次新市场周报（2025年7月第1周）：次新板块震荡分化，新股首日涨幅突出

请务必阅读正文之后的免责条款部分次新板块震荡分化，新股首日涨幅突出——次新市场周报（2025年7月第1周）[table_Authors]王政之(分析师)施怡昀(分析师)王思琪(分析师)021-38676666021-38676666021-38676666登记编号S0880517060002S0880522060002S0880524080007本报告导读：7月第1周，次新板块震荡分化、涨跌不一。当周信通电子首发上市，首日平均涨幅达288.48%，贡献A/B类投资者单账户打满收益合计4.37/3.59万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.09‰/0.07‰，主板新股申购收益增厚相对有限。投资要点：[Table_Summary]7月第1周，市场整体上行，次新板块震荡分化、涨跌不一。7月第1周，市场整体上行，“反内卷”政策下钢铁、建材、光伏等产能过剩现象频现的板块强势上涨。市场热点明确的背景下，次新板块震荡分化，新股指数当周微涨0.14%，近端次新股指数小幅下跌0.18%。新股指数较上证指数偏离度环比前周上升至148.66%，近端次新股指数偏离度为-2.69%，环比前周持续上行。次新交易热度分化，7月第2周预计6只次新股解禁。7月第1周，次新板块交易活跃度有所分化。换手率上，新股指数换手率较前周均值提升0.64pct，近端次新股指数换手率较前周均值降低0.94pct；成交量上，新股指数成交量较前周增加0.14亿股，近端次新股指数成交量较前周减少0.05亿股。7月第2周预计共有6只次新股解禁，解禁规模24.90亿元，环比前周翻倍提升。新股首日涨幅明显回暖，主板申购收益增厚有限。7月第1周，国内领先的工业物联网智能终端及系统解决方案供应商信通电子网下发行上市，首日平均涨幅延续回暖趋势，平均涨近300%。贡献A/B类投资者单账户打满收益合计4.37/3.59万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.09‰/0.07‰，主板新股申购收益增厚相对有限。次新二级市场：次新板块震荡分化。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业当周涨跌分化，电力设备行业当周上涨2.95%，汽车、电子和机械设备行业当周分别下跌1.08%、1.71%和2.04%。沪深市场近半年上市的43只股票（不含当周上市新股）有13只当周上涨，43只次新股整体平均涨幅为0.19%，次新板块震荡分化。风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of121.次新板块震荡分化1.1.新股指数当周微涨0.14%7月第1周，市场整体上行，次新板块震荡分化、涨跌不一，新股指数微涨0.14%，近端次新股指数小幅下跌0.18%。截至7月4日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2291、35、985、2156、3472、3982，较上周涨幅分别为0.14%、-0.18%、-0.35%、1.50%、1.40%、1.54%。7月第1周，市场整体上行，“反内卷”政策下钢铁、建材、光伏等产能过剩现象频现的板块强势上涨。市场热点明确的背景下，次新板块震荡分化，新股指数当周微涨0.14%，近端次新股指数小幅下跌0.18%。图2：7月第1周近端次新股指数小幅下跌0.18%数据来源：wind、国泰海通证券研究新股指数较上证指数偏离度环比前周上升至148.66%，近端次新股指数偏离度为-2.69%，环比前周持续上行。7月第1周，上证指数当周上涨1.40%，新股指数当周小幅上行0.14%，上证指数表现优于新股指数，二者偏离度环比前周上升至148.66%。近端次新股指数7月4日收盘价为34.75，对应当周涨幅为-0.18%，虽指数小幅下跌，但最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度上行至-2.69%。图3：新股指数较上证指数偏离度环上升至148.66%图4：近端次新股指数偏离度为-2.69%，环比前周上行数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：偏离度=上证指数/新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。数据来源：wind、国泰海通证券研究3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-07上证指数新股指数近端次新股科创50创业板指上证指数沪深300-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%偏离度（右轴）-40%-30%-20%-10%0%10%20%2019-012020-01 25/6/301.82%1.27%1.54%1.35%0.59%0.37%近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 25/7/125/7/225/7/325/7/4周涨跌幅-0.18%-1.28%0.83%-1.02%0.14%0.10%-0.45%0.75%-1.81%-0.18%-0.86%-1.22%0.24%-0.01%-0.35%-0.24%-1.13%1.90%-0.36%1.50%0.39%-0.09%0.18%0.32%1.40%0.17%0.02%0.62%0.36%1.54%2021-012022-012023-012024-012025-01 数据来源：wind、国泰海通证券研究01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000新股指数(申万)上证指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of121.2.