重要数据
- 铝：伦铝收盘2619.0美元/吨，沪铝主力20740元/吨，华东现货升贴水-20元/吨，中原地区现货升贴水-160元/吨，佛山地区现货升贴水-75元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)2.1美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4523.2万吨，运行产能4436.9万吨，开工率98.09%。
- 需求：铝棒周度产量35.41万吨，铝板带箔周度产量35.78万吨，铝线缆龙头企业开工率63.80%，铝板带龙头企业开工率67.40%，铝箔龙头企业开工率71.10%，铝型材开工率52.00%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存62.0万吨，铝棒库存13.4万吨，LME铝库存481050吨，上期所仓单库存58629吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本16643元/吨，即时生产利润4087元/吨。
- 氧化铝：主力合约价格3036元/吨，山西地区现货价格3180元/吨，河南地区现货价格3195元/吨，山东地区现货价格3155元/吨，贵州地区现货价格3300元/吨，广西地区现货价格3300元/吨，进口氧化铝价格FOB368美元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9505万吨，开工率84.01%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价75.0美元/干吨，海运费25.0美元/吨，国产北方铝土矿价格指数655元/吨，南方铝土矿价格指数585元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量431.6万吨，电解铝厂原料库存307.6万吨，站台和港口库存102.0万吨，港口库存6.0万吨，氧化铝厂内成品库存16.0万吨，仓单库存97829吨。
- 利润：按进口矿74.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本3179元/吨，生产盈利1元/吨，使用国产矿生产完全成本2950元/吨，生产利润230元/吨，氧化铝进口盈亏-15元/吨。
- 铝合金：期货主力合约价格20350元/吨，江西保太报价20300元/吨，民用生铝采购价格15700元/吨。
- 库存：铝合金社会库存5.5万吨，厂内库存6.1万吨。
- 成本：ADC12理论总成本20027元/吨，理论利润373元/吨。
市场分析
- 铝：供应端未变化，消费向好，下游加工企业产量环比修复，开工率提升，淡季向旺季转变。社会库存累库幅度放缓，预计去库将来临。宏观向好，降息预期提高。海外消费强势，集装箱价格指数偏强。
- 氧化铝：成本端矿端价格存在支撑，氧化铝价格缺乏进一步下跌驱动力。供需平衡微过剩，库存持续增加。存在矿端扰动、冬储预期、几内亚大选事件等多方面影响，价格中性对待。
- 铝合金：废铝供给偏紧，行业冶炼利润修复，现货价格同铝锭价差季节性修复，消费复苏。库存转移带来的社会库存增加不代表消费较差，实际厂库回落，关注跨品种套利机会。
策略
- 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
- 套利：铝跨期正套多AD11空AL11。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
