PVC周报：需求乏力，短期PVC偏弱震荡

美尔雅期货PVC周报20220424需求乏力，短期PVC偏弱震荡首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：黄益从业资格编号：F3082137Tel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：TZ013667Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点➢供给端：电石供应略显过剩，PVC检修增加开工有望小幅回落。电石开工有所下降，但仍积极出货，PVC企业电石到货状况不一，由于PVC供应端检修逐步集中，供应减速小于需求减速下电石供应略显过剩。➢需求端：疫情延缓下游需求。近期下游需求依然偏弱，部分下游开工仍然偏低，制品企业表示新增订单较少，国内需求恢复或仍需一定过程。➢库存端：中游库存小幅去化。本周华东仍是受疫情影响，库存小幅增加，华南疫情稍好成交好转，华南+华东库存整体略降。临近五一，关注本周下游是否有节前补库需求。➢基差端：基差小幅扩大。本周期货震荡下行，基差小幅扩大。➢后续持续关注：第一：原油、煤炭价格；第二：宏观地产、基建政策变化；第三：华东防疫政策➢策略：市场再次回到强预期弱现实状态。电石价格走弱对PVC支撑有限，上游迎来集中检修，但目前需求相对乏力，PVC供需面偏弱。虽然基本面在国内稳增长政策下存在利好预期，但短期商品市场受全球加息预期等影响整体情绪偏弱，PVC市场也缺乏明显驱动，短期PVC或延续偏弱震荡，可等需求好转再试多09。➢风险点：原油煤炭大幅回调。 235PVC价格PVC供给端分析PVC需求端分析PVC供需基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4PVC库存端分析 1.1PVC现货区间震荡PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格➢本周PVC基本面表现偏弱，样本生产企业预售订单仍略减少，厂区库存增加，下游维持刚需采购，交投偏弱，出口成交有限。宏观氛围表现平静，期货维持震荡，现货观望情绪浓厚。截至4.22，华东电石法9065（-35），华东乙烯法9410（-140）50007000900011000130001500020172018201920202021202240006000800010000120001400016000常州广州上海杭州河北内蒙古400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022 1.2期货震荡收跌，基差小幅扩大PVC09合约价格1PVC价格PVC09合约基差➢短期PVC基本面略偏弱，市场缺乏明显驱动，PVC期货区间震荡，主力移仓换月至09，截至4.22日午盘，09合约收于8815（-197）。本周PVC现货仍受期货影响，期货下跌更多，基差小幅扩大，当前盘面处于小幅贴水状态。400050006000700080009000100001100012000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209-1000-50005001000150020002500300035004000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209 1.3期货月间价差扩大，乙电现货价差走弱PVC5-9价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差➢本周期货震荡收跌，资金开始移仓换月，近月合约靠近交割日更加贴近于现货跌幅更少，5-9价差小幅扩大。本周乙烯法PVC跌幅大于电石法，乙电价差小幅缩小，但仍处合理区间。050010001500200025002016201720182019202020212022-400-20002004006008009月16日10月16日11月15日12月15日1月14日2月13日3月15日4月14日5月14日V1605-V1609V1705-V1709V1805-V1809V1905-V1909V2005-V2009V2105-V2109V2205-V2209 2.1PVC整体开工小幅下降PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析电石法PVC开工率➢本周国内PVC行业整体开工小幅下降，主要是周内检修企业增加。截至4.22当周，国内PVC整体开工负荷80.46%（-1.98%)，其中电石法开工率80.63%(-2.02%)，乙烯法开工率79.85%（-1.83%）。5060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202260708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120225060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2016201720182019202020212022 2.2 本周PVC检修损失量小幅增加2 PVC供给端分析➢本周新增检修企业增加，鄂尔多斯、新疆宜化、新疆天业（天域）、广东东曹、陕西北元部分装置陆续检修。本周检修损失量在4.619万吨，较上增加1.121万吨。下周暂无计划检修企业，但本周检修企业时间多数延续到下周，预计下周PVC检修损失量变化不大。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修云南南磷电石法332019年4月1日停车，恢复开车时间不定昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，恢复开车时间不定山东东岳电石法122021年10月30日停车，开车时间不定中谷矿业电石法302022年1月8日停车，计划4月份开车唐山三友电石法402022年3月19日缩量检修，计划4月底恢复衡阳建滔电石法223月30日停车，4月18日出料泰汶盐化电石法104月6日起停车检修，计划4月底开车苏州华苏乙烯法134月11日起停车，开车时间不定鄂尔多斯电石法404月15日开始一期装置检修15天左右新疆宜化电石法304月18日起检修12天新疆天业（天域）电石法204月18日起检修一周广东东曹乙烯法224月19日停车，计划月底恢复陕西北元电石法1254月20-28日轮修后期计划检修统计阳煤恒通乙烯法30计划5月5日起检修40天宜宾天原电石法38计划5月初检修一周湖北宜化电石法12计划5月份检修7天亿利化学电石法50计划5月初检修7-10天德州实华电石法40计划5月份检修一周左右鲁泰化学电石法36计划5月下旬检修一周四川金路电石法24计划5月中旬检修陕西金泰电石法30计划5月底检修5-10天青松建化电石法12计划5月份检修15天左右河南宇航电石法40初步计划5-6月份检修，具体时间待定新疆中泰电石法190初步计划5-6月份检修，具体时间待定 2.3 电石价格重心下移EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析乙烯价格电石价格➢本周电石价格重心下移100元/吨左右。本周电石存在停炉或降负荷现象，电石供应量有所减少。但下游PVC检修也陆续开始，供应减速小于需求减速，电石供应依旧显过剩，外加原料兰炭价格出现100元/吨的下降，电石价格下调现象延续。截至4.22，乌海电石出厂价在3925元/吨（环比-100元/吨）。原油仍处高位震荡，PVC原料乙烯、EDC及VCM价格小幅下行。20003000400050006000700080009000乌海天津山东800900100011001200130014001500现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚100200300400500600700800900100011002016201720182019202020212022400600800100012001400160018002016201720182019202020212022 2.4 PVC电石法利润较好山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润2 PVC供给端分析山东外采电石利润电石锻造企业利润➢本周电石出厂价有所下滑，部分电石企业亏损增加成本压力加大；电石法PVC企业由于电石采购价格下滑，盈利相对较好。进口VCM价格高位且PVC现货表现一般，氯乙烯单体法利润亏损。短期电石价格走低使得PVC企业利润较高，略偏空PVC市场，但暂时影响有限。-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002016201720182019202020212022-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016201720182019202020212022-100001000200030004000500060002016201720182019202020212022-1000-5000500100015002000250030002020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/2中国电石煅烧法日度税后装置毛利（元） 3.1 受疫情影响，下游需求恢复尚需时间华北下游开工华东下游开工3 PVC需求端分析华南下游开工➢近期终端下游需求延续偏弱，局部地区运输效率下降，部分下游制品企业开工仍然偏低，制品企业新增订单较少。后续随着疫情好转以及运输效