次新板块估值抬升新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周分别上升0.76和0.57。截至7月4日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为65.1X、31.3X、136.3X、32.4X、15.2X、13.2X，对应的历史分位水平分别为78.1%、32.8%、97.6%、15.1%、73.2%、68.7%；新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为4.2X、4.1X、4.5X、4.1X、1.4X、1.4X，对应的历史分位水平分别为75.3%、51.9%、40.6%、26.9%、31.4%、28.9%。图5：新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史75.3%和51.9%分位数据来源：wind、国泰海通证券研究新股指数近端次新股指数科创5031.32136.3330.75136.780.57-0.4542.9065.6040.0561.0532.8%97.6%4.114.534.014.560.10-0.024.385.314.154.7551.9%40.6%数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：均值、中位数、对应分位数均为2010年至今数据。2.次新交易热度分化，7月第2周预计次新股解禁数量增加2.1.次新板块交易热度有所分化次新板块交易活跃度有所分化，新股指数换手率较前周均值提升0.64pct，近端次新股指数换手率较前周均值降低0.94pct。7月第1周，市场交易活跃度有所分化。换手率上，新股指数换手率较前周均值提升0.64pct，近端次新股指数换手率较前周均值降低0.94pct；除科创50指数换手率略有提升外，23-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-07科创50沪深300024681020-01 创业板指上证指数沪深30032.3815.1513.2331.9114.9313.020.470.220.2149.3813.8912.6449.2313.4112.2515.1%73.2%68.7%4.061.371.384.001.351.360.060.020.025.331.621.614.831.501.5026.9%31.4%28.9%20-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-07新股指数(申万)近端次新股指数科创50创业板指上证指数沪深300 数据来源：wind、国泰海通证券研究表1：次新板块估值抬升市盈率PE(TTM)最新值65.07前周数值64.31当周变化0.76均值57.36中位数42.57对应分位数78.1%市净率PB(LF,内地)最新值4.17前周数值4.14当周变化0.03均值3.59中位数3.28对应分位数75.3% 请务必阅读正文之后的免责条款部分4of12创业板指、上证指数和沪深300换手率较前周分别下降0.51pct、0.02pct和0.08pct；成交量上，新股指数成交量较前周增加0.14亿股，近端次新股指数成交量较前周减少0.05亿股，创业板指、上证指数和沪深300成交量较前周分别减少10.86亿股、7.20亿股和25.03亿股。表2：7月第1周，次新板块交易热度分化新股指数近端次新股指数科创50创业板指上证指数沪深3008.16%13.40%0.8963%2.12%0.98%0.44%7.52%14.34%0.87%2.63%0.99%0.51%7.93%13.24%0.85%2.12%0.92%0.44%-2.37%-1.47%-0.15%-0.13%0.02%-0.03%3.161.645.30234.60467.71143.883.021.695.12245.46474.92168.913.101.495.00224.35440.53143.83-12.66%-38.54%-11.28%8.36%2.58%-5.88%140.3181.48251.634,205.735,462.562,663.30129.5577.48286.594,550.315,633.343,120.02132.5270.39244.624,007.415,200.832,647.242.58%-6.75%-22.35%8.86%0.29%-7.96%2.2.次新板块净主动卖出30.61亿元7月第1周次新板块净主动卖出30.61亿元，较前周整体增加13.19亿元。6月第4周次新板块净主动卖出17.42亿元，7月第1周次新板块净主动卖出30.61亿元，净主动卖出额相比前周整体增加13.19亿元。结构上，机构、大户、中户和散户当周分别净主动卖出0.63亿元、6.27亿元、11.94亿元和11.77亿元，各类投资者净主动卖出额环比均有所增加。图7：7月第1周次新板块净主动卖出30.61亿元图8：7月第1周机构投资者净主动卖出0.63亿元注：标的选择近六个月内上市的次新股，新股开板后于第二数据来源：wind、国泰海通证券研究注：标的选择近六个月内上市的次新股，新股上市后于第二周纳入统计2.3.次新板块融资融券余额环比持续增加7月第1周，新股指数融资余额、融券余额、融资融券余额的均值分别为105.91亿元、0.0336亿元、105.94亿元，近一个月融资余额较2025年以来均值提升7.48%，融券余额有所抬升但仍维持较低水平。当周次新板块融资-20-15-10-505机构大户中户散户（亿元） 请务必阅读正文之后的免责条款部分5of12融券余额较前周增加2.79亿元，环比提升2.70%。近六个月内上市的次新股共44只，其中，国内领先的半导体第三方检测分析实验室胜科纳米融资融券余额占流通市值比例以12.02%位列当周次新股首位；国内电化学储能系统解决方案领先提供商海博思创融资融券余额占流通市值比例为9.67%，位列第二。图9：7月第1周新股指数融资融券余额环比持续抬升表3：胜科纳米、海博思创等10只次新股融资融余额占流通市值比重排名前列最新值2025/7/4当周情况2025/