对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：聚酯计划减产，关注兑现力度 MEG：估值下方空间有限

对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：聚酯计划减产，关注兑现力度MEG：估值下方空间有限 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：尾盘石脑油价格偏强维持，2月MOPJ目前估价在557美元/吨CFR。1月13日PX价格上涨，两单3月亚洲现货均在900成交。尾盘实货2月在889/904商谈，3月在895/902商谈。1月13日PX估价在899美元/吨，较1月12日上涨2美金。 Platts公司于1月13日评估亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国的标价分别为898.67美元/公吨和877.67美元/吨，均上涨50美分/吨。 一位中国贸易商表示，中国主要聚酯生产商计划当天会面，讨论减产事宜。 “我听说聚酯[生产商]1月13日开会讨论降低运营率，”该贸易商说。 消息人士称，减产可能与中国农历新年前季节性放缓相符。 截至目前，聚酯工厂的活动保持稳定，尽管几家较小工厂正准备在未来几周内关闭，尽管时间比计划提前，因为利润率和销售额受到影响，同一交易员表示。 与此同时，韩国S-Oil将于3月关闭其年产80万吨的1号二甲苯生产线，进行计划维护，一位公司消息人士于1月13日匿名透露。该消息人士表示，维护工作将于四月结束，但未具体说明关闭或重启的具体日期。位于蔚山的PX工厂还有另一条年产能为105万吨的生产线。消息人士表示，没有维护计划，可能要到明年才会进行。 中国一位经纪人表示，停摆“将支撑PX的价格”。 MEG：河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置重启时间待定，该装置此前于2025年底前后停车更换催化剂，预计停车时间两周左右。 聚酯：江浙涤丝1月13日产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在40%、35%、100%、30%、90%、105%、70%、20%、20%、35%、40%、0%、40%、40%、90%。 1月13日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销87%，部分工厂产销：35%、25%、100%、105%、50%、100%、40%、50%、30%，174%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边偏强，关注月差正套，多PX空PTA、多SC空PX对冲。PX12-1月份累库，考虑到国产装置开工率目前已经高达91%，海外进口方面12月份预计95+万吨。整体PX供应宽松。下游PTA聚酯未来开工下降，关注兑现力度。但成本端，油价低位连续反弹，对PX成本形成支撑，PXN目前降至342美金/吨，估值中性，单边价格预计跟随走强。 PTA：成本支撑偏强，多SC空PTA。单边估值跟随成本端原油PX走势预计偏强。PTA加工费高位，关注做缩加工费的头寸。供应端，PTA目前开工维持78%，1月份有逸盛新材料装置检修计划，因此负荷提升空间有限。聚酯昨日下午长丝工厂集体开会讨论减产，目前FDY亏损扩大，计划减产15%，对于整体聚酯负荷的影响需要看到实际减产计划的兑现和落地情况。按照计划，聚酯负荷在1月底将降至84-85%左右，春节期间季节性降负荷。但考虑到当前聚酯库存不高，实际兑现量仍需观察。PTA上周去库存，本周预计仍是紧平衡。 MEG：单边短期偏强反弹，空单离场。关注煤化工乙二醇装置未来春检执行力度。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。