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新能源及有色金属周报：氧化铝前期利空因素或边际部分已经改变

2026-03-22 陈思捷,师橙,封帆,蔺一杭华泰期货陈曦

重要数据

铝：伦铝收盘2622.0美元/吨，沪铝主力24020元/吨，华东现货升贴水-170元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)37.6美元/吨。电解铝建成产能4544.2万吨，运行产能4497.6万吨，开工率98.03%。铝棒周度产量32.80万吨，铝板带箔周度产量36.39万吨。铝线缆龙头企业开工率65.00%，铝板带龙头企业开工率70.00%，铝箔龙头企业开工率73.60%，铝型材开工率55.00%。SMM统计国内电解铝锭社会库存133.9万吨，铝棒库存37.0万吨。LME铝库存429675吨，上期所仓单库存403558吨。电解铝行业加权生产成本16409元/吨，即时生产利润7661元/吨。
氧化铝：主力合约价格3041元/吨。山西地区现货价格2760元/吨，进口氧化铝价格FOB302美元/吨。氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9370万吨，开工率82.10%。几内亚铝土矿网站报价65.0美元/干吨，海运费31.5美元/吨。国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。全国氧化铝总库存量583.4万吨，电解铝厂原料库存385.0万吨。电解铝厂原料库存385.0万吨，周度环比变化-0.7万吨。站台和港口库存146.6万吨，周度环比变化+3.1万吨。仓单库存400603吨。按进口矿66.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2904元/吨，生产盈利-144元/吨，使用国产矿生产完全成本2743元/吨，生产利润17元/吨。氧化铝进口盈亏38元/吨。
铝合金：期货主力合约价格22810元/吨，江西保太报价24100元/吨，民用生铝采购价格17700元/吨。铝合金社会库存5.4万吨，周度环比变化-0.4万吨，厂内库存8.2万吨，周度环比变化+0.7万吨。ADC12理论总成本23604元/吨，理论利润896元/吨。

市场分析

铝：基本面显示海外供应减产，海外库存下滑。宏观方面美联储偏鹰派发言及原油价格导致市场偏空情绪，铝价快速回落。下游采购积极性提高，社会库存拐点或来临。短期中东运输受阻对国内出口市场存在担忧。下游加工厂可逢低买入保值，投机者待风险情绪稳定后再参与。
氧化铝：成本端矿端成交重心上移，海运费上涨，铝土矿价格平稳震荡。行业冶炼利润仍在，供给端过剩，库存快速增加，挤仓风险释放。海内外现货市场价格松动，进口窗口打开，国内市场北弱南强。盘面价格缺乏上涨驱动力，关注现货市场成交价格下跌速度。