重要数据
- 铝：伦铝收盘2615.0美元/吨，沪铝主力20685元/吨，华东现货升贴水-50元/吨，中原地区现货升贴水-160元/吨，佛山地区现货升贴水-55元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)-0.7美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4523.2万吨，运行产能4425.9万吨，开工率97.85%。
- 需求：铝棒周度产量33.85万吨，铝板带箔周度产量35.32万吨，铝线缆龙头企业开工率61.80%，铝板带龙头企业开工率64.00%，铝箔龙头企业开工率68.40%，铝型材开工率49.50%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存56.4万吨，铝棒库存14.3万吨；LME铝库存470575吨，上期所仓单库存43599吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本约16738元/吨，即时生产利润3912元/吨，边际最高生产成本18500元/吨。
- 氧化铝：主力合约价格3170元/吨，山西地区现货价格3240元/吨，进口氧化铝价格FOB375美元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11302万吨，运行产能9535万吨，开工率84.01%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价74.0美元/干吨，海运费24.0美元/吨；国产北方铝土矿价格指数655元/吨，南方铝土矿价格指数585元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量414.4万吨，电解铝厂原料库存295.1万吨，站台和港口库存103.8万吨。
- 利润：按进口矿73.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本3176元/吨，生产盈利64元/吨；氧化铝进口盈亏-73元/吨。
- 铝合金：期货主力合约价格20110元/吨，民用生铝采购价格15400元/吨。
- 库存：铝合金社会库存4.8万吨，厂内库存6.1万吨。
- 成本：ADC12理论总成本20065元/吨，理论利润-165元/吨。
市场分析
- 铝：供需基本面未发生明显变化，消费处于季节性淡季，社会库存增加但累库幅度放缓。若宏观不出现利空扰动，下滑空间有限。消费旺季值得期待，若兑现将推动铝价上涨。
- 氧化铝：走势震荡偏弱，现货价格持稳，南方偏紧。供给端和库存端均增加，仓单库存开始累计，上涨近月合约表现偏弱。供需平衡自6月份转为过剩，未来过剩量将增加。长期面临压力。
- 铝合金：废铝供给偏紧，冶炼亏损处于历史较大水平，成本支撑强度显现。消费淡季但ADC12价格贴水原铝处于较大区间，跨品种套利可关注。
策略
- 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空。
- 套利：铝跨期正套多AD11空AL11。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
