PVC周报：供需偏弱 跟随外围弱势运行

供需 偏 弱跟 随 外 围 弱 势 运 行20240721 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率70.4%，环比降低0.84个百分点，同比降低2.39个百分点，处在同期低位。上周青岛海湾、内蒙君正等装置检修中，开工率继续走低，预计本周企业开工提升，供应有所恢复。 需求：上周PVC下游制品企业综合开工率52.94%，环比降低0.93个百分点，同比提升8.41个百分点。据隆众南方高温影响施工与制品生产，北方地区有部分出口订单支撑企业开工。从企业订单情况来看，7月下旬与8月初暂无明显好转预期，淡季影响持续。出口方面受印度需求较低迷影响，订单仍一般。 库存：上周国内PVC社会库存环比降低0.81%，同比增加26.52%，仍处在同期最高位，去库不畅。PVC企业库存环比降低5.22%，同比降低33.24%。 观点：电石价格周内小幅反弹。整体供需依旧偏弱，盘面再次运行至前期底部区间下沿，趋势依旧偏弱。 策略：稳健型暂观望，激进型投资者短空减仓，压力位参考6000。 产业链结构 期现市场 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差小幅走弱，5-9价差小幅走弱。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC 9-1价差小幅走低，基差小幅反弹但仍偏弱。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 供给端 PVC产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC有效产能为2766万吨。2024年1-6月累计产量1166.8万吨，同比增加5.36%。上周PVC产量40.89万吨，环比减少1.18%，同比减少4.74%。 电石法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2049万吨，占比约74%。2024年1-6月累计产量869.3万吨，同比增加4.32%。上周产量31.82万吨，环比减少1.27%，同比增加1.50%。 乙烯法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法法有效产能为717万吨，占比约26%。2024年1-6月累计产量297.5万吨，同比增加8.54%。上周乙烯法法产量8.92万吨，环比减少2.51%，同比减少22.9%。 PVC开工&检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率70.4%，环比降低0.84个百分点，同比降低2.39个百分点，处在同期低位。检修损失量17.19万吨。 PVC分类型开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率74.32%，环比降低0.59个百分点，同比上升3.31百分点。乙烯法PVC开工率59.21%，环比降低1.55个百分点，同比降低18.97个百分点，处于同期最低位。 PVC及制品进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2014年1-5月进口累计10.55万吨，同比降低50.43%。1-5月我国塑料及其制品进口量856.0万吨，同比降低1.7%。 需求端 表需&产销率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-5月PVC累计表观消费量875.96万吨，同比增加1.68%。上周PVC产销率136.57%，环比提高1.05个百分点，同比降低35个百分点。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC下游制品企业综合开工率52.94%，环比降低0.93个百分点，同比提升8.41个百分点。据隆众南方高温影响施工与制品生产，北方地区有部分出口订单支撑企业开工。从企业订单情况来看，7月下旬与8月初暂无明显好转预期，淡季影响持续。 型材&薄膜 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周型材开工率46.65%，环比降低0.29个百分点，同比上升8.52个百分点。薄膜开工率环比持平，环比降低0.8%，同比上升30.67个百分点。 粉料出口增加 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯 2024年1-5月累计出口108.83万吨，同比增加17.31%。从出口目的地分析，PVC纯粉主要销往印度、越南、泰国，占比分别为52.3%、5.7%和3.8%。 地板出口先降后升 2024年5月中国PVC铺地材料出口41.257万吨，环比增加3.26%。1-5月累计出口量为192.96万吨，同比增加10.69%。据了解，近年来，受关税等因素影响，国内多家企业在海外建厂，东南亚地区PVC地板出口竞争力增强，我国出口因此受到一定限制。我国PVC地板主要销往美国、加拿大、德国、荷兰、澳大利亚。 房地产&基建 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：氯碱网 从宏观层面来看，PVC是偏向于房地产后周期需求的商品，下游需求与房地产行业密切相关。6月房地产开发投资同比下降10.1%，降幅比5月份收窄0.9个百分点。1～6月新建商品房销售面积同比下降19%，降幅比1～5月收窄1.3个百分点。2024年二季度以来，国内房地产支持政策从中央到地方频频推出。新一轮政策刺激下，市场销售层面出现改善现象，特别是核心城市政策效果正在显现。但同时看到资金压力，1～6月房地产开发企业房屋施工面积同比下降12%，降幅扩大0.4个百分点；房屋新开工面积同比下降23.7%，降幅收窄0.5个百分点；房屋竣工面积同比下降21.8%，降幅扩大1.7个百分点。房地产市场仍处在调整转型过程中。基建来看，基建投资增速提升，6月全口径基建投资增速提升6.4个百分点至10.2%，狭义口径基建投资增速小幅放缓0.3个百分点至4.6%。月政府债券加速发行使用，通胀回升带动财政收入回暖，或合力拉动基建投资增速继续上行。 库存 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国内PVC社会库存60.3万吨，环比降低0.81%，同比增加26.52%，仍处在同期最高位，去库不畅。PVC企业库存27.60万吨，环比降低5.22%，同比降低33.24%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC华东地区社会库存55.15万吨，环比降低0.49%，同比增加39.06%；华南地区5.15万吨，环比降低4.10%，同比降低35.63%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 新仓单继续注册。 估值 兰炭&电石 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周兰炭价格环比持平，同比偏低，处在近年同期偏低位。电石价格环比延续小幅反弹，乌海地区主流出厂价2650元/吨。在成本压力下，电石市场依旧存在停炉降负荷现象，短时导致供应偏紧。 乙烯&氯乙烯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周乙烯价格环比持稳，同比偏高。氯乙烯价格环比持稳，同比偏高。 液碱&液氯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周液碱价格环比小幅上升，同比偏高。液氯价格回升，同比略高。 PVC利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC毛利继续回落，乙烯法亏损继续扩大。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。