每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘情况：CBOT大豆指数下跌0.1%至1004.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨1.13%至285.7美金/短吨。
• 相关资讯：
  • USDA报告显示，美国大豆产区作物优良率维持高位（69%），新作产量预计良好。
  • 美国大豆出口检验量增加（612539吨），但销售进度偏慢。
  • 油世界预计南美大豆出口增加约200万吨，主要出口目的地为中国。
  • 国内油厂大豆压榨量225.39万吨，开机率63.36%；大豆库存增加10万吨至655.59万吨，豆粕库存减少0.15万吨至104.16万吨。
• 逻辑分析：国际大豆市场供需偏宽松，美国产区天气良好，产量预计维持良好，新作出口销售进度偏慢。巴西大豆产量维持高位，农户卖货进度偏慢，压榨支撑有限，出口压力预计持续。阿根廷大豆产量维持高位，下调出口关税后出口压力可能维持高位。国内大豆到港量维持高位，压榨同样维持高位，需求状况整体良好，库存压力预计仍然存在。
• 策略建议：
  • 单边：低位少量布局多单。
  • 套利：MRM09价差扩大，RM15正套。
  • 期权：卖出少量看跌期权。

白糖

• 外盘变化：ICE美原糖上涨0.05至16.25美分/磅，伦白糖上涨3.5至468.5美元/吨。
• 重要资讯：
  • 广西第三方库存环比减少，但同比增加，仍低于近十年同期均值。
  • 云南第三方库存同比增加，环比减少，库存数据中性偏多。
  • 印度2025/26榨季欧盟食糖出口配额为5841吨。
  • 菲律宾批准2025年进口42.4万吨精制糖。
• 逻辑分析：巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，但巴西当前糖产同比偏低，原糖短期维持震荡运行。国内国产糖产销速度偏快，但进口糖即将大量进入，大趋势上白糖略偏弱。
• 持仓建议：
  • 单边：郑糖跌至目前位置预计继续向下空间相对有限，空单可考虑逐步了结平仓。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

油脂板块

• 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.06%至54.02美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.76%至4218林吉特/吨。
• 相关资讯：
  • 预计马来西亚2025年7月棕榈油库存为225万吨，产量预计为183万吨，出口量预计为130万吨。
  • 马来西亚89.6%的油棕种植园面积获得MSPO认证。
  • 印度7月棕榈油进口量下降10%至858,000吨，豆油进口量激增38%至495,000吨。
  • 预计美国2025年大豆产量将达到44.25亿蒲式耳，巴西2025/26年度大豆产量料为1.782亿吨。
  • 全国重点地区棕榈油商业库存环比减少5.41%，豆油商业库存环比增加2.69%。
• 逻辑分析：棕榈油仍处于增产累库中，预计7月马棕增产累库进程持续，印尼价格坚挺。中国和印度时有买船，继续关注买船情况。美豆优良率超预期，丰产预期仍然较强。8月将进入美豆结荚的关键生长期，需关注天气情况。国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降。国内菜油基本面变化不大，供大于求格局持续，预计菜油继续边际去库，对价格形成支撑。
• 交易策略：
  • 单边：短期油脂或出现回调，可考虑回调后继续逢低做多。
  • 套利：豆棕价差短期或有反弹，可考虑反弹后逢高继续做缩；P1-5可考虑回调后做正套。
  • 期权：回调后可考虑卖看跌类或买看涨类期权。

玉米/玉米淀粉

• 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落，12月主力合约回落0.9%，收盘为406.5美分/蒲。
• 重要资讯：
  • 美国玉米产区天气良好，强化了人们对秋季丰收的预期。
  • 美国玉米优良率为73%，高于市场预期，玉米吐丝率为88%，蜡熟率为42%。
  • 美国玉米出口检验量增加（1207642吨）。
  • 北港收购价稳定，华北产区玉米偏弱。
• 逻辑分析：美玉米开始偏弱，后期容易炒作天气，预计下跌空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格稳定。进口玉米继续拍卖，华北玉米现货回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较大，玉米现货相对稳定。09玉米夜盘破位下跌，期现价差缩小。预计玉米现货短期稳定，期货下跌空间有限。
• 交易策略：
  • 单边：外盘12玉米底部震荡。09玉米可以尝试轻仓短多。
  • 套利：买玉米空09玉米陆续平仓。
  • 期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。

