铅风险管理报告

核心矛盾

铅价在经历底部震荡后出现上涨，但基本面存在矛盾。原生铅开工率相对再生铅保持强势，副产品收益稳定；再生铅方面，新产能释放叠加检修结束导致产量增加，但成本仍支撑铅价。需求端接近旺季，厂家备库意愿加强，但累库情况严重，LME和国内库存均居高不下。需求端短期好转，主要观察下游采买情绪和消费旺季影响。

利多因素

1. 铅精矿供应偏紧。
2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。
3. 再生铅受原材料影响，开工率较低。

利空因素

1. 需求不及预期。
2. 库存累库。
3. 宏观扰动。

重要新闻

无。

最新价格预测区间

1685-1750元/吨。

当前波动率

7.54%。

当前波动率历史百分位

10.8%。

现货敞口策略推荐

• 产成品库存偏高，担心价格下跌：多做空沪铅主力期货合约，建议入场区间17400元/吨，套保比例75%。
• 原料库存较低，担心价格上涨：空做多沪铅主力期货合约，建议入场区间16500元/吨，套保比例50%。

铅期货库存

• 沪铅仓单：总计5865吨，日增减0%。
• 沪铅库存周度：6328吨。
• 伦铅库存：总计27297吨，日减1250吨，减幅0.46%。

铅进阶数据

• 全国废电瓶均价：1685元/吨。
• 沪铅主力/连续/连一/连二元/吨：1685/1679/1685/1685/1685元/吨。
• LME铅收盘价：1975.51美元/吨。
• LME0-3升贴水：-41.92美元/吨。
• 国产TC：500元/吨。
• 进口TC：-60美元/吨。
• 铅冶炼利润：38.3元/吨。
• 再生铅利润：-1040元/吨。
• 铅精废价差：25元/吨。

地区铅价

• 上海：9875元/吨。
• 安徽：10225元/吨。
• 湖南：10125元/吨。
• 广东：10125元/吨。
• 河南：10175元/吨。
• 山东：10125元/吨。
• 福建：10025元/吨。
• 广西：10125元/吨。
• 四川：10225元/吨。
• 江苏：9975元/吨。
• 山西：10025元/吨。
• 河北：10075元/吨。

市场分析

• LME铅0:3与沪铅主力合约收盘价对比图。
• 沪铅连续收盘价走势图。
• 沪铅期货市场成交与持仓图。
• SMM1#铅均价与沪铅主力合约收盘价对比图。
• SMM 1#铅锭均价季节性图。
• LME铅库存总计季节性图。
• SHFE精炼铅库存总计季节性图。
• 原生再生利润对比图。
• 电解铅月度产量及同比图。
• 再生精铅月度产量季节性图。
• 铅蓄电池周度开工率季节性图。
• 铅蓄电池月度开工率（分类型）图。
• 铅蓄电池周度开工率（分地区）图。
• 废电瓶与铅价相关性图。