工业硅多晶硅周报

工业硅多晶硅周报 中泰期货·2025年8月10日 姓名：安冉 期货从业资格：F3049294 交易咨询从业证书号：Z0017020 目录 CONTENTS 01 综述：平衡表/成本曲线/上下游心态调研/观点/风险提示 02工业硅供应：1价格/价差/成本/利润/供应/库存/供需差 03工业硅需求-多晶硅：价格价差/成本利润/供应/需求/库存/供需差 04工业硅需求-有机硅：价格价差/成本利润/供应/需求/库存/供需差 05工业硅其他需求：铝合金/出口 06工业硅总需求：周表需/月度真实需求 Part01 工业硅、多晶硅综述及策略推荐 周度综述（8.4-8.8） 本页数据为2025.8.4~2025.8.8日期内周度数据对比 要素553价格 价格99硅价格 421价格 原辅料价格 天津港553新疆99出厂云南421出厂硅煤周环比木炭周环比 9100 8750 10000 0 0 周度数据 周环比周环比周环比 石油焦周环比 -450 -600 -300 90 周涨幅 周涨幅 碳电极周环比 -4.7% -2.9% 30 综述 硅厂报价稍有松动，但下跌空间不大，因大部分硅厂因前期接单充足，以交付订单为主，没有大量现货出售 部分台湾焦供应商反馈硅厂买货积极，库存有明显消耗 驱动方向 - 中性偏多 成本即期421完全成本利润 即期完全利润 云南-完全成本 云南-成本周环比云南-完全利润云南-利润周环比 上周数据本周数据 工业硅周产8330084985 11538 92 -1538 -392 四川-完全成本 四川-成本周环比四川-完全利润四川-利润周环比 环比增量 吨1685 10393 39.8 -293 -39.8 环比增幅 2.0% 新疆-完全成本 新疆-成本周环比新疆-完全利润新疆-利润周环比 同比增量同比增幅 -28866-25.4% 12351 68 -2251 -68 新疆小厂99硅取消补贴后即期现金成本9220，99硅新疆出厂价9300最低，小厂现金利润80元/吨。中性 新疆周产 34160 34260 吨 100 0.3% -17344 -33.6% 新疆某大厂开工处于逐步恢复状态，后期还将有一定增加 平衡表：中性 供应 工业硅云南周产 12750 14000 吨 1250 9.8% -8330 -37.3% 盘面反弹后硅厂积极套保，后续边际小厂预计很难出现减产，头部大厂复产进度是最大变数 节奏：中 四川周产 12703 13248 吨 545 4.3% -1149 -8.0% 性 内蒙周产 10850 11150 吨 300 2.8% 3600 47.7% 本页数据来源：铁合金在线SMM百川wind中泰期货整理 周度综述（8.4-8.8） 本页数据为2025.8.4~2025.8.8日期内周度数据对比 要素周度数据综述驱动方向 需求:刚需 多晶硅(31%) N型多晶硅致密料 47 47 元/kg 0 0.0% 上下游博弈加剧，下游采购谨慎度有增加下游拉晶增产幅度小于多晶硅，现实过剩压力仍存。周内新疆地区多晶硅厂家有开标硅粉，目前还未定价，但各个磨粉厂报价相比前期皆有一定程度下调 平衡表：偏多节奏：偏多 致密料平均成本 40 41 元/kg 0 1.2% 致密料平均利润 7 6 元/kg 0 -6.8% 多晶硅周产 2.65 2.94 万吨 0.29 10.9% 数据滞后1周，为前一周、前前一周 7-8月增产预期稳固，部分二线厂商或将陆续复工复产，头部厂商亦有提产计划 多晶硅厂库库存 22.9 23.3 万吨 0.4 1.7% 数据滞后1周，为前一周、前前一周 刚性供需差仍有累库压力 N型183硅片价格 1.2 1.2 元/片 硅片售价目前仍低于完全成本，但承压于组件淡季价格阴跌。 N型183硅片成本 1.348 1.354 元/片 N型183硅片利润 -0.148 -0.154 元/片 硅片周产 11 12.02 GW 1.02 9.3% 数据滞后1周，为前一周、前前一周 前期囤积大量低价硅料或库存量较大的厂商，利润得到明显修复。据SMM8月国内硅片产量预计53.7GW左右，利润得到修复对后续开工起到一定支撑 硅片库存 18.2 19.1 GW 0.96 5.3% 数据滞后1周，为前一周、前前一周 硅片库存可用时间 11.85 12.09 天 0.24 2.1% 数据滞后1周，为前一周、前前一周 据SMM，7月各家组件企业小幅提产，产量环比上升约1.6%，近期组件价格冲高回落对企业生产积极性产生一定影响，分布式需求边际改善但总量仍在低谷，集中式需求央国企仍有观望及施压行为。预计8月产出将环比小幅下降。 组件厂库库存 33.50 34.20 GW 0.70 2.1% 有机硅(30%) DMC成本 13197 13097 元/吨 -100 -0.8% 有机硅DMC主流报价11800-12500元/吨，周环比-250。下游客户观望为主，成交趋向理性，接单冷清单体厂采购工业硅表现谨慎，压价采购 平衡表：中性 节奏：中性 DMC利润 -709 -622 元/吨 88 -12.3% DMC周产 47800 51200 吨 3400 7.1% DMC周表需 48086 52286 吨 4200 8.7% DMC库存 46800 47100 吨 300 0.6% DMC库存可用时间 6.81 6.31 天 5月数据 6月数据 环比增量 环比增幅 同比增量 同比增幅 铝合金（19%） 耗硅量 74020 75090 1070 1.4% 8560 13% 部分下游压铸厂则因订单不足及高温淡季维持低开工率，多刚需采购 中性 出口（16%） 55652 68323 12671 22.8% 7083 11.6% 外商正常询盘，部分前期接了订单的出口贸易商采购货源交付订单，由于近期工业硅价格盘整趋下运行，故而出口贸易商并无囤货现象。 