对二甲苯：高位震荡市，下方空间有限 PTA：聚酯减产计划增加，关注兑现力度 MEG：估值下方空间有限

对二甲苯（PX）

• 市场状态：高位震荡，下方空间有限。
• 关键数据：
  • 2月MOPJ估价554美元/吨CFR。
  • 3月亚洲现货成交883美元/吨，尾盘实货报价881美元/吨（下跌16美元）。
  • 中国PX负荷89.4%。
• 供需分析：
  • 海外装置重启（GS55万吨），检修（科威特82万吨），亚洲整体负荷80.6%。
  • 国内开工维持高位，浙石化降负荷至89.4%。
  • PXN快速压缩至330美元/吨，聚酯需求端负反馈。
• 观点：关注PX PTA环节加工费压缩头寸，一季度进口量预计回升至90+万吨。

乙二醇（MEG）

• 市场状态：区间震荡，下方空间有限。
• 关键数据：
  • 截至1月15日，国产开工负荷74.43%（环比上升0.5%），煤制开工率80.2%（上升1.58%）。
  • 聚酯负荷2月下调至82-83%。
• 供需分析：
  • 供应端开工偏高，检修计划（富德能源、成都石油等）有限。
  • 基差月差可覆盖仓储成本，下行空间受限。
  • 春季煤制检修增多，海外地缘影响或加剧波动。
• 观点：关注基差、5-9正套，下行空间有限。

聚酯（PTA）

• 市场状态：高位震荡，下方空间有限。
• 关键数据：
  • 中国大陆PTA负荷76.9%，开工率82.9%。
  • 独山300万吨重启，新材料360万吨停车，能投100万吨计划重启。
• 供需分析：
  • 聚酯工厂2月检修规模增加，累库压力上升。
  • 聚酯工厂点价意愿上升，价格在5000元/吨附近。
• 观点：关注PTA加工费压缩头寸，短期高位震荡。

趋势强度

• PX：0（中性）
• PTA：0（中性）
• MEG：0（中性）

研究结论

• PX：短期震荡，关注加工费压缩。
• PTA：高位震荡，下方空间有限。
• MEG：区间震荡，下方空间有限，关注基差月差套利机会。