贵金属衍生品日报

市场回顾

• 贵金属市场：伦敦金窄幅波动于3358美元附近，伦敦银小幅走高至37.4美元附近。沪金主力合约涨1.36%报781.42元/克，沪银主力合约涨1.3%报9039元/千克。
• 美元指数：低开后小幅回补跌幅，交投于98.9附近。
• 美债收益率：10年美债收益率回补部分跌幅，交投于4.25%附近。
• 人民币汇率：高开高走，交投于7.1776附近。

重要资讯

• 美国宏观数据：
  • 7月非农就业人口增7.3万人（预期11万，前值修正为1.4万），失业率4.2%（预期4.2%，前值4.1%），平均时薪年率3.9%（预期3.8%）。
  • 7月ISM制造业PMI意外回落至48（预期49.5，前值49），为2024年10月以来新低。
  • 7月一年期通胀率预期4.5%（预期4.4%，前值4.4%），密歇根大学消费者信心指数61.7（低于前值61.8和预期62）。
• 美联储观点：
  • 威廉姆斯对9月降息持开放态度，认为5月和6月非农数据异常大幅下调是焦点。
  • 理事沃勒和鲍曼提及劳动力市场疲软，但哈玛克认为就业报告“令人失望”不代表应降息，劳动力市场仍平衡。
• 美联储观察：9月维持利率不变概率10.9%，降息25基点概率89.1%；10月维持利率不变概率3.4%，累计降息25基点概率35.6%，累计降息50基点概率60.9%。

逻辑分析

• 美国非农数据意外走弱，市场对数据准确性产生质疑，特朗普指示解雇劳工局局长。美联储官员对劳动力市场看法分歧，库格勒提出辞职，美联储独立性受质疑。美元和美债收益率下跌，贵金属受支撑，预计短期内贵金属将维持易涨难跌走势。

交易策略

• 单边：前期多单继续持有。
• 套利：观望。
• 期权：逢低买入深度虚值看涨期权。

数据参考

• 美元指数与贵金属走势：呈负相关。
• 实际收益率与贵金属走势：实际收益率上升压制贵金属。
• 内外盘期货走势：沪金与COMEX黄金、沪银与COMEX白银走势相近。
• 期现走势：沪金、沪银期货溢价。
• 内外价差：内盘黄金期货溢价，内盘白银期货贴水。
• 金银比：上期所金银比和COMEX金银比均处于历史高位。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓增加，SLV白银ETF净持仓下降。
• 期货持仓量：黄金和白银期货持仓量持续增加。
• 期货库存：沪金、沪银库存下降。
• 成交量：沪金、沪银期货成交量放大。
• TD数据：黄金、白银TD递延费为负，交收量增加。
• 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率上升，通胀预期稳定。