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聚酯周报:PTA:去库延续下,或将高位震荡 MEG:供增需减预期下,仍将维持偏弱

2022-09-23赵婷、徐婧美尔雅期货喵***
聚酯周报:PTA:去库延续下,或将高位震荡 MEG:供增需减预期下,仍将维持偏弱

美尔雅期货聚酯周报20220923PTA:去库延续下,或将高位震荡MEG:供增需减预期下,仍将维持偏弱首席研究员:徐婧投资咨询编号:Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel:027-68851659研究员:赵婷投资咨询编号:Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel:027-68851659 内容要点成本端:PX维持偏紧预期。成本面存有支撑,PX供应紧张但下游支撑一般,浙石化窄幅提负荷,下游开工提升,预计PX绝对价格震荡运行供给端:PTA开工预期提升。下周扬子石化3#、仪征化纤2#重启,逸盛海南或有降幅,PTA供应小幅增加。MEG到港增加,存量装置重启。上周台风影响下延迟到港的船只或将抵港,到港增加预期较强,国内装置重启,预计总供应增加。需求端:关注节前备货节奏。随着新装置负荷的提升,国内聚酯开工率将进一步上涨。预计下周聚酯供应较本周小幅上涨。关注终端节前备货行情。库存端:PTA延续去库但供需差缩窄。PX供应依旧偏紧,限制PTA开工率回升。聚酯减产、重启并存,刚需依旧支撑PTA去库。MEG港口累库预期较强。MEG供应增量预期较强,聚酯刚需维持下,港口库存或将累库。策略:目前靴子落地,PTA延续去库预期,短期TA或随着下游的备货行情迎来反弹行情,但供需预期走弱,反弹空间或有限。MEG港口累库预期,叠加终端订单不理想,缺乏实质性利好下或将维持偏弱。重点关注:原油煤炭等能源价格、节前备货节奏。数据来源:WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板:www.1ppt.com/moba n/ PPT素材:www.1ppt.com/sucai/PPT背景:www.1ppt.com/beijing / PPT图表:www.1ppt.com/tubiao / PPT下载:www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程:www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载:www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载:www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载:www.1ppt.com/shiti/ 教案下载:www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛:www.1ppt.cn PPT课件:www.1ppt.com/kejian/ 语文课件:www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件:www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件:www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件:www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件:www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件:www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件:www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件:www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件:www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件:www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1原油拖累下,PX价格走弱PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本本周美联储再次加息75个基点且表明持续加息决心,经济前景忧虑延续,叠加美国商业原油库存增长,国际油价下跌。本周成本端原油偏弱,终端需求低迷,聚酯计划降低负荷,PX绝对价格走弱。02040608010012014017/118/119/120/121/122/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40017/118/119/120/121/122/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75017/118/119/120/121/122/1PX-CFR中国数据来源:WIND,隆众 1.2PX开机负荷小幅提升,供应微增PX开工率1产业链上游分析周均开工率80.01%,海南1#故障停机、浙石化负荷提升;天津重启但未出料。下周预计PX周产量小幅下降,天津石化出料,海南1#20日故障。