聚酯周报：PTA：基本面无明显驱动，PTA被动跟随成本 MEG：供需边际改善有限，MEG重回震荡格局

成本端

• 国际油价短期下行空间有限，受飓风和美联储降息利好支撑。
• PX供应高位，成本有一定支撑，前期跌幅过大，预计短期有反弹预期。
• PX-石脑油价差持续收窄，利润持续承压。

供应端

• PTA：珠海英力士2#预期重启，关注恒力3#检修落地情况，PTA产量较本周持稳。
• 乙二醇：北方化学、河南永金有重启计划，通辽金煤16号开始检修，预计国产量小幅抬升。
• 进口方面，美国、马油装置陆续恢复，进口总量后市有回升预期。

需求端

• 聚酯产量小幅增加，检修与重启并存，叠加新装置预计投产。
• 江浙地区化纤织造综合开工率为65.75%，环比上周持平。
• 终端织造订单天数平均水平为14.18天，较上周增加0.09天，或存节前补货需求，预计织造开机率稳中偏暖。

策略

• PTA：短期低位反弹行情，但幅度有限，关注聚酯-织造开机负荷及产销情况。
• 乙二醇：短期难离震荡整理格局，关注检修装置动态及下游聚酯装置动态。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

产业链上游分析

• PX价格持续下滑，截至9月13日，PX收839美元/吨。
• 一套装置按计划检修，负荷小幅下调。
• PX现货供应充裕，PX-石脑油价差延续弱势。

PTA基本面分析

• PTA维持弱势寻底格局，计划外检修下，PTA产能利用率下滑至81.28%。
• 供需累库预期难改，PTA加工费或维持中性偏低。
• 9月PTA维持累库预期。

MEG基本面分析

• 乙二醇底部震荡，供需有好转预期有限。
• 检修与重启并存，乙二醇供应基本维持稳定。
• 到港减少叠加聚酯刚需支撑，港口库存低位去库。
• 乙二醇补跌，加工毛利下滑。

产业链下游需求端分析

• 聚酯开机负荷小幅提升，多套前期检修装置重启。
• 旺季预期下，聚酯产量小幅提升。
• 短纤装置检修明显，拖累聚酯开机负荷。
• 终端按需采购，长丝累库，PF、切片去库。
• 成本让利明显，聚酯产品利润修复。
• 即将迎来纺织旺季，织造行业开工机率稳中偏强。

聚酯产业链基本面总结

• 成本端：国际原油下跌，PX价格持续下滑。
• 供应端：PTA和MEG供应基本维持稳定，PTA产量较上周持稳，MEG产量小幅增加。
• 需求端：聚酯产量小幅增加，江浙地区化纤织造综合开工率持平，终端订单天数增加。
• 库存：PTA供需累库，MEG港口库存延续去库。