重要数据与市场分析
铝
- 价格：伦铝2622.0美元/吨，沪铝24970元/吨，华东现货升贴水-140元/吨，中原地区现货升贴水-240元/吨，佛山地区现货升贴水-345元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)35.0美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4553.2万吨，运行产能4515.6万吨，开工率98.03%。
- 需求：铝棒周度产量34.47万吨，铝板带箔周度产量37.88万吨。铝线缆龙头企业开工率67.60%，铝板带龙头企业开工率73.00%，铝箔龙头企业开工率75.00%，铝型材开工率56.00%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存146.5万吨，铝棒库存27.8万吨。LME铝库存378825吨，上期所仓单库存441741吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本16419元/吨，即时生产利润8361元/吨。
氧化铝
- 价格：氧化铝主力合约价格2822元/吨，山西地区现货价格2665元/吨，河南地区现货价格2670元/吨，山东地区现货价格2645元/吨，贵州地区现货价格2755元/吨，广西地区现货价格2670元/吨，进口氧化铝价格FOB310美元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9105万吨，开工率82.58%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价67.0美元/干吨，海运费33.5美元/吨。国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量591.5万吨，电解铝厂原料库存388.5万吨，站台和港口库存157.6万吨，港口库存30.4万吨，氧化铝厂内成品库存15.0万吨，仓单库存468115吨。
- 利润：按进口矿67.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2920元/吨，生产盈利-255元/吨，使用国产矿生产完全成本2747元/吨，生产利润-82元/吨。氧化铝进口盈亏-54元/吨。
铝合金
- 价格：期货主力合约价格23510元/吨，江西保太报价23400元/吨，民用生铝采购价格18100元/吨。
- 库存：铝合金社会库存4.0万吨，厂内库存8.6万吨。
- 成本：ADC12理论总成本23776元/吨，理论利润24元/吨。
策略分析
- 铝：供需基本面未出现较大改变，国内消费压力较大，社会库存持续增加，制约铝价上涨。海外库存下滑，现货升水走高，中国铝相关品种出口窗口理论全面打开，但受限于渠道阻塞，出口市场尚未规模性转变。国内铝棒库存持续走低，下游被动去库，库存被显性化。随着出口市场畅通，下游主动补库可能加速库存去化。中东扰动打乱季节性节奏，海外缺口短期难以扭转，国内后期顺利去库方可打开铝价上涨空间，长期对消费存乐观预期。
- 氧化铝：矿端海运费走强，但氧化铝厂采购积极性较弱，CIF成交价格小幅下滑。几内亚矿FOB价格受打压，增加不确定性。国内氧化铝供应过剩，矿端成本支撑有效。广西氧化铝厂事故停产影响有限，后期国内氧化铝冶炼端减产预期增加。供需依旧维持过剩，仓单压力较大，近月合约表现偏弱。中东问题难见缓和，海运费仍有上涨可能，柴油问题可能干扰矿端开采。氧化铝价格走势证明前期低点和成本支撑有效，多方面利多因素发生可能性增加。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
