每日早盘观察

2025年8月1日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.07%至1000美分/蒲，CBOT豆粕指数持平至276.4美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：截至7月24日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为34.9万吨，前一周为16.1万吨；2025/2026年度大豆净销售42.9万吨，前一周为23.9万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为7.7万吨，前一周为18.3万吨；2025/2026年度豆粕净销售13.2万吨，前一周为9.2万吨。 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.USDA：截至7月29日当周，约5%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为8%，去年同期为4%。 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：美国豆粕产量的增加会在全球市场处理。美国牲畜产量基本停滞。在1-6月期间总体肉类产量连续第二年下降。牛肉产量下降至多年低点与牛存栏量整体一致。猪肉年内产量下降10万吨，禽肉只有小幅增加。 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 4.我的农产品：截止7月25日当周，油厂大豆实际压榨量223.89万吨，开机率为62.94%。大豆库存645.59万吨，较上周增加3.35万吨，增幅0.52%，同比去年减少1.07万吨，减幅0.17%；豆粕库存104.31万吨，较上周增加4.47万吨，增幅4.48%，同比去年减少30.28万吨，减幅22.5%。 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 国际大豆市场整体以供需偏宽松为主，美国产区天气状况良好，作物优良率整体处于高位，大豆产量预计维持相对较好水平，新作出口销售进度偏慢，美豆市场整体 以供需偏宽松为主。巴西大豆产量维持高位，农户卖货进度相对偏慢，压榨支撑有限，后续出口压力预计仍然存在。阿根廷大豆产量仍然维持高位。国内大豆到港量整体维持高位，大豆压榨同样维持相对较高水平，豆粕需求表现良好，但整体累库压力仍然存在。 【策略建议】 1.单边：观望 2.套利：MRM09价差扩大 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 昨日ICE美原糖小幅下跌，主力合约上跌0.11（-0.67%）至16.35美分/磅。伦白糖收跌，主力合约跌2.4（-0.51%）至467.5美元/吨。 【重要咨讯】 1.印度制糖和生物能源制造商协会(ISMA)总裁周四称，预计该国25/26年度净糖(扣除乙醇等分流部分)产量或增至3000万吨，高于上一年度的2610万吨，预计25/26年度总糖产量为3490万吨。 2.分析机构StoneX近日发布报告，对巴西2025/26榨季甘蔗及相关产品生产情况作出预测。报告显示，作为巴西甘蔗主产区的中南部地区，预计甘蔗压榨量将达5.988亿吨，较上一榨季下降3.7%;北部及东北部地区也将出现小幅收缩，甘蔗加工量预计5732万吨，同比减少0.3%。气候异常、原材料质量下滑及生产结构调整成为影响本榨季产量的核心因素。StoneX指出，中南部地区甘蔗产量下滑主要源于多重气候挑战:作物发育期遭遇干旱，而榨季初期(6月)降雨量又远超历史平 均水平，导致收获延迟且甘蔗质量显著下降。以每吨甘蔗出糖量(ATR)为衡量标准，截至6月底，该指标已累计下降4.8%。StoneX市场情报分析师Rafael Borges强调，原材料质量下滑的影响尤为突出:“每吨甘蔗的ATR每减少1公斤，就意味着损失近30万吨糖和超过1.7亿升乙醇。即便本榨季制糖比提升至51.3%，ATR的低迷仍将压制糖产量。”报告预计，本榨季中南部地区糖产量为4016万吨，较上一榨季微降4万吨，ATR预计降至137.2公斤(同比下降2.7%)。 3.根据分析机构StoneX报告显示，2025/26年度全球食糖预计供应过剩304万吨，较5月预估削减70万吨。全球食糖产量预计为1.977亿吨，同比增加5%，因印度、泰国增产及巴西产量维持高位。期末库存预计将达7540万吨，同比增长4.2%。根据StoneX的数据，过去五年全球食糖需求增速放缓至0.7%。StoneX将2024/25年度的消费需求预估下调约20万吨，而2025/26年度的预估需求量下调40多万吨，至1.947亿吨，年增长率为0.7%。从各主产国看，印度6月到7月底的季风降雨量比正常水平高出7%，虽然监测未来的天气至关重要，但市场仍然乐观，在预计将450万吨糖转向乙醇之后，StoneX维持对印度2025/26年度3230万吨的糖产量预估。与印度类似，泰国今年气候良好，5月迎来充沛降雨，2025年气候发展符合预期且有明显改善，StoneX预计2025/26年度泰国糖产量将增长14%，达到1140万吨，这将使该国出口供应增加150万至200万吨，出口量预计为850万吨。 【逻辑分析】 巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，但是巴西当前糖产同比偏低，预计原糖短期维持震荡运行。国内市场，国产糖产销速度偏快，库存压力尚可，不过考虑到进口糖即将大量进入国内市场，或对糖价有所拖累。短期来看，糖价维持震荡运行。 【持仓建议】 1.单边：短期弱势运行，可考虑逢高沽空。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.80%至54.75美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.69%至4201林吉特/吨。 【相关资讯】 1.ITS：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1289727吨，较上月同期出口的1382460吨减少6.71%。 2.据外媒报道，印尼贸易部周四在一份声明中表示，印尼将8月份毛棕榈油（CPO）参考价格定为每公吨910.91美元，高于7月份的877.89美元。新参考价格意味着8月份毛棕榈油出口税将从7月份的每吨52美元上调至每吨74美元。