PVC周报：供需弱现实 关注外围扰动

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PVC周报 供需弱现实关注外围扰动 20250810 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：姜世东从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率79.46%，环比上升2.62个百分点，同比上升4.73个百分点，处在偏高位。福建万华二期50万吨纳入总产能，安徽华塑产能有62万吨调整为64万吨，总产能上升至2852万吨。 需求：下游制品综合开工率略有增加，但仍处于同期最弱，但主流管材开工率继续走弱，型材、薄膜开工率持稳。宏观房地产弱势拖累需求，下游企业订单不足，多以满足刚需采购为，备货意愿低迷。出口方面印度需求淡季，关注9月反倾销公布情况。 库存：上周国内PVC社会库存（41家）77.66吨，环比增加7.50%，同比降低17.48%。据隆众，下游对高价抵触，采购积极性不佳，上游企业集中交付前期订单，导致厂库环比下降。受受需求低迷影响，导致社会库存增加。 观点：成本方面电石价格周度有所反弹，但总体仍在弱势区间，估值驱动不足。总体看V供需依旧维持弱势，黑色建材系走势有所分化。 策略：操作方面，暂观望或日内短线交易，V2601区间参考5050-5300。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图：PVC01-05合约价差（元/吨）图：PVC05-09合约价差（元/吨） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 2000 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 1500 1500 1000 1000 500 0 -500 -1000 500 0 -500 -1000 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -1500 -1500 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差走弱，同比持稳。5-9价差震荡，同比偏低。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 图：PVC09-01合约价差（元/吨）图：PVC主力合约基差（元/吨） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 10002500 5002000 01500 -5001000 -1000500 -15000 -2000-500 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -2500-1000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周9-1价差窄幅震荡，同比偏高。主力合约基差环比走弱，同比偏低。 供给端 图：PVC有效产能（万吨）图：PVC周度产量（万吨） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC有效产能为2852万吨（据隆众调整，福建万华二期50万吨纳入总产能，安徽华塑产能有62万吨调整为64万吨）。上周PVC产量47.59万吨，环比增加5.22%，同比增加9.63%。主要是因为福建万华、中泰阜康、齐鲁石化等开工提升影响。 图：PVC电石法有效产能（万吨）图：PVC电石法周度产量（万吨） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 2100 2080 2060 2040 2020 2000 1980 1960 1940 1920 1900 39 37 35 33 31 29 27 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 25 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2033万吨，占比约71.3%。上周产量33.61万吨，环比增加3.54%，同比增加0.30%。 图：PVC乙烯法有效产能（万吨）图：PVC乙烯法周度产量（万吨） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 14 12 10 8 6 4 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法法有效产能为767万吨，占比约28.7%。上周产量13.98万吨，环比增加9.48% ，同比增加41.21%。 图：PVC周度开工率（%）图：PVC周度检修损失量（万吨） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 10020 9518 9016 8514 80 12 75 10 70 658 606 554 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 502 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率79.46%，环比上升2.62个百分点，同比上升4.73个百分点，处在偏高位。检修损失量12.30万吨。 图：PVC电石法周度开工率（%）图：PVC乙烯法周度开工率（%） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 100100 9595 9090 8585 8080 7575 7070 6565 6060 5555 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 5050 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率78.65%，环比上升2.62个百分点，同比上升0.78个百分点，处在同期高位。乙烯法PVC开工率81.49%，环比上升2.50个百分点，同比上升15.73个百分点，处在同期 高位。 图：PVC月度进口量（万吨）图：塑料及其制品月度进口量（吨） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 600004000000 500003500000 400003000000 300002500000 200002000000 100001500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年1-6月PVC进口量累计12.43万吨，同比增加0.51%。1-6月我国塑料及其制品进口量 987.82万吨，同比降低2.97%。 需求端 图：PVC月度表观消费量（万吨）图：PVC周度产销率（%） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 200 190 180 170 190 170 150 130 110 16090 150 140 70 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年1-6月PVC累计表观消费量1017.20万吨，同比降低3.03%。上周PVC产销率175%，环比降低14个百分点，同比增加46个百分点。 图：PVC周度下游综合开工率（万吨）图：PVC周度下游管材开工率（%） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 100100 9090 8080 7070 6060 5050 4040 3030 2020 10