新能源及有色金属周报：氧化铝供应消息影响有限

重要数据 铝 截至2026-02-06，伦铝收盘于2622.0美元/吨，沪铝主力收盘于23315元/吨，华东现货升贴水-150元/吨，中原地区现货升贴水-260元/吨，佛山地区现货升贴水-150元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)-25.8美元/吨。 供应：截至2026-02-06，电解铝建成产能4540.2万吨，周度环比+0.0万吨，运行产能4489.6万吨，周度环比+0.0万吨，行业开工率98.03%。 需求：根据钢联数据统计，铝棒周度产量30.07万吨，周度环比变化-1.31万吨，铝板带箔周度产量35.76万吨，周度环比变化-0.16万吨。根据上海有色数据统计，铝线缆龙头企业开工率58.00%，周度环比变化-2.60%，铝板带龙头企业开工率66.00%，周度环比变化+2.00%，铝箔龙头企业开工率71.40%，周度环比变化+1.30%，铝型材开工率36.00%，周度环比变化-8.30%。 库存：截至2026-02-05，SMM统计国内电解铝锭社会库存83.6万吨，周度变化+5.4万吨，铝棒库存27.3万吨，周度变化+3.0万吨。截止2026-02-06，LME铝库存490975吨，上期所仓单库存155533吨。 利润：截至2026-02-06，电解铝行业加权生产成本在16238元/吨元/吨左右，即时生产利润6902元/吨。 氧化铝 截至2026-02-06，氧化铝主力合约价格收盘于2824元/吨。现货市场方面，山西地区现货价格2610元/吨，河南地区现货价格2635元/吨，山东地区现货价格2555元/吨，贵州地区现货价格2740元/吨，广西地区现货价格2675元/吨，进口氧化铝价格FOB311美元/吨。 供应：截至2026-02-06，根据阿拉丁数据统计，氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9425万吨，周度环比变化-80万吨，开工率82.49%。 成本：截至2026-02-06，几内亚铝土矿网站报价61.5美元/干吨，海运费24.0美元/吨。国产北方铝土矿价格指数633元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。国产矿价承压回落，进口矿市场成交冷清，几内亚CIF报价持续下滑。 库存：截止2026-02-06，全国氧化铝总库存量562.1万吨，周度环比变化+5.6万吨。电解铝厂原料库存383.8万吨，周度环比变化+4.3万吨·。站台和港口库存140.4万吨，周度环比变化+3.2万吨，港口库存15.9万吨，周度环比变化-1.9万吨，氧化铝厂内成品库存22.0万吨，周度环比+0.0万吨，仓单库存218000吨。 利润：截止2026-02-06，按进口矿60.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2823元/吨，生产盈利-213元/吨，使用国产矿生产完全成本2758元/吨，生产利润-148元/吨。氧化铝进口盈亏-67元/吨。 铝合金 截至2026-02-06，期货主力合约价格收盘于21950元/吨，江西保太报价23000元/吨，民用生铝采购价格17200元/吨。 库存：铝合金社会库存6.7万吨万吨，周度环比变化+0.0万吨，厂内库存8.5万吨，周度环比变化+1.4万吨。 成本：ADC12理论总成本22430元/吨，理论利润570元/吨。 市场分析 铝：沃什预期交易过后，铝价大幅度回调后释放产业矛盾，但当前时间节点及绝对价格难以刺激下游的积极采购，下游已经进入放假周期，社会库存预计累库预期依旧超季节性，库存对价格仍有较大压力。虽然节后存在两会预期，但库存预期压力下铝价难有两眼表现。长期来看，消费韧性及强度预计依旧向好，尤其出口市场有望保持强势，宏观海内外同步宽松的状态依旧强势，长期铝价易涨难跌。 氧化铝：国内供应端检修与复产同步进行，供应压力并未缓解，河北氧化铝厂虽有突发信息扰动，但据了解难以造成实质性影响，供应过剩的格局依旧不改，社会库存持续增加。矿端由于北方个别氧化铝厂产线调整，国产矿使用量下滑，目前北方国产矿价格回落，氧化铝厂对矿端采购积极性下滑，进口矿报价亦在下跌，成本端难以形成有利支撑，氧化铝厂暂难以出现主动规模性减产。氧化铝现货价格仍缓慢下滑，盘面价格仍然处于升水状态，电解铝厂原料库存充足，采购积极性不足。 策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。套利：多电解铝空铝合金 风险 1、海外矿石发生超预期扰动。2、宏观政策超预期扰动。 图表 图1：LME铝价及升贴水|单位：美元/吨.................................................................................................................................4图2：国内铝价及升贴水|单位：元/吨......................................................................................................................................4图3：LME铝升贴水季节性|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝升贴水季节性|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：进口铝土矿价格|单位：美元/吨......................................................................................................................................4图6：国产铝土矿价格|单位:元/吨.............................................................................................................................................4图7：国产铝土矿产量|单位：万吨...........................................................................................................................................5图8：铝土矿到港量_港口汇总..................................................................................................................................................5图9：烧碱价格|单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10：山西进口矿生产成本利润|单位：元/吨........................................................................................................................5图11：氧化铝周度产量|单位：万吨.........................................................................................................................................5图12：氧化铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图13：国内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨...................................................................................................................6图14：氧化铝净进口|单位：万吨.............................................................................................................................................6图15：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................6图16：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................6图17：电解铝周度产量|单位：万吨.........................................................................................................................................6图18：铝水比例及电解铝开工率|单位：%..............................................................................................................................6图19：预焙阳极价格|单位：元/吨............................................................................................................................................7图20：其他辅料价格|单位：元/吨............................................................................................................................................7图21：电解铝利润|单位：元/吨.....................................................................................