核心观点与市场动态
- “反内卷”行动升级：内蒙古、宁夏、山西部分大型锰系生产企业召开专题研讨会，倡导节能减排40%以减少污染排放，并主动扩大锰矿储备量以应对市场波动，标志着行业“反内卷”进入新阶段。
- 市场情绪升温：受多部门政策支持及行业内部行动推动，锰硅和硅铁市场情绪逐渐升温，期价重心上移，其中锰硅主力合约收于涨停，硅铁期价亦收于涨停。
基本面分析
锰硅
- 供应：本周锰硅产量连续10周环比增加，主要企业开工率提升，但63家样本企业库存环比下降11300吨至20.5万吨。
- 需求：样本钢厂锰硅需求量小幅增加，但整体仍处于历史同期低位，螺纹钢产量亦处于历史低位。
- 成本：锰矿价格重心上移0.5-0.7元/吨度，即期生产成本增加。
- 库存与基差：澳矿库存增加，加蓬矿库存减量，钢厂锰硅库存可用天数再度刷新新低，基差震荡走弱。
- 期权市场：锰硅期权历史波动率环比下降，持仓量及成交量认沽认购比率震荡下行。
硅铁
- 供应：本周硅铁产量环比增加2.3%，6月产能利用率继续下降，内蒙产量下降而宁夏产量增加。
- 需求：样本钢厂硅铁需求量持平，仍处于历史同期较低水平，但6月镁锭产量环比增加创近年来新高。
- 成本：硅铁生产主要原材料价格环比持平，即期生产成本保持稳定。
- 库存与基差：硅铁样本企业库存环比小幅下降至中位水平，库存可用天数创下近年来新低，基差震荡走弱。
- 期权市场：硅铁期权历史波动率震荡上行，持仓量/成交量认沽认购比率周环比下降。
研究结论
- 短期价格趋势：双硅价格均超10%涨幅，市场情绪带动下预计短期价格偏强运行，锰硅迎来补涨行情。
- 生产利润：硅铁即期生产利润明显增加，而锰硅生产利润亦有所改善。
- 长期展望：行业“反内卷”行动有望推动供需平衡，但需关注后期政策落地效果及市场情绪变化。
关键数据
- 锰硅：主力合约持仓38.7万手，周产量连续10周增加，钢厂库存可用天数创近年来新低。
- 硅铁：6月产量41.4万吨，环比持平，库存可用天数创近年来新低。
- 价格：双硅期货价格均收于涨停，现货价格同步上调。
