聚酯周报：PTA：基本面无明显驱动，PTA被动跟随成本 MEG：供需边际改善有限，MEG重回震荡格局

正信期货聚酯周报20240918 作者：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 成本端：飓风和美联储降息的利好支撑下，国际油价短期下行空间有限。PX方面，PX供应高位，成本有一定支撑，前期跌幅过大，预计短期有反弹预期。 供应端：PTA：珠海英力士2#预期重启，关注恒力3#检修落地情况，PTA产量较本周持稳。乙二醇：北方化学、河南永金有重启计划，通辽金煤16号开始检修，预计国产量小幅抬升。进口方面，美国、马油装置陆续恢复，进口总量后市有回升预期。 需求端：需求端检修与重启并存，叠加新装置预计投产，国内聚酯产量小幅增加。截至9月12日江浙地区化纤织造综合开工率为65.75%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为14.18天，较上周增加0.09天。后市来看，即将迎来假期，或存一定节前补货需求，预计织造开机率或将稳中偏暖运行。 策略：PTA：商品氛围好转，原油反弹，但PX供应高位，PTA过剩格局难改，产业供需延续弱势，预计短期PTA低位反弹行情，但幅度有限，关注聚酯-织造开机负荷及产销情况。乙二醇：国际原油短期低位反弹，乙二醇主港库存低位，供应端压力没有明显增加，聚酯需求不温不火，预计短期乙二醇难离震荡整理格局，关注乙二醇检修装置动态及下游聚酯装置动态。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本坍塌，PX价格持续下滑 美国就业数据不佳叠加亚洲原油消费疲软，OPEC和EIA相继下调全球原油需求增速预测，国际原油下跌至近年来低点，成本表现疲弱，叠加下游PTA装置检修，需求端表现欠佳，PX价格持续下滑。 截止9月13日，PX收839美元/吨。 1产业链上游分析 1.2一套装置按计划检修，负荷小幅下调 PX周均产能利用率83.91%，环比-2.52%，威联化学一套PX装置停机。 9月，浙石化、山东威联有检修计划，预计PX产量降低，但幅度有限。 1产业链上游分析 1.3PX现货供应充裕，PX-石脑油价差延续弱势 国际原油下跌，同时汽油的需求预期不佳，MX下滑但石脑油需求存在支撑，PX美金现货偏多，PX-石脑油价差持续收窄，利润持续承压。PX-石脑油价差平均209.48美元/吨，环比下跌31.12美元/吨。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——弱成本弱供需，PTA维持弱势寻底格局 周初期，OPEC下调全球需求增速，原油刷新低位，叠加商品情绪不佳，PTA自身供需改善有限，价格大幅下跌。周后期，商品整体氛围好转，PTA被动跟涨，但产业链基本面利好驱动不足，PTA反弹有限。 2PTA基本面分析 2.2计划外检修下，PTA产能利用率下滑 PTA周均产能利用率至81.28%，环比-3.02%，计划内、计划外检修并存，珠海英力士2#、嘉兴石化1#停车，逸盛海南降负，已减停装置延续检修。 9月，恒力石化3#、宁波台化1#、嘉兴石化1#存在检修计划，PTA产量较8月份或下降10万吨左右。 2PTA基本面分析 2.3供需累库预期难改，PTA加工费或维持中性偏低 现货供应充裕，聚酯需求一般，PTA加工费预计维持中性偏低，关注计划外的检修。 9月，PTA计划检修不多，聚酯刚需尚可，供需有累库压力，PTA加工费或维持低位区间震荡。 2PTA基本面分析 2.4供应回升预期下，9月PTA维持累库预期 8月，PTA装置检修有限，供应高位，聚酯刚需尚可，提负有限，产业供需累库。 3MEG基本面分析 3.1供需有好转预期有限，MEG底部震荡 化工商品受到原油大跌影响，出现趋势性下跌走势，乙二醇现货价格跌破4500重要关口加速探底，但乙二醇供需结构偏强，连续下跌引发买盘兴趣，下探至4320附近价位后，快速反弹，但反弹动力有限，乙二醇维持底部震荡格局。 