PVC周报：需求偏弱叠加外围扰动 短期偏弱震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 一、主要观点： 上周盘面先抑后扬，延续区间偏弱震荡。从供需来看， 5月中旬开始上游仍有较多装置计划检修，开工率存季节性下滑；需求方面仍受到疫情影响，但上海地区形势逐步好转，5月后需求有望逐步改善。同时近期中国出口价格继续下调，出口有所好转。政策层面强调支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，终端需求中长期看有利多支撑。社会库存继续下行。成本端看近期电石价格连续反弹，支撑较强。外围相关商品偏弱运行。 二、操作建议： 从PVC自身基本面看预计深跌空间不大，但整体趋势还偏弱，关注后续下游需求逐步复苏后的做多机会，短线暂观望为主。 三、重点监测点： 华东疫情； 下游需求； 上游检修； 电石、原油价格 四、基本面分析 1、 供应 据隆众统计，上周上游开工率82.37%，环比降低0.09%。其中电石法开工率83.39%，环期货研究报告 PVC周报 但高度有限 2022-05-16 星期一 需求偏弱叠加外围扰动 短期偏弱震荡 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 比增加0.10%，同比增加0.98%；乙烯法开工率79.46%，环比降低0.85%，同比降低3.71%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为9.02万吨，环比增加0.29，主要是检修企业增加。 表1 PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 24 2019年4月1日停车，开车时间未定 内蒙中谷 电石法 30 2022年1月7日故障检修，恢复时间待定 苏州华苏 乙烯法 13 4月11日封控停车，5月5日恢复 唐山三友 电石法 40 3月20日五型装置改造，5月7日恢复 泰汶盐化 电石法 12 4月11日因疫情影响临时停车，计划5月15日恢复 恒通化工 电石法 30 5月5日检修，计划6月2日恢复 四川宜宾天原 电石法 38 计划5月10日检修一周 湖北宜化 电石法 12 计划5月15日检修一周 四川金路 电石法 30 计划5月17日检修一周 云南能投 电石法 22 计划5月17日检修一周 中泰托克逊 电石法 30 计划5月19日检修，5月25日恢复 伊东东兴 电石法 30 计划5月20日检修一周 航锦科技 电石法 4 计划5月22日检修4天 内蒙亿利 电石法 50 计划5月22日检修，6月3日恢复 山东鲁泰 电石法 37 计划5月23日检修7-10天 陕西金泰 电石法 30 计划5月24日检修，5月30日恢复检修 安徽华塑 电石法 62 计划5月27日检修，6月6日恢复 黑龙江昊华 电石法 25 计划5月31日检修一周 青松建化 电石法 12 计划5月检修 德州实华 电石法 40 计划6月7日检修，6月13日恢复 鄂尔多斯 电石法 40 新厂计划6月21日检修，7月8日恢复 中盐内蒙古 电石法 40 计划6月27日检修，7月3日恢复 新疆中泰 电石法 172 计划6月轮修 昊华宇航 电石法 40 计划6月检修 青岛海湾 乙烯法 80 6-7月计划检修 甘肃金川新融 电石法 20 计划7月15日检修 青海宜化 电石法 30 计划7月检修 内蒙君正 电石法 70 计划7月检修 来源：华联期货 隆众资讯 图1 PVC上游开工率 图2 PVC周度检修量 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 来源： 隆众资讯 2、 需求 疫情继续扰动市场，下游开工还未完全恢复，多数处于中等偏下水平。大厂原料库存维持一定周期，而小厂仅按需采购。据玄德供应链数据下游开工负荷也偏弱，环比下降1.06%，同比下降5.54%，软制品开工下滑更大。从目前终端需求看，疫情影响有望逐步缓解。上海提出目标在本月中旬实现社会面清零，届时将实施有序放开、有限流动、有效管控、分类管理。中央政治局会议强调支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，中长期来看市场仍有较好预期。 图3 PVC下游开工率 图4 PVC华南下游开工率 来源：华联期货 隆众资讯 隆众 3、 库存 据隆众统计，截至5月6日，社会库存环比降低4.87%，同比增加38.08%。其中华东环比降低6.86%，同比增加56.54%；华南环比增加3.08%，同比降低3.12%随着需求逐步恢复而上游供应压力不断，社会库存有望继续季节性下降。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 图5 PVC社会库存 来源：华联期货 隆众 4、利润、价差 近期电石市场价格持续上行，乌海地区主流出厂价格上调300至4350元/吨。据隆众。乌兰察布地区前期停产装置暂无恢复计 划，乌海、宁夏地区开工不稳定性增加，整体开工下滑。预计电石价格维持偏强运行。上周电石法毛利环比大降至盈亏边缘，乙烯法毛利持平在盈亏边缘附近。上周乙-电价差小幅大幅上行，基差小幅回升。 图6 电石出厂价格 图7 PVC利润 图8 PVC乙-电价差 图9 PVC基差 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 来源：华联期货 隆众 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/