PVC周报：供需延续偏弱 跟随外围波动

供 需延 续 偏 弱跟 随 外 围 波 动20240714 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略1产业链结构2期现市场3供应端4需求端5库存6估值7 周度观点及策略 周度观点 u供应：上周PVC上游开工率环比降低4.98个百分点，同比降低1.15个百分点，处在同期偏低位。预计本周鄂尔多斯氯碱、内蒙君正、内蒙三联等装置结束检修，预计供应恢复。 u需求：上周PVC下游制品企业综合开工率53.87%，环比提升0.64个百分点，同比提升9.34个百分点。型材和管材订单不佳，关注后期政策对需求传导情况。口方面受印度需求较低迷影响，出口订单短时较差。 u库存：上周国内PVC社会库存60.79万吨，环比增加0.16%，同比增加26.59%，仍处在同期最高位，去库不畅。 u观点：供需偏宽松，电石价格本周小幅反弹，乙烯氯乙烯价格持稳，V利润回落，估值驱动小幅回升。商品整体氛围仍弱，V盘面回到底部区间。 u策略：关注2409前低5850附近支撑情况，操作暂观望。 产业链结构 期现市场 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差持稳，5-9价差持稳。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC 9-1价差小幅走低，基差维持弱势运行。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 供给端 PVC产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC有效产能为2736万吨。2024年1-6月累计产量1166.8万吨，同比增加5.36%。上周PVC产量41.38万吨，环比减少5.77%，同比减少3.34%。 电石法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2019万吨，占比约75%。2024年1-6月累计产量869.3万吨，同比增加4.32%。上周产量31.96万吨，环比减少5.33%，同比增加1.69%。 乙烯法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法法有效产能为717万吨，占比约25%。2024年1-6月累计产量297.5万吨，同比增加8.54%。上周乙烯法法产量9.15万吨，环比减少9.94%，同比减少19.95%。 PVC开工&检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率71.24%，环比降低4.98个百分点，同比降低1.15个百分点，处在同期偏低位。检修损失量16.67万吨。 PVC分类型开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率74.91%，环比降低0.54个百分点，同比上升4.34百分点。乙烯法PVC开工率60.76%，环比降低9.09个百分点，同比降低17.11个百分点，处于同期最低位。 PVC及制品进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2014年1-5月进口累计10.55万吨，同比降低50.43%。1-5月我国塑料及其制品进口量856.0万吨，同比降低1.7%。 需求端 表需&产销率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-5月PVC累计表观消费量875.96万吨，同比增加1.68%。上周PVC产销率133.8%，环比降低10.3个百分点，同比降低31.2个百分点。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC下游制品企业综合开工率53.87%，环比提升0.64个百分点，同比提升9.34个百分点。型材和管材订单不佳，关注后期政策对需求传导情况。 型材&薄膜 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周型材开工率46.65%，环比降低0.29个百分点，同比上升8.52个百分点。薄膜开工率环比持平，环比降低0.8%，同比上升30.67个百分点。 粉料出口增加 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯 2024年1-5月累计出口108.83万吨，同比增加17.31%。从出口目的地分析，PVC纯粉主要销往印度、越南、泰国，占比分别为52.3%、5.7%和3.8%。 地板出口先降后升 2024年5月中国PVC铺地材料出口41.257万吨，环比增加3.26%。1-5月累计出口量为192.96万吨，同比增加10.69%。据了解，近年来，受关税等因素影响，国内多家企业在海外建厂，东南亚地区PVC地板出口竞争力增强，我国出口因此受到一定限制。我国PVC地板主要销往美国、加拿大、德国、荷兰、澳大利亚。 房地产&基建 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：氯碱网 从宏观层面来看，PVC是偏向于房地产后周期需求的商品，下游需求与房地产行业密切相关。2024年1-5月，新建商品房销售面积同比下降20.3%。房地产开发投资额同比下降10.1%；房屋新开工面积同比下降24.2%，连续3个月降幅收窄。全国房屋施工面积同比下降11.6%，全国房屋竣工面积同比下降20.1%。总体看新政下，部分重点一二线城市成交出现积极变化。不过政策效应释放还需要一定时间，目前房地产市场仍在调整过程中。从机构统计上半年数据看，一线大城市成交环比好转比较明显。基建来看，增发国债项目抓紧开工建设，特别是灾后恢复重建项目的较快推进，保障了基础设施投资平稳增长。1—5月份，基础设施投资同比增长5.7%，增速比全部投资高1.7个百分点。 库存 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国内PVC社会库存60.79万吨，环比增加0.16%，同比增加26.59%，仍处在同期最高位，去库不畅。PVC企业库存29.12万吨，环比降低3.00%，同比降低31.17%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC华东地区社会库存55.42万吨，环比增加1.13%，同比增加40.91%；华南地区5.37万吨，环比降低8.83%，同比降低38.20%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 新仓单继续大量注册。 估值 兰炭&电石 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周兰炭环比走低，同比亦偏弱，处在近年同期偏低位。电石价格周环比反弹，乌海地区主流出厂价2580-2600元/吨。随着电石企业亏损加大，停产装置陆续增多，部分配套电石外销量也较预期明显减少，带动价格反弹。 乙烯&氯乙烯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周乙烯价格环比持稳，同比偏高。氯乙烯价格环比持稳，同比偏高。 液碱&液氯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周液碱价格环比小幅上升，同比偏高。液氯价格周内先升后降，同比略高。 PVC利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC毛利回落，乙烯法亏损小幅扩大。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。