次新市场周报（2025年7月第5周）：新股首日涨幅维持高位，当周次新解禁规模超百亿

新股首日涨幅维持高位，当周次新解禁规模超百亿 ——次新市场周报（2025年7月第5周） 本报告导读： 施怡昀(分析师)021-38032690shiyiyun@gtht.com登记编号S0880522060002 7月第5周，次新板块有所回调，近端次新股表现相对较弱。新股上市首日涨幅维持高位，截至7月末2025年A/B类单账户打满收益合计615.36/529.70万元。其中，受影石创新等高收益项目贡献带动，沪市单边收益明显领先。 投资要点： 王思琪(分析师)021-38038671wangsiqi3@gtht.com登记编号S0880524080007 IPO月度数据一览（2025年7月）2025.08.02北证交易活跃度大幅回暖，日均成交规模重回300亿元以上水平2025.07.29北证50指数表现稍弱于沪深两市，交易活跃度基本持平2025.07.28新股精要—广东省大型建设科技服务提供商广东建科2025.07.28次新板块稳步上行，新股首日涨幅持续亮眼2025.07.28 次新交易有所降温，8月第1周预计次新解禁规模环比大幅下滑。7月第5周，市场交易活跃度整体下降。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别降低4.63pct和18.29pct，交易有所降温；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少2.20亿股和6.91亿股。8月第1周预计共有2只次新股解禁，解禁规模4.16亿元，环比明显下滑。 新股首日涨幅维持高位，年内A类单账户打满收益超600万。截至7月31日，2025年主板、科创板和创业板A/B类单账户打满收益分别为224.09/164.26万元、200.14/195.41万元以及191.12/170.03万元，年内A/B类单账户打满收益合计615.36/529.70万元。其中，受影石创新等高收益项目贡献带动，沪市单边收益明显领先。 次新二级市场：次新板块回调。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业当周有所分化，电子行业当周上涨4.42%，领涨次新股；汽车和电力设备行业当周分别下跌1.01%和3.39%。沪深市场近半年上市的40只股票（不含当周上市新股）仅8只当周上涨，40只次新股整体平均跌幅为0.78%，次新板块回调。 风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 目录 1.次新板块回调下跌..........................................................................................11.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌0.30%和1.23%..................11.2.次新板块估值变动有所分化....................................................................22.次新交易热度下降，8月第1周预计2只次新股解禁................................22.1.次新板块交易降温....................................................................................22.2.次新板块净主动卖出45.44亿元.............................................................32.3.次新板块融资融券余额环比持续增加....................................................32.4.7月第5周次新解禁总市值超百亿，8月第1周预计次新股解禁市值大幅下滑..............................................................................................................43.新股首日涨幅维持高位，年内A类单账户打满收益超600万元..............53.1.当周沪深市场1只新股上市，首日平均涨幅264.20%.........................53.2.开年至今A/B类投资者单账户打满收益615.36/529.70万元..............64.次新二级市场：次新板块回调......................................................................65.风险提示..........................................................................................................9 1.次新板块回调下跌 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌0.30%和1.23% 7月第5周，市场回调下行，次新板块随大盘下跌，新股指数和近端次新股指数当周跌幅分别为0.30%和1.23%。截至8月1日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2357、35、1037、2323、3560、4055，较上周涨幅分别为-0.30%、-1.23%、-1.65%、-0.74%、-0.94%、-1.75%。7月第5周，市场整体回调下行，次新板块随大盘下跌。其中，近端次新股回调幅度较大，7月上市的山大电力、技源集团等次新股周度跌超10%，拖累近端次新股指数单周跌幅1.23%，相较新股指数跌幅更大。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 数据来源：wind、国泰海通证券研究 新股指数较上证指数偏离度环比前周下降至147.80%，近端次新股指数偏离度环比前周基本持平。7月第5周，上证指数当周下跌0.94%，新股指数当周下跌0.30%，上证指数表现弱于新股指数，二者偏离度环比前周小幅下降至147.80%。