聚酯周报：PTA：缺乏新驱动，PTA维持震荡格局 MEG：供需处于去库周期，MEG下方空间有限

正信期货聚酯周报20250811 作者：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 成本端：美国对俄制裁，地缘局势不稳定性增强，传统燃油旺季持续，国际油价高波动延续。PX方面，供需变化有限，国内PX仍处于去库阶段，预计短期PX或跟成本端波动。 供应端：PTA：下周，国内装置变化不大，PTA整体产量窄幅调整。乙二醇：下周，国产量小幅上升预期，进口货下降明显，总供应预计减少。 需求端：前期短停装置存重启预期，新装置亦有提升负荷预期，预计下周国内聚酯产量小幅提升。进入8月，内贸秋冬面料询单稍有好转，但内外订单未见明显好转，工厂提负意向不高。另外，受到高温天气抑制散单增量，厂家库存仍然承压运行，当前多以消化库存为主，原料备货积极性不高，终端需求仍显疲弱。后市来看，"金九银十"传统旺季预期仍存，预计下周织造行业开工率将延续平稳。 策略：PTA：国内装置变化不大，终端气氛窄幅回暖，需求端形成支撑，供需端矛盾不大，缺乏新的驱动，低估值下形成支撑，预计短期PTA维持震荡格局。乙二醇：成本端分化，乙二醇国产开工率短期提升有限，供应压力后移，聚酯需求尚可，供需结构相对乐观，短期市场方向不明，预计乙二醇窄幅整理为主。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 产业链周度重要数据 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本下跌，PX价格跟随窄幅下跌 OPEC+增产带来利空压力，地缘局势暂显缓和，且全球经济仍显疲软，国际原油下跌。PX方面，周内成本下跌，终端支撑欠佳，PX价格小幅下跌。 截至8月8日，亚洲PX收盘价在831.67美元/吨CFR中国，较8月1日下跌14美元/吨。 1产业链上游分析 1.2PX装置暂无变动，PX产能利用率不变 周内未有装置变动，天津石化检修，福海创两套共计160万吨装置，威联化学一套100万吨装置，福佳大化一套70万吨装置延续检修。 国内PX周均产能利用率82.35%，环比上周持平；亚洲PX周度平均产能利用率71.95%，环比-0.03%。 1产业链上游分析 1.3供需暂无明显波动，PX-石脑油价差小幅波动 截止8月8日，PX-石脑油价差收于261.2美元/吨，较8月1日上涨19.38美元/吨。 下游市场淡季，终端市场支撑不佳，但PTA新装置投产，需求有增量预期，PX-石脑油价差窄幅波动。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——成本拖累明显，PTA重心下移 本周，华东有装置停车检修，且有因效益问题降负，总体供应大幅缩量，终端传统淡季订单表现不温不火，需求端变化不大，供需平衡表转为去库，但原油受OPCE增产影响价格重心不断下滑，本周PTA价格重心震荡下滑。 截止8月8日，PTA现货价格在4670元/吨，现货基差在2509-17。 2PTA基本面分析 2.2装置集中检修，PTA产能利用率明显下滑 PTA周均产能利用率至75.92%，环比-3.75%，本周华东地区多套装置短停或检修，也有企业因效益问题降负，本周期国内产量大幅减少。8月，海伦石化量产，桐昆、逸盛、恒力有检修计划，关注待检装置检修落地，其余装置保持降负或延续检修，预计8月国内PTA装置产能利用率或降至74%附近。 2PTA基本面分析 2.3需求端支撑不足，本周PTA加工费大幅下降 远端供应压力增加，主流生产商积极出货，原料PX供应偏紧，本周PTA加工费大幅下降。 供应端有增量预期，需求端表现一般，供需平衡表窄幅去库，但效益问题下部分企业降负，低估值下PTA有反弹预期，预计PTA加工费或小幅修复。 2PTA基本面分析 2.4检修增加预期下，8月PTA供需宽平衡 8月，PTA新装置量产，多套装置计划检修，聚酯持续亏损下的负荷有压缩空间，预期供需宽平衡。 3MEG基本面分析 3.1供需处于去库周期下，乙二醇跌幅有限 周初在原油及宏观因素影响下，乙二醇价格走低，但供需去库形成利好支撑，限制市场跌幅，跌至4450附近价位时，出现企稳回升走势。 截止8月8日，张家港乙二醇收盘价格至4456元/吨，华南市场收盘送到价格至4480元/吨。 