生猪

• 相关资讯：
  • 生猪价格呈现反弹态势，东北地区持平，华北上涨0.1元/公斤，华东上涨0.1元/公斤，西南持稳，华南持平。
  • 仔猪母猪价格：7公斤仔猪价格下跌1元/头，15公斤仔猪价格持平，50公斤母猪价格持平。
  • “农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数均上升。
• 逻辑分析：生猪市场整体以供需偏宽松为主，规模企业出栏节奏有所加快，散户出栏积极性有所提高，二次育肥出栏整体变化不大。由于当前生猪出栏体重整体维持高位，后续可能逐步呈现下降态势，总体供应压力仍然存在。
• 策略建议：
  • 单边：远月逢低买入。
  • 套利：LH91反套。
  • 期权：观望。

花生

• 重要资讯：
  • 花生现货成交仍较少，河南新季花生偏弱，东北花生回落，目前稳定在4.2元/斤附近。
  • 进口量大幅减少，进口花生价格偏强，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。
  • 豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量基本停止，油料花生市场稳定。
  • 预计新季种植面积增加，10花生短期窄幅震荡，中长期预计仍有下跌空间。
• 交易策略：
  • 单边：10花生逢高短空，目前观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出pk510-C-8600期权。

鸡蛋

• 重要资讯：
  • 主产区鸡蛋价格下跌，主销区价格稳定。
  • 7月份全国在产蛋鸡存栏量增加6.1%，高于预期。
  • 8月1日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量减少2.7%。
  • 8月1日一周全国代表销区鸡蛋销量下降1.6%。
  • 生产环节周度平均库存增加0.1天，流通环节周度平均库存增加0.7天。
  • 鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.01元/斤，较前一周回升0.02元/斤。
• 交易逻辑：蛋价前期有所反弹后由于供应端压力较为明显且需求表现一般使得价格有所下跌。虽然9月合约由于是旺季合约，但目前现货价格不涨反跌预计期货价格仍有一定下跌空间，建议观望。
• 交易策略：
  • 单边：建议观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

苹果

• 重要资讯：
  • 全国主产区苹果冷库库存量环比减少10.89万吨，走货速度略有好转。
  • 6月鲜苹果进口量环比增加5.32%，同比增加6.37%；1-6月累计进口量同比增加36.63%。
  • 产地苹果主流价格维持稳定，存储商出货积极，客商采购谨慎。
  • 山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80#以上一二级货源果农货片红3.0-3.8元/斤，条纹3.0-4.2元/斤。
  • 2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润下跌0.2元/斤至0.7元/斤。
• 交易逻辑：现货端，当前市场库存量偏低，市场需求处于淡季，现货走货一般。新季苹果产量预计大概率和本季产量变化不大。目前苹果在新季苹果上市前低供应弱需求，市场供需矛盾不大，预计短期走势偏震荡，建议观望。
• 交易策略：
  • 单边：建议观望。
  • 套利：建议先观望。
  • 期权：观望。

棉花-棉纱

• 外盘影响：ICE美棉上涨0.2至66.62分/磅。
• 重要资讯：
  • CFTC报告显示，ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约增持。
  • USDA报告显示，美国棉花优良率为55%，高于上年同期。
  • 2024/25美陆地棉周度签约0.89万吨，2025/26年度美陆地棉周度签约1.63万吨。
• 交易逻辑：宏观方面近期中美会谈之后短期关税影响可能有所减弱，但我国反内卷等政策对大宗商品有一定的乐观影响。基本面方面，供应端目前棉花供应仍较偏紧，未来市场是否增发滑准税配额将成为供应端主要影响因素；需求端8月份需求将由淡季逐渐转向旺季转移，预期需求将有所好转，如果需求表现不及预期，那么对郑棉将有一定利空影响。综合来看，短期市场利多因素相对比较明确，预计郑棉向下空间有限，大概率维持震荡略偏强的走势。
• 交易策略：
  • 单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡略偏强为主但向上空间可能相对有限。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出看跌期权。