3MEG基本面分析 3.2检修与重启并存，乙二醇供应基本维持稳定 本周国内乙二醇总产能利用率57.49%，环比降0.69%，其中一体化装置产能利用率60.87%，环比降0.86%；煤制乙二醇产能利用率51.43%，环比降0.37%。 9月，北方化学、河南永城等装置重启，湖北三宁60万吨装置转产合成氨，乙二醇装置变化不大供应基本维持稳定。 3MEG基本面分析 3.3到港减少叠加聚酯刚需支撑，港口库存低位去库 截至9月12日，华东主港地区MEG港口库存总量54.82万吨，较9月9日降低3.61万吨。本周主港发货平稳但到货偏少下库存延续去库。 3MEG基本面分析 3.4乙二醇补跌，加工毛利下滑 乙二醇补跌使的利润下降，其中煤炭价格的上涨，煤制利润回落较大。 一体化利润跌3.84美元/吨至-123.99美元/吨，煤制利润跌258.80元/吨至-793.60元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1检修装置重启，聚酯开机负荷小幅提升 聚酯周均产能利用率86.55%，较上周+0.93%。周内多套前期检修装置重启，三房巷、荣盛、天龙等，国内聚酯供应增加。下周来看，需求端虽有远纺瓶片大线计划检修，但安阳、宝生等计划重启，叠加新装置预计投产，国内聚酯产量小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.2旺季预期下，聚酯产量小幅提升 9月，传统旺季即将到来，新装置存投产预期，并且前期减产、检修装置计划重启，聚酯产量将出现小幅增加，但供应增量有限。 4产业链下游需求端分析 4.3短纤装置检修明显，拖累聚酯开机负荷 涤纶短纤产能利用率平均值为69.71%，环比下滑0.31%，湖北绿宇重启，但远纺等装置延续检修态势，周均开工水平仍较上周略低。 纤维级聚酯切片周均产能利用率为82.69%，环比上期上升0.98%，天龙新材料已经重启。 4产业链下游需求端分析 4.4终端按需采购，长丝累库 终端刚需为主，聚酯产销有上涨，长丝累库，PF、切片去库。 4产业链下游需求端分析 4.5成本让利明显，聚酯产品利润修复 4产业链下游需求端分析 4.6即将迎来纺织旺季，织造行业开工机率稳中偏强 截至9月12日江浙地区化纤织造综合开工率为65.75%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为14.18天，较上周增加0.09天。下游厂商原料备货积极性提升，且秋冬订单陆续下达，织造企业原料库存小幅减少。后市来看，即将迎来假期，或存一定节前补货需求，预计织造开机率或将稳中偏暖运行。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：美国就业数据不佳叠加亚洲原油消费疲软，国际原油下跌至近年来低点，成本表现疲弱，叠加下游PTA装置检修，需求端表现欠佳，PX价格持续下滑。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至81.28%，环比-3.02%，珠海英力士2#、嘉兴石化1#停车，逸盛海南降负。MEG：国内乙二醇总产能利用率57.49%，环比降0.69%，其中一体化装置产能利用率60.87%，环比降0.86%；煤制乙二醇产能利用率51.43%，环比降0.37%。 需求端：聚酯周均产能利用率86.55%，较上周+0.93%。周内多套前期检修装置重启，三房巷、荣盛、天龙等，国内聚酯供应增加。截至9月12日江浙地区化纤织造综合开工率为65.75%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为14.18天，较上周增加0.09天。 库存：PTA：8月，PTA装置检修有限，供应高位，聚酯刚需尚可，提负有限，产业供需累库。MEG：截至9月12日，华东主港地区MEG港口库存总量54.82万吨，较9月9日降低3.61万吨。本周主港发货平稳但到货偏少下库存延续去库。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net