3MEG基本面分析 3.2部分装置负荷小幅调整，乙二醇产能利用率波动有限 国内乙二醇总产能利用率61.42%，环比升0.75%，其中一体化装置产能利用率58.28%，环比降0.39%；煤制乙二醇产能利用率66.47%，环比升2.59%。 8月，国产来看部分存量装置重启与检修并行，且江苏某大厂重启推迟，整体产量微弱上行。 3MEG基本面分析 3.3到港及需求均少的预期下，乙二醇港口库存低位波动 截至8月7日，华东主港地区MEG港口库存总量48.57万吨，较8月4日增加2.22万吨；较7月31日增加5.85万吨。 截至2025年8月13日，国内乙二醇华东总到港量预计在10.17万吨，其中张家港3.57；太仓5.9；江阴0.7。 3MEG基本面分析 3.4原料表现不一，乙二醇加工利润涨跌均存 供需去库逻辑仍存，本周乙二醇跌后反弹，原料市场价格涨跌不一，整体来看本周乙二醇各工艺样本利润涨跌均存。 截止8月8日，石脑油制乙二醇利润为-98.67美元/吨，较上周跌14.29美元/吨；煤制乙二醇利润为21.33元/吨，较上周跌93.53。 4产业链下游需求端分析 4.1大厂降负预期下，聚酯产能利用率或小幅下滑 聚酯周均产能利用率86.21%，环比+0.39%。佑顺新装置投产后负荷逐步提升，华亚装置短停后重启，国内聚酯供应小幅提升。前期短停装置存重启预期，新装置亦有提升负荷预期，预计下周国内聚酯产量小幅提升。 4产业链下游需求端分析 4.2终端表现不佳，聚酯产能利用率仍存下降预期 7月，聚酯工厂受到终端限制以及利润水平不佳影响，聚酯开工率下降，但幅度有限。 8月，月内检修、重启并存，新装置计划投产，但需求表现不佳的预期下，预计聚酯月度产量将窄幅下滑。 4产业链下游需求端分析 4.3下游需求表现不同，聚酯品种产能利用率分化 本周，涤纶长丝周均产能利用率90.66%，较上期下滑0.85%，华亚装置重启出丝、佑顺新装置计入产能，但由于前期部分装置减产以及佑顺新装置负荷提升较缓慢，周内涤纶长丝、整体供应小幅下滑。 本周，涤纶短纤产能利用率均值为86.49%，环比提升1.81%，其中常规短纤产能利用率均值为90.53%，环比提升2.38%。周内部分企业产量有所提升。 本周，纤维级聚酯切片产能利用率76.36%，环比上周上升1.85%。 4产业链下游需求端分析 4.4本周产销清淡，聚酯产品库存小幅累积 前期多已补仓，周内工厂产销数据表现一般，成品库存小幅累积。 4产业链下游需求端分析 4.5成本下降，聚酯产品现金流修复 聚合成本小幅下降，周内聚酯产品多观望，下行空间有限，局部现金流修复。 4产业链下游需求端分析 4.6秋冬订单询单有所好转，开工窄幅波动 截至8月7日江浙地区化纤织造综合开工率为55.75%，较上期数据上涨0.24%。终端织造订单天数平均水平6.84天，较上周减少0.49天。进入8月，内贸秋冬面料询单气氛稍有好转，但坯布生产工厂库存高企、中间商货源充足，内外订单未见明显好转，工厂提负意向不高。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：OPEC+增产带来利空压力，地缘局势暂显缓和，且全球经济仍显疲软，国际原油下跌。PX方面，周内成本下跌，终端支撑欠佳，PX价格小幅下跌。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至75.92%，环比-3.75%，本周华东地区多套装置短停或检修，也有企业因效益问题降负，本周期国内产量大幅减少。MEG：国内乙二醇总产能利用率61.42%，环比升0.75%，其中一体化装置产能利用率58.28%，环比降0.39%；煤制乙二醇产能利用率66.47%，环比升2.59%。需求端：聚酯周均产能利用率86.21%，环比+0.39%。佑顺新装置投产后负荷逐步提升，华亚装置短停后重启，国内聚酯供应小幅提升。截至8月7日江浙地区化纤织造综合开工率为55.75%，较上期数据上涨0.24%。终端织造订单天数平均水平6.84天，较上周减少0.49天。进入8月，内贸秋冬面料询单气氛稍有好转，但坯布生产工厂库存高企、中间商货源充足，内外订单未见明显好转，工厂提负意向不高。库存：PTA：本周华东地区多套装置短停或检修，产量大幅减少，供需平衡表去库。MEG：截至8月7日，华东主港地区MEG港口库存总量48.57万吨，较8月4日增加2.22万吨；较7月31日增加5.85万吨。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net