除出口税外，印尼还对毛棕榈油出口征收10%的专项税，专项税与上月持平。 3.据外电消息，印尼一位部长周四表示，当（印尼和欧盟）双方批准即将签署的自由贸易协定时，欧盟将对每年100万吨印尼毛棕榈油出口配额给予零关税待遇。印尼经济部长表示，欧盟和印尼预计将于9月正式签署自由贸易协定，并有望在明年获得各自立法机构批准。印尼经济部长称，如果出口至欧盟的印尼毛棕榈油超过100万吨配额部分，则被加征3%的关税。 4.EIA：美国能源信息署（EIA）周四公布的数据显示，美国5月用于生物燃料生产的豆油使用量增至10.25亿磅。此前在4月份，用于生物柴油生产的豆油使用量为8.29亿磅。豆油依然是美国最大的生物柴油生产原料。 【逻辑分析】 目前棕榈油仍处于增产累库中，预计7月马棕增产累库进程持续，不过印尼价格坚挺。近期中国和印度时有买船，继续关注中国和印度买船情况。最近美豆优良率超预期，丰产预期仍然较强。8月将进入美豆结荚的关键生长期，还需重点关注8月的 天气情况。国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降。国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂或出现回调，可考虑回调后继续逢低做多。 2.套利：豆棕价差短期或有反弹，可考虑反弹后逢高继续做缩；P1-5可考虑回调后做正套。 3.期权：回调后可考虑卖看跌类或买看涨类期权。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘反弹，12月主力合约反弹0.2%，收盘为413.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周四，CBOT玉米期货大多合约收盘上涨，基准期约收高0.4%，主要是因为美国玉米出口销售强劲，技术性买盘和空头回补活跃。 2、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月31日，全国饲料企业平均库存30.58天，较上周减少0.29天，环比下跌0.94%，同比上涨1.83%。 3、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年7月30日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量379.7万吨，降幅5.19%。 4、据外媒报道，周四，CBOT软红冬小麦期货收盘下跌，基准期约收低0.1%，主要原因是全球小麦供应充足，美国小麦出口销售不振。 5、8月1日北港收购价价为700容重15水分价格为2280-2300元/吨，价格稳定，华北产区玉米稳定。 【逻辑分析】 美玉米开始企稳，后期容易炒作天气，预计下跌空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格稳定。进口玉米继续拍卖，华北玉米现货企稳，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较大，玉米现货相对稳定。09玉米窄幅震荡，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期稳定，期货仍底部震荡。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米底部震荡。09玉米窄幅震荡。 2.套利：买玉米空09玉米陆续平仓。 3.期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现反弹态势。其中东北地区13.8-14元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区13.9-14.1元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区14.3-15元/公斤，上涨0.1元/公斤；西南地区13.6-14.1元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；华南地区14.2-15.7元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止7月29日当周，全国7公斤仔猪价格429元/头，较7月25日下跌11元，15公斤仔猪价格528元/头，较7月25日下跌12元，50公斤母猪价格1628元/头，较7月25日持平； 3.农业农村部：7月30日“农产品批发价格200指数”为112.86，上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.88，上升0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.67元/公斤，上升0.8% 【逻辑分析】 生猪市场整体以供需偏宽松为主。规模企业出栏积极性相对较高，散户近期出栏也有所改善，二次育肥有一定入场表现，整体供应仍然相对偏宽松。由于当前生猪出栏体重仍然维持高位，预计后续仍将表现出一定出栏压力。 【策略建议】 1.单边：近端逢高卖出，远月逢低买入 2.套利：LH91反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、国内花生市场行情震荡弱稳，通货米均价为4.29元/斤。当前产区询价拿货的一般，目前花生质量差异不同，成交多以质量、颜色定价为主，价格基本平稳。 2、山东临沂花生产区油料米报价7300-7700元/吨，当地油料米价格稳定，商贩消耗冷库货源为主，实际成交以质论价。辽宁昌图市油料米报价7200-7800元/吨，辽宁兴城市花育23油料米报价7700-8200元/吨，当地油厂基本停收，整体货源有限，指标差异较大，以质论价。 3、花生油方面，受原材料控制严格，成本较高影响，多数油厂报价偏强，实际成交有一定议价空间，国内一级普通花生油报价15000元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16850元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3250元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到7月31日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计