易交易。结果意味着较小的支票传播到越来越多的数量估值合适的公司。 虽然专注于科技的风投投资者正在努力筹集新资金，医疗保健投资者表现良好。美国投资者新筹集了19亿美元2023年卫生专项基金，是有记录以来第三高的年份。有希望的领域，如妇女健康，人工智能-启用诊断，药物发现和个性化医疗是非常乐观的原因医疗保健创新。 虽然VC对医疗保健的投资已经接近2021年峰值的一半，近几个月来，交易数量已经反弹，并且正在接近他们的prior pace. If investors were ever sitting on their hands waiting for clarity,时间结束了。风险投资公司又开始工作了。 他们的投资正在为整个光谱创造乐观的绿芽医疗保健创新。有前途的公司正在以接近甚至超过历史规范，以及生成AI的出现技术为创新的医疗保健创始人提供了巨大的可能性。 展望未来一年，我们知道许多公司将 continue to face challenges. The reset now washing through the industry会付出代价。但是，如果这个过程创造了一个更加植根于基本面，在可能取得积极和可持续成果的地方从长远来看，对于更多的公司来说，也许这是值得的。毕竟，没有什么比一个好主意的力量更不可抑制的了。 但是当前市场的挑战仍然很大。一代人在风险投资高峰期获得高估值的后期公司繁荣现在面临着不确定的未来。数十甚至数百的IPO就绪 杰基·斯宾塞 关系管理主管生命科学和医疗保健银行jspencer @ svb. com 04医疗保健市场亮点筹款和投资各部门投资07131821聚焦：医疗保健中的AI医疗保健退出：并购和IPO趋势 •生物制药公司专注于大型人口类别，如肥胖、心血管和自身免疫性疾病，很可能在2024年吸引收购兴趣。 必须导航3D空间，如果想要在双仿真和建模。t需要数据，它需要东方，它需要计算。" 给了移动的机会从药物的手工工艺中授予一个工程过程。“ y Pressburger全球生命科学负责人，埃森哲 Frank O. Nestle，医学博士全球研究主管兼首席赛诺菲科学官员 •对于晚期罕见疾病资产，买家的兴趣正在增长欧洲和亚洲。 呃去年我们搬到了在我们说的地方AI实际上是ecessity'[为了理解ease]。“ •退出机会更丰富拥有强大临床数据的公司。 Dr. Matthias EversEvotec首席商务官 ssandro Maselli加泰罗尼亚总统兼首席执行官 西街生活科学基金I $6.5亿美元筹款 筹款 Exits Investments 退出市场仍然很紧-舞台公司努力应对估值悬空。IPO与2022年持平，并购有利于收购者的活动，证明未披露交易的份额激增。我们可能会在2024年看到更多的IPO 美国投资者筹集了19亿美元用于新的健康-2023年专注于风险投资和增长基金，任何一年的第三高金额。这可能标志着乐观的部署随着通货膨胀的缓解和美联储暂停加息。我们预计 投资额已经趋于平稳过去四个季度，结算低于55%2021年的总数。然而，部署正在回升。交易数量是仅比2021年的峰值下降11%，随着跑道力量的减少而获得速度创始人接受不太优惠的条件。 生物制药 Dx /工具 Device Healthtech 鉴于对门诊病人的依赖程序，医疗器械部门是仍在通过连锁效应大流行，包括停止的程序供应链中断。这个表现为设备退出的艰难一年当总出口值处于最低时自2017年以来。投资已经取得了进展相对较好。他们比2022年，而dx / tools和healthtech分别下降42%和33%。 公司仍在从在此期间收到的利息过多大流行，投资下降33%从2022年开始。后期公司面临挑战成长为崇高的估值，其中许多与基本面。收购保持稳定，尽管披露的交易较少，反映了紧张的环境其中许多曾经高度重视 拥有强大临床资产的公司仍在寻找资金牵引，尽管逆风。有希望的发展地平线包括：基于RNA的治疗，GLP - 1类和ADC。而退出对历史规范感到沮丧，我们今年有19次IPO，这表明IPO市场可能会再次受到影响，尽管IPO在很大程度上保留给有更可靠的临床验证(第二阶段超越）。 在经历了2021年的暴乱和2022年的温和之后，诊断IPO在2023年。这标志着该行业的第一年自2016年以来没有IPO。私人诊断投资是总数投资于种子/ A系列的资本那些虽然没有达到顶峰的公司2022年，远远超过大流行前的水平。的持续发展个性化医疗可能会受益 挑战整体创新经济的趋势， 筹款是2023年医疗保健的亮点。美国投资者筹集了19亿美元用于以健康为重点的风险投资和增长基金，每年第三高的总额，也只是与去年相比下降了14%。而专注于技术的风投在风投低迷的情况下努力筹集新的资金，医疗保健投资者正在补充他们的储备，希望随着估值下降，最大限度地发挥他们的上行潜力。有希望的是，美联储最近提到的潜在兴趣2024年利率下降可能会加快额外的筹款速度。 去年有14家公司筹集了10亿美元以上的资金，但这是新鲜的资本可以在场边坐一会儿。疯狂的我们在2021年看到的紧迫感基本上消失了，给予投资者有更多时间专注于勤奋。随着估值仍在稳定，投资者正在削减较小的支票和进一步拓展他们的资金。专注于后来的公司市场火爆时的阶段交易现在正在转向他们对早期交易的关注更多免受公开市场波动的影响，可能有清洁帽桌不受下轮或超出范围的估值。