PVC周报：供需转弱叠加市场氛围偏弱 短期趋势偏弱

供 需转 弱 叠 加 市 场 氛 围 偏 弱短 期 趋 势 偏 弱20240623 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率79.77%，环比上升3.75个百分点，同比上升12.79个百分点，处在同期偏高位。预计本周沧州聚隆、山东鲁泰、山东恒通等企业装置检修结束，供应继续增加。 需求：上周PVC下游制品企业综合开工率环比降低0.94个百分点，同比增加7.83个百分点，仍处在同期中性位。房地产刺激政策持续，硬制品暂未有表现。软制品开工相对较好。型材企业开工受北方天气影响有所下降。从企业订单情况来看，出口订单依然好于内需。 库存：上周国内PVC社会库存60.38万吨，环比下降0.38%，同比增加24.15%，仍处在同期最高位，去库不畅。 观点：供需偏宽松，成本端电石价格短期小幅反弹但仍处在低位，估值驱动不足。短期市场反弹不足再次下行，商品普遍弱势，盘面承压较大。 策略：前期多单离场后暂观望，2409合约运行区间暂参考5950-6300。 产业链结构 期现市场 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差小幅走低，5-9价差小幅上升。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC9-1价差持稳，基差维持弱势运行。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 供给端 PVC产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC有效产能为2706万吨。2024年1-5月累计产量974万吨，同比增加4.39%。上周PVC产量45.83万吨，环比增加6.09%，同比增加15.50%。 电石法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2019万吨，占比约75%。2024年1-5月累计产量726.3万吨，同比增加2.99%。上周产量34.34万吨，环比增加7.35%，同比增加16.01%。 乙烯法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法法有效产能为687万吨，占比约25%。2024年1-5月累计产量247.7万吨，同比增加8.75%。上周乙烯法法产量11.49万吨，环比降低2.38%，同比增加12.32%。 PVC开工&检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率79.77%，环比上升3.75个百分点，同比上升12.79个百分点，处在同期偏高位。上周企业检修损失量11.93万吨，环比降低19.4%，同比降低34%。 PVC分类型开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率80.51%，环比上升5.06个百分点，同比上升14.10百分点，处于同期偏高位。乙烯法PVC开工率79.29%，环比降低1.41个百分点，同比上升7.58个百分点，处于同期中性位。 PVC及制品进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2014年1-5月进口累计10.55万吨，同比降低50.43%。1-5月我国塑料及其制品进口量856.0万吨，同比降低1.7%。 需求端 表需&产销率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-5月PVC累计表观消费量875.96万吨，同比增加1.68%。上周PVC产销率139%，环比降低3.4个百分点，同比降低6.7个百分点。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC下游制品企业综合开工率54.01%，环比降低0.94个百分点，同比增加7.83个百分点，仍处在同期中性位。房地产刺激政策持续，硬制品暂未有表现。软制品开工相对较好。型材企业开工受北方天气影响有所下降。从企业订单情况来看，出口订单依然好于内需。 型材&薄膜 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周型材开工率48.71%，环比降低0.18个百分点，同比上升6.46个百分点。薄膜开工率77.5%，环比持平，同比上升28.5个百分点。 粉料出口增加 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯 2024年1-5月累计出口108.83万吨，同比增加17.31%。从出口目的地分析，PVC纯粉主要销往印度、越南、泰国，占比分别为52.3%、5.7%和3.8%。 地板出口先降后升 2024年5月中国PVC铺地材料出口41.257万吨，环比增加3.26%。1-5月累计出口量为192.96万吨，同比增加10.69%。据了解，近年来，受关税等因素影响，国内多家企业在海外建厂，东南亚地区PVC地板出口竞争力增强，我国出口因此受到一定限制。我国PVC地板主要销往美国、加拿大、德国、荷兰、澳大利亚。 房地产&基建 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：氯碱网 从宏观层面来看，PVC是偏向于房地产后周期需求的商品，下游需求与房地产行业密切相关。2024年1-5月，新建商品房销售面积同比下降20.3%。房地产开发投资额同比下降10.1%；房屋新开工面积同比下降24.2%，连续3个月降幅收窄。全国房屋施工面积同比下降11.6%，全国房屋竣工面积同比下降20.1%。总体看新政下，部分重点一二线城市成交出现积极变化。不过政策效应释放还需要一定时间，目前房地产市场仍在调整过程中。增发国债项目抓紧开工建设，特别是灾后恢复重建项目的较快推进，保障了基础设施投资平稳增长。1—5月份，基础设施投资同比增长5.7%，增速比全部投资高1.7个百分点。 库存 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国内PVC社会库存60.38万吨，环比下降0.38%，同比增加24.15%，仍处在同期最高位，去库不畅。PVC企业库存32.07万吨，环比增加1.04%，同比下降30.42%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC华东地区社会库存54.23万吨，环比下降0.20%，同比增加38.57%；华南地区6.15万吨，环比下降1.91%，同比下降35.26%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 新仓单继续大量注册。 估值 兰炭&电石 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周兰炭环比持稳，同比仍偏低，处在近年同期偏低位。电石价格环比上调，乌海地区主流出厂价2750元/吨。内蒙古地区受不定时限电影响，供应下降，加快市场库存下降，短期货源偏紧。 乙烯&氯乙烯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周乙烯价格环比小幅增加，同比偏高。氯乙烯价格环比持稳，同比略高。 液碱&液氯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周液碱价格环比持稳，同比持平。液氯价格环比降低，同比偏高。 PVC利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC毛利大幅回落，乙烯法利润环比小幅降低。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。