近端次新股指数8月1日收盘价为34.77，对应当周跌幅为1.23%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-2.70%，环比前周小幅下降、基本持平。 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：偏离度=上证指数/新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 1.2.次新板块估值变动有所分化 新股指数PE（TTM）当周上升3.90,近端次新股指数PE（TTM）当周下降0.57。截至8月1日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为92.5X、33.0X、143.4X、33.6X、15.4X、13.1X，对应的历史分位水平分别为88.7%、34.7%、98.8%、17.2%、74.9%、65.6%；新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为4.1X、3.5X、4.8X、4.3X、1.4X、1.4X，对应的历史分位水平分别为70.6%、33.4%、51.2%、31.3%、37.2%、28.6%。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 数据来源：wind、国泰海通证券研究 2.次新交易热度下降，8月第1周预计2只次新股解禁2.1.次新板块交易降温 次新板块交易活跃度下降，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别降低4.63pct和18.29pct。7月第5周，市场交易活跃度整体下降。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别降低4.63pct和18.29pct，交易有所降温；科创50、上证指数和沪深300换手率较前周分别 下降0.02pct、0.23pct和0.13pct，仅创业板指换手率小幅提升0.06pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少2.20亿股和6.91亿股，上证指数和沪深300成交量较前周分别减少116.36亿股和41.57亿股，科创50和创业板指成交量环比基本持平。 2.2.次新板块净主动卖出45.44亿元 7月第5周次新板块净主动卖出45.44亿元，较前周整体减少6.92亿元。7月第4周次新板块净主动卖出52.35亿元，7月第5周次新板块净主动卖出45.44亿元，净主动卖出额相比前周整体减少6.92亿元。结构上，机构当周净主动买入0.43亿元，大户、中户和散户当周分别净主动卖出8.01亿元、17.90亿元和19.95亿元。除中户净主动卖出额略有增加外，其余各类投资者净主动卖出额环比均有所减少。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 注：标的选择近六个月内上市的次新股，新股上市后于第二周纳入统计 2.3.次新板块融资融券余额环比持续增加 7月第5周，新股指数融资余额、融券余额、融资融券余额的均值分别为120.21亿元、0.0439亿元、120.26亿元，近一个月融资余额较2025年以来 均值提升14.48%，融券余额持续小幅抬升，但仍维持较低水平。当周次新板块融资融券余额较前周增加4.62亿元，环比提升4.00%。 近六个月内上市的次新股共41只，其中，全球光学镜头及摄像模组优质供应商弘景光电融资融券余额占流通市值比例以10.38%位列当周次新股首位；国内药物分离纯化装备领军企业汉邦科技融资融券余额占流通市值比例为10.37%，位列第二。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 2.4.7月第5周次新解禁总市值超百亿，8月第1周预计次新股解禁市值大幅下滑 7月第5周共有5只次新股解禁，解禁规模113.84亿元，环比大幅提升。7月第5周，共有5只次新股解禁21464万股，以最新收盘价计算解禁总市值为113.84亿元，解禁数量占总股本比重平均为14.78%，占流通股本比重平均为140.68%。其中，创业板绿联科技解禁首发原股东配售股份及首发战略配售股份18581万股，解禁市值91.09亿元，是当周解禁市值最大次新股， 带动当周合计解禁市值大幅提升；北交所星图测控解禁首发机构配售股份401万股，解禁收益率达873.99%，是当周解禁收益率最高次新股。 8月第1周预计共有2只次新股解禁，解禁规模4.16亿元，环比明显下滑。8月第1周，预计2只次新股解禁1110万股，以最新收盘价计算解禁总市值为4.16亿元，解禁数量占总股本比重平均为3.92%，占流通股本比重平均为19.85%。其中，科创板龙图光罩解禁首发原股东配售股份及首发战略配售股份830万股，解禁市值3.67亿元，解禁收益率138.81%；北交所宏海科技解禁首发战略配售股份280万股，解禁市值0.49亿元，解禁收益率216.70%。当周次新股单只解禁规模较小，整体解禁市值环比明显下滑。 3.新股首日涨幅维持高位，年内A类单账户打满收益超600万元 3.1.当周沪深市场1只新股上市，首日平均涨幅264.20% 2025年7月第5周沪深市场1只新股上市，首日平均涨幅维持高位。7月第5周，沪深市场仅悍高集团网下发行上市，平均首日涨幅264.20%，延续近期新股高涨幅。 3.2.开年至今A/B类投资者单账户打满收益615.36/529.70万元2025年1~7月，A/B类投资者单账户打满收益615.36/529.70万元，沪市单边收益领先。截至7月31日，2025年主板、科创板和创业板A/B类单账户打满收益分别为224.09/164.26万元、200.14/195.41万元以及191.12/170.03万元，年内A/B类单账户打满收益合计615.36/529.70万元。其中，受影石创新等高收益项目贡献带动，沪市单边收益明显领先。 4.次新二级市场：次新板块回调 从全市场来看，7月第5周上证指数下跌0.94%，医药生物、通信等行业表现突出，煤炭、有色金属等行业回调明显。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行