铅风险管理报告
2025年10月24日 南华有⾊⾦属研究团队傅小燕 投资咨询证号： Z0002675研究助理 林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 核心矛盾： 上一交易日，铅价维持高位震荡。这次的供给端扰动主要对河北省的再生铅冶炼造成影响，河北省再生铅9月产量为19800吨，占全国再生铅月产量的9%左右。关于本次供给端扰动的分析详情请移步热点文章。需求端，铅后市需求预计维稳为主，同时东南亚市场被普遍看好。预计短期内铅价维持高位震荡。观望供给和下游，预计价格维持震荡，有一定下行可能。 利多因素： 1. 铅精矿供应偏紧。2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。3. 再生铅受原材料影响，开工率较低。 利空因素： 1. 需求不及预期。2. 库存累库。3. 宏观扰动。 重要新闻： 近日，河北地区接上级环保部门通知，将对入厂车辆进行管控，其中国五及国五以下车辆不允许进厂，当地再生铅企业、铅蓄电池企业的废料和铅锭等运输均受到影响，运输周期拉长。