505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率2016201720182019202020212022数据来源:WIND,隆众企业名称产能负荷备注齐鲁石化9.50%2021年2月22日长停青岛丽东10065%3月25-4月26停机中化弘润6070%-80%威联化学10090%-95%扬子石化89100%-105%3月20/24日两套装置停机,大线5.18重启,小线7月初重启上海石化8575%-80%6月18日检修,8月12日出料金陵石化6095%-100%镇海炼化650%8月底检修,并且扩能到80万吨宁波中金16075%-85%8月3日检修10天福建福海创16045%-50%一套装置6月中旬停机,9月中旬重启,另外一套6月底福建联合10080%-90%2021年11月10日停机一套装置,2022年1月下旬出产品惠州炼化9585%-90%海南炼化16040%-45%100万吨装置2021年年底检修,2022年6月中重启,60万吨装置3月中旬检修,5月底重启.一期9月20日故障停机洛阳石化21.560%大连福佳化14080%8月28-9月4日停机辽阳石化10080%-85%25万吨小线2021年9月22日长停恒力大连475100%天津石化390%9月1日停机24天乌石化10055%-60%彭州石化7595%-100%6月19日检修,28日重启浙江石化90085%-90%中化泉州8070%2021年12月1日开始降负荷检修,1月20日常减压开机九江石化8980%6月9日出料合计326379.12% 1.3 远月供应存有增加预期,PX-石脑油略有回落PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表本周PX-石脑油价差下降。截至9月22日,PX-石脑油收于393美元/吨,环比下降43美元/吨。下周预计PX周产量小幅下滑,天津石化出料,海南1#20日故障。需求端新疆中泰计划检修,仪征化纤2#重启,逸盛海南或有降幅,逸盛新材料或有提负。预计下周PX或小幅累库010020030040050060015/416/417/418/419/420/421/4PX平衡表社会库存产量进口总需求0.851.051.251.451.651.85123456789101112PX库存/消耗20152016201720182019202020212022PX库存/消耗数据来源:WIND,隆众0100200300400500600700010203040506070809101112PX-石脑油价差20152016201720182019202020212022 2.1本周PTA价格跌后反弹CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘加息的宏观预期利空,原油偏弱震荡拖累,叠加聚酯亏损加剧后有减产保价消息流出。伴随着利空发酵,PTA跌势逐步加大且有超跌部分。但现货流通依旧偏紧,聚酯减产跟进较为缓慢,刚需支撑犹存,PTA绝对价格、基差有所反弹。周内PTA现货较01合约升水855-980附近。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/9CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/519/819/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/8PTA现货-期货数据来源:WIND,隆众 2.2本周PTA产量约99万吨,较上周增加。2PTA基本面分析PTA周均开工率提升2.26%至70.74%。周内4套装置提负,1套装置检修:福海创、逸盛新材料1#2#、逸盛宁波4#提负,新疆中泰检修。405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20152016201720182019202020212022PTA开机率数据来源:WIND,隆众企业名称产能(万吨)备注逸盛宁波652021年6月29日起长期关停;逸盛宁波2007月13日降至8成;7月24日停车;逸盛宁波2209月22日升至9成;逸盛新材料3609月22日升至9.8成;逸盛新材料3609月22日升至9.8成;华彬石化1402021年3月6日停车,重启待定;汉邦石化702020年5月9日停车,重启待定;汉邦石化2202021年1月6日停车,重启待定;虹港石化1502022年3月16日停车;利万聚酯702021年5月13日停车,重启待定;金山石化402021年2月20日停车,重启待定;扬子石化352020年11月3日检修,重启待定;扬子石化653月14日起,计划检修至5月中旬;仪征化纤656月14日下午停车,6月15日早间重启;9月7日停车,预计20天;逸盛大连2257月28日6成运转,8月26日停车;福海创4509月21日升至7.5成,22日升至8成;福建佳龙602019年8月2日停车,重启待定;蓬威石化902020年3月10日停车,重启待定;天津石化342020年4月17日停车,重启待定乌鲁木齐石化7.52021年4月1日停车,重启待定新疆中泰昆玉1209月22日停车; 2.3 本周PTA成本重心下移,加工费上涨2PTA基本面分析本周PTA加工费平均在948元/吨,较上周上涨约95元/吨。流通性现货偏紧,1-5价差走扩。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差20152016201720182019202020212022PTA加工差PTA1-5价差(200)(100)010020030040050006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-015年区间5年均值2201-22052301-2305数据来源:WIND,隆众 2.4 本周PTA社会库存量小幅去库社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内PTA装置检修依旧偏多,但整体供应有增,考虑PX供应偏紧,供应回升受限。终端旺季表现略显平淡,但聚酯需求稳定,PTA周内持续去库,中长线或延续去库,但供需差逐步收窄。0500,000010203040506070809101112PTA仓单数量20152016201720182019202020212022024681015/916/917/918/

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