中性 库存 工业硅 含仓单总库存 71.145 71.705 万吨 0.56 0.79% SMM ①4-5月因大厂主动减产带来累计去库4万吨+，但显性库存去化幅度有限，预计下游隐形库存累积到上游；②多晶硅超预期复产+工业硅头部新疆大厂减产，供需好转；若大厂复产则难去库 中性 总库存可用时间 55.45 59.16 天 3.71 6.7% 社库 54 54.7 万吨 0.7 1.3% SMM 厂库 17.145 17.005 万吨 -0.14 -0.8% SMM 仓单 25.258 25.17 -0.09 -0.3% 本页数据来源：铁合金在线SMM百川硅业分会wind海关中泰期货整理 平衡表-工业硅供应 中性假设：新疆大厂7月维持减产8月复产+西南丰水期复产去年同期-30%+多晶硅8月复产 图上标红数据为预估数据，预估方法： 云南、四川假设丰水期复产，单月供应按照季节性线性外推；新疆、内蒙供应稳定，月度节奏根据下述供应假设调整 丰水期产量预估思路及对应结论： ①丰水期西南复产概率较高，因生产习惯刚性。 ②因西南丰水期复产概率较高，所以盘面丰水期合约若给�套保空间，西南大概率会积极参与套保，则可能导致丰水期合约定价最优交割品421 ③变量是开工幅度对总平衡影响 供应假设： 【5月11日】据铁合金在线调研，此前计划联合减产的其他大厂修正减产计划、新疆大厂周内再度主动减产，所以下调新疆大厂4-10月产量预估、上调新疆其他产量预估 【5月30日】新疆大厂6月有复产预期 【6月22日】上调7月新疆、云南月产，因周内铁合金在线周产调研大厂复产进度加快 【7月7日】下调新疆大厂7月产量预期，因据铁合金在线调研，大厂周度开炉数环比下滑 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 THJ全国工业硅产量;吨 200000 150000 100000 50000 2025年四川+云南丰水期产量预估 295000 245000 195000 145000 95000 THJ新疆产量 80% 70% 60% 50% 40% 30% 工业硅产能利用率% 1月 2月 1500000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 100000 45000 20% 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021年2022年2023年 2020年2021年2022年2024年2025年 2019年2020年2021年2022年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 2023年2024年预测机20构25：年 中泰期货 数据来202源3年：铁合2金024在年线中20泰25年期货整理 中性假设：多晶硅8月复产 平衡表-工业硅需求 图上标红数据为预估数据，预估方法： 1、有机硅6月产量根据百川周产折算月度预估，全年假设有机硅行业需求增速10%，6~12月单月供应按照季节性线性外推； 2、多晶硅6月产量根据铁合金在线调研预估，7~12月数据根据全年自律配额总量、结合SMM、铁合金在线等调研了解企业投复减停产计划预估 3、铝合金和�口月度数据根据全年总增量按照季节性线性外推预估 4、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所得 需求假设： 【6月8日】上调DMC产量预估，因百川周产DMC产量环比继续增加 【6月22日】下调�口全年产量增速预期；上调6-10月多晶硅商量预期。因 SMM、mysteel调研7月多晶硅增产预期强烈 【6月29日】根据铁合金在线、SMM调研生产计划，上调7-9月多晶硅产量 预期 【7月6日】下调多晶硅产量预期，因新疆某基地复产计划可能有变数 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 SMM大口径库存；万吨 SMM大口径库存可用天数；天 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 有机硅中间体产量;万吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 环比变化(左)2018年 2715.0% 2210.0% 5.0% 17 0.0% 12-5.0% -10.0% 7 THJ多晶硅产量；万吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 环比变化率(左)2023年 20 18 16 14 12 10 8 1112 月月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2024年2025年 2019年2020年2024年2025年 2023年2024年 2023年2024年2025年2021年2022年 下方两个图的虚线预估部分，具体预估方法见右上角文字部分 2025年 预测机构：中泰期货 数据来源：铁合金在线百川WindSMM中泰期货整理 中性假设：8月多晶硅复产 平衡表-多晶硅供应 图上标红数据为预估数据，预估方法： 1、多晶硅产量预估同前一页 2、硅片产量7月根据SMM调研所得；8~12月根据全年配额总量以及组件季节性传导节奏线性外推所得 3、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所得 假设： [4月27日]假设头部棒状硅大厂5月末复产西南产能，内蒙产能维持。若该厂西南全部复产，无论内蒙基地是否关停，均累库 [5月11日]假设头部棒状硅大厂5月末复产西南产能，内蒙产能维持。6月开始开西南关内蒙。若该厂西南全部复产，无论内蒙基地是否关停，均累库 【6月22日】上调6-10月多晶硅商量预期。因SMM、 mysteel调研7月多晶硅增产预期强烈 【6月29日】根据铁合金在线、SMM调研生产计划，上调7-9月多晶硅产量预期 【7月6日】下调多晶硅产量预期，因新疆某基地复产计划可能有变数 100% 80% 60% 40% 20% 0%