Lundin Mining 2025Q2 铜产量同比增加 11.8%至8.01 万吨，持续运营业务净利润同比增长 33.7%至1.596 亿美元

生产经营情况

• 2025Q2铜产量为80,073吨，环比增加4.3%，同比增加11.8%。
• 黄金产量为38,118盎司（1.19吨），环比增加19.7%，同比增加17.5%。
• 镍产量为2,713吨，环比增加18.2%，同比增加57.6%。
• 钼产量为380吨，环比减少36.9%，同比减少46.8%。

财务业绩情况

• 2025Q2持续运营业务收入为9.372亿美元，同比增长6.7%，环比减少2.8%。
• 持续运营业务毛利润为2.713亿美元，同比增长18.7%，环比减少12.2%。
• 持续运营业务净利润为1.596亿美元，同比增长33.7%，环比减少12.0%，主要原因是毛利润增长及出售Neves-Corvo和Zinkgruvan业务获得的现金收入偿还债务。
• 调整后持续运营收益为9820万美元，同比增长17.7%，环比增长4.6%，主要原因是毛利润增加。
• 与持续运营相关的运营活动提供的现金为3.146亿美元，同比减少28.5%，环比增长157.2%，主要原因是巨额现金所得税支付及运营资本流入减少。
• 持续经营业务的维持性资本支出为1.159亿美元，同比减少8.5%，环比增长2.9%，主要原因是Candelaria剥离延迟导致支出降低。
• 扩张性资本支出为3370万美元，同比减少61.3%，环比减少46.4%，主要原因是Vicuña项目成立后公司承担50%的资本支出。
• 来自持续经营活动的自由现金流为1.65亿美元，同比减少27.1%，上一季度为-4750万美元，主要原因是运营活动提供的现金减少，但资本支出减少部分抵消了这一减少。
• 截至2025年8月6日，公司拥有现金约2.76亿美元，净债务（不包括租赁负债）约1.39亿美元。

2025年指引

• 公司重申全年所有金属产量目标，包括铜产量303,000-330,000吨。
• 修订Chapada项目现金成本指导至每磅1.95美元至2.15美元，支持公司整体综合现金成本指导。
• 年度维持性资本支出指导保持不变，Caserones减少的资本支出被Chapada增加的资本支出所抵消。
• 扩张性资本支出指导有所提高，主要受Vicuña项目预算增加推动。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
3. 国内消费力度不及预期。
4. 海外能源问题再度严峻。

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