PVC周报：宏观风险叠加基本面偏弱，短期延续弱势

美尔雅期货PVC周报20220619宏观风险叠加基本面偏弱，短期延续弱势首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：黄益从业资格编号：F3082137Tel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：TZ013667Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点供给端：短期上游开工稳定。电石流通货源依旧较多，降价后电石厂成本压力大，暂时电石开工以稳定为主。短期PVC检修有所增多，行业开工或有所下降。目前多数生产企业保持预售，但接单情况环比有所转弱。需求端：下游需求未明显好转。下游保持刚需采购，逢低补货为主，短期下游需求难有明显改善，整个6月预计需求改善幅度有限。库存端：中游库存增加。国内PVC回落调整，终端成交平稳，中游库存仍然略增，但增幅环比放缓。基差端：基差小幅扩大。本周期货持续回落，现货跟随，基差小幅扩大。后续持续关注：第一：原油、煤炭价格；第二：宏观地产、基建政策落实；策略：内需未见明显好转，市场缺乏利好驱动，另外宏观层面海外加息狂潮利空大宗商品。但电石企业亏损幅度增加，后期降幅有限，对PVC或能形成一定支撑，短期PVC延续弱势震荡，暂时观望等待企稳。风险点：原油煤炭大幅回调。 235PVC价格PVC供给端分析PVC需求端分析PVC供需基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/ moban/ PPT素材：www.1ppt.com/s ucai/PPT背景：www.1ppt.com/beiji ng/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiaz ai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti / 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/keji an/yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/keji an/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/keji an/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/keji an/ mei shu/ 科学课件：www.1ppt.com/keji an/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/keji an/wuli / 化学课件：www.1ppt.com/keji an/huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/keji an/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/keji an/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/keji an/lishi / 4PVC库存端分析 1.1PVC现货重心下移PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格本周PVC基本面仍然偏弱，需求端未见起色，仓库库存仍然处在高位，参与者对后续市场信心略有转弱，期货价格走低，现货价格跟跌。截至6.17，华东电石法8140（-545），华东乙烯法8300（-450）。50007000900011000130001500020172018201920202021202240006000800010000120001400016000常州广州上海杭州河北内蒙古400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022 1.2期货持续回落，基差小幅扩大PVC09合约价格1PVC价格PVC09合约基差PVC基本面表现偏弱，虽然供应端仍处在集中检修，需求端恢复较慢。叠加海外加息潮，大宗商品普遍回调，PVC期货本周持续回落。截至6.17日午盘，09合约收于7949（-624）。PVC现货跟随期货变动，期货跌幅更多，基差小幅增大，盘面贴水。400050006000700080009000100001100012000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209-1000-50005001000150020002500300035004000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209 1.3期货月间价差缩小，乙电现货价差小幅走强PVC9-1价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差本周期货震荡下行，近月跌幅较多，9-1价差缩小。乙电价差本周小幅走强，但仍处合理区间。050010001500200025002016201720182019202020212022-2500-2000-1500-1000-500050010002016201720182019202020212022 2.1本周PVC开工略有下降PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析电石法PVC开工率本周PVC整体开工略有下降，周内新增检修企业不多，但上周开始检修延续到本周的企业较多。截至6.17当周，国内PVC整体开工负荷76.94%（-1.03%)，其中电石法开工率79.72%(+0.98%)，乙烯法开工率66.66%（-8.44%）。下周检修不多，开工预计变化不大。5060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202260708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120225060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2016201720182019202020212022 2.2 本周PVC检修企业相对较多2 PVC供给端分析本周新增检修企业不多，但上周检修延续到本周的检修企业较多。本周检修损失量在5.853万吨（+0.065）。下周计划检修的企业不多，预计下周PVC检修损失量或变化不大。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修云南南磷电石法332019年4月1日停车，恢复开车时间不定昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，恢复开车时间不定中谷矿业电石法302022年1月8日停车，开车时间不定泰汶盐化电石法104月6日起停车检修，6月13日出料安徽华塑电石法626月1日开始检修，6月15日出料云南能投电石法10一条线6月3日起检修，6月12日恢复陕西北元电石法1256月4日起减产，6月14日恢复齐鲁石化乙烯法356月6日起轮修，6月16日恢复德州实华电石法406月7日起检修，6月14日出料青岛海湾乙烯法806月7日起检修，计划20天左右内蒙宜化电石法356月16日起检修，计划检修10天左右河南宇航电石法406月15日起装置轮修，计划15天新疆中泰（阜康）电石法45一半产能（45万吨）6月14-27日停车检修后期计划检修统计鄂尔多斯电石法40初步计划6月19日起二厂检修20天中盐吉兰泰乙烯法40计划6月25日起停车检修7天泰州联成乙烯法60计划6月底检修6-7天山西榆社电石法40计划6月装置检修，具体时间待定内蒙君正电石法70初步计划7月检修甘肃金川新融电石法20计划7月中旬检修15天甘肃金川新材料电石法30计划7月20日检修10天青海宜化电石法30计划7月20日检修10天 2.3 电石价格重心下移EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析乙烯价格电石价格本周电石价格重心继续下移，出厂价下调100-200元/吨，终端采购价下调50-100元/吨。电石流通货源较多供应充足，电石厂库存压力大降价促销；但电石厂成本压力大，宁夏及内蒙出现降负荷现象，价格未继续冲低暂时稳定。截至6.17，乌海电石出厂价在3650元/吨（环比-175元/吨）。本周原油重心虽有下移，PVC原料乙烯、EDC及VCM价格暂稳。20003000400050006000700080009000乌海天津山东800900100011001200130014001500现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚100200300400500600700800900100011002016201720182019202020212022400600800100012001400160018002016201720182019202020212022 2.4 PVC外购电石法利润回落，电石企业成本压力增加山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润2 PVC供给端分析山东外采电石利润电石锻造企业利润本周电石出厂价下行，电石企业利润回落，成本压力增加；电石法PVC企业由于现货价格下行，盈利减少。进口VCM价格稳定但由于PVC现货下行，氯乙烯单体法利润减少。短期电石价格下行，成本支撑将减弱。-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002016201720182019202020212022-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016201720182019202020212022-100001000200030004000500060002016201720182019202020212022-1000-5000500100015002000250030002020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/2中国电石煅烧法日度税后装置毛利（元） 3.1 下游开工未有明显好转华北下游开工华东下游开工3 PVC需求端分析华南下游开工终端下游目前订单情况整体不佳，保持随用随采，逢低采购PVC为主，补货积极性一般，虽后期需求存改善预期，但预计改善程度有限，需求端整体或延续偏弱状态，预计下周需求难有明显提升。020406080100201620172018201920202021202202040608010020162017201820192020202120220204060801002019202020212022 3.2 关注下游需求改善PVC管材开工率地产竣工面积3 PVC需求端分析PVC型材开工率本周管材企业开工未有明显变动，企业终端订单维持清淡，销售制品去库存为主，受传统淡季影响，企业对原材料采购积极性较差，维持刚需采购为主；终