周度要点小结
- 价格：受高库存和高仓单影响，烧碱期货主力合约（SH2509）本周显著下跌，收于2446元/吨，跌幅3.66%；山东32%液碱价格下跌至2500元/吨。
- 基本面：
- 供应端：国内烧碱产能利用率环比上升1.2%至85.1%，因部分装置停车和恢复并存。
- 需求端：氧化铝开工率稳定在85.58%，粘胶短纤开工率维稳在84.97%，印染开工率环比上升至59.28%。
- 库存：液碱工厂库存环比增加8.84%至46.17万吨，山东液碱货源充裕，氧化铝厂采购价下调，非铝下游刚需偏弱，高价抵触，导致32%液碱市场承压下跌。
- 利润：山东液氯补贴好转，氯碱利润上升至278元/吨。
- 展望：
- 下周西北、华东、华北计划检修或带动产能利用率小幅回落。
- 山东液氯补贴持续，但氯碱利润中性偏高，企业开工意愿充足。
- 氧化铝行业利润可观，装置稳定运行；非铝下游淡季持续，刚需偏弱。
- 液碱库存压力高，需求端缺乏利好，山东液碱价格偏弱趋势或持续。
- 期货方面：SH2509盘面贴水，交割逻辑压制下跌幅度；SH2601预计偏弱震荡，关注2450附近支撑。
期货市场情况
- 主力合约（SH2509）本周跌幅显著，持仓量小幅下降。
现货市场情况
- 山东32%液碱：现货折百价2500元/吨，跌幅不及期货，盘面小幅贴水。
- 河南32%液碱：市场报价912元，折百2850元/吨。
- 内蒙32%液碱：市场报价880元，折百2750元/吨。
- 山东99%片碱：出厂价格3350元/吨。
- 山东液氯：价格-150元/吨。
上游情况
- 原盐：西北、山东原盐价格维稳。
- 动力煤：秦皇岛5500K动力煤价格上涨至678元/吨。
产业链情况
- 供应：7月烧碱产量358.33万吨，环比上升4.88%；产能利用率85.1%。
- 需求：
- 氧化铝：7月产量806.62万吨，产能利用率85.58%。
- 非铝下游：粘胶短纤开工率84.97%。
- 价格：氧化铝、粘胶短纤价格基本维稳。
- 进出口：
- 进口：6月0.09万吨；1-6月累计0.42万吨。
- 出口：6月35.05万吨；1-6月累计203.04万吨。
- 库存：液碱样本库存46.17万吨，环比上升8.84%。
- 利润：山东ECU利润（含氯）环比上升至278元/吨。
期权市场分析
- 烧碱主力20日历史波动率27.93%，平值期权隐含波动率24.57%。
免责声明
- 本报告信息来源于公开资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性，据此投资责任自负。本报告不构成投资建议，客户应结合自身情况判断。