在一个值得注意的例子中，勒克斯资本宣布他们转向早期阶段交易。2021年，Lux投资了44%的部署进入后期公司。现在，趋势已经翻转81%的交易将在2023年进入早期阶段。这一转变可能是其他公司的领头羊。 去年这个时候，投资者大多在踩水。交易数量从2022年上半年下降近30%至2022年下半年，随着估值重置。今天，估值仍然静音，但随着越来越多的投资者，部署正在回升致力于支持早期阶段的新战略公司。在美国和欧洲，平均交易规模从2021年上半年的3500万美元下降到2023年下半年的2400万美元。这些变化可能是稳定的信号。在快速下降之后从2022年1月开始，风险投资已经趋于平稳关闭，去年平均每季度约11B美元，比2021年下降了大约55%。从高处两年前，这种下降可能感觉很极端，但在在VC历史的背景下，我们又回到了2019年的水平。每个人心中的问题似乎是：这是一个回归到正常还是一个新的、更具周期性的正常的开始？无论哪种情况，未经检查的日子-正确的增长预期可能落后于我们(对于now). 投资趋势因行业而异。健康科技，a大流行的宠儿随着旅游风险投资的涌入，在2021年期间，资本激增，但未能保持随着虚拟护理和其他大流行趋势的消退，步伐加快。然而，生物制药受到市场的影响较小波动性。拥有强大临床资产的公司是通常会找到足够的投资来追求下一个里程碑。 虚荣估值的日子早已一去不复返了。现在都是关于勺子喂养的交易。就像医院里的静脉注射一样，这些投资—通常以内圈的形式—让公司保持活力，直到他们能够再次繁荣。投资者越来越多地使用内部和扩展 为那些 否则会失败或被迫下轮。 为了了解这种趋势，我们定义了勺子-美联储的交易作为后期公司估值在或超过2000万美元的融资一轮1500万美元或以下。这个范围内的交易上升所有医疗保健。近一半的后期阶段诊断交易是勺子式交易，高于#年的27%。2021年。勺子美联储交易比例的飙升是类似的健康技术和生物制药，但较低设备，已经有了更高的勺子喂养率交易。 总体而言，随着公司的发展，交易规模呈下降趋势被迫用更少的钱做更多的事情，而投资者则更多对较早的与清洁帽表的交易感兴趣。在2023年，低于1000万美元的风投交易占全部交易的65%交易，高于2021年的50%。对定价进行更严格的审查也影响了升水，升水已经低于大流行前所有阶段的规范。C系列公司，它们的估值中值增长了2倍2021年现在只有30%的增长。但即使是这些数字可能会膨胀，因为它们只包括公开的交易，在所有交易中占少数。 越来越多的IPO希望者对 勉强半开的IPO窗口给私人公司增加了压力估值。融资竞争非常激烈，因为投资者浏览不清楚的退出路径。压力是尤其是在后期阶段(B系列和beyond），与2022年相比下降了30%。早期阶段投资，更远离宏观逆风，在23年第二季度和第三季度跳升。早期-阶段投资是对于具有AI功能的药物开发公司而言，这是强大的AI所谓的降低成本和速度的能力发展正在降低早期的资本壁垒-阶段生物制药公司。 交易速度的急剧放缓给了投资者时间 为了勤奋。投资者越来越关注足够的跑道推动公司通过有意义的临床里程碑。但是已经提高了标准。FDA否认已经上升到2023年的峰值水平，研发支出并未放缓。而早期平台 公司在 在市场达到顶峰时，钟摆已经向更小的方向摆动在随后的回调中进行风险投资。有时，这意味着非常早期的临床前资产较少有吸引力，因为他们需要多长时间才能降落诊所。投资的亮点是由强大的临床发展：GLP - 1类，ADC和具有里程碑意义的批准CRISPR开发的药物镰状细胞病Casgevy. 如果它看起来像一个泡沫，它也可能像一个泡沫一样。大流行带来了巨大的投资浪潮，因为所有的目光都转向了数字医疗，包括传统的科技投资者。在VC繁荣的高峰期2021年下半年，健康科技公司筹集了20B美元。两年后来，这一数字下降了大约75%，降至5亿美元。一个衡量标准下降是种子和A轮估值的下降。虽然许多行业在早期阶段已经看到了稳定估值，受到投资者兴趣涌入的支持，healthtech的最早的交易看到了相反的情况去年估值下降33%的趋势。它可能这个行业需要时间来重置尽可能多的健康技术2021年估值过高的公司是努力应对有限的选择，以避免一轮下跌。公司面临更多受到审查的投资者，并且努力应对对强大单位的需求增加经济和盈利路径。 Healthtech中的一个亮点是基于价值的护理（VBC）。此领域的公司直接提供VBC，或使提供商能够采用VBC模型。Healthtech公司正面临着这样的挑战，以至于这项措施成功正在发生变化。对于后期公司，甚至强度量可能会导致平坦的圆形。一个例子是Aledade，该公司以2.6亿美元的价格获得了F系列交易1.05倍提升。 2022年出现的VC逆风只会加剧在2023年。然而，基本的市场驱动因素dx /工具公司保持强劲，令人鼓舞临床数据重新点燃个性化的承诺医学和先进的治疗方式。种子/ A系列活动保持弹性，从市场的高峰，但保持良好-以上pre大流行水平。这些数据加强了市场轶事A系列交易活动围绕顶级概况展开与经验丰富的管理团队和以“2023年市场价格”令人信服的故事。 而dx测试和研发工具在同比投资美元，dx分析看到最小下降34%。Dx分析公司使用AI驱动的药物发现平台是一个亮点，因为它们有意义地加快诊所的时间并降低成本整个药物开发管道-一个担心现在是最重要的，因为资本效率势在必行。他们还经常与财