次新市场周报（2025年6月第1周）：新股首日涨幅下滑明显，达梦数据将迎百亿解禁

股票研究20250609 新股首日涨幅下滑明显，达梦数据将迎百亿解禁 本周新股发行信息 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新市场周报（2025年6月第1周） 政之分析师 施怡昀分析师 思琪分析师 02138676666 02138676666 02138676666 登记编号S0880517060002 S0880522060002 S0880524080007 本报告导读： IPO 6月第1周，次新交易逆市降温，新股指数及近端次新股指数换手率、成交量连续三周下滑。当周上市优优绿能、中策橡胶平均首日涨幅仅4361，贡献AB类投资者单账户打满收益849752万元，对应5亿规模账户增厚收益率为012011。其中，中策橡胶打满所需资金量高达1395亿元，对小规模账户收益增厚有限。 投资要点： 6月第1周，次新板块表现分化，新股指数当周上涨086，近端次新股指数下跌001。6月第1周，市场各主要指数回暖上行，上市时间更长的远端次新表现相对较优，新股指数随大盘上涨 086；近期上市的次新股中，古麒绒材单周下跌1458，拖累成分股数量更少的近端次新股指当周小幅回调001。新股指数较上证指数偏离度持续上行，环比前周上升至14980；近端次新股指数偏离度为1542，环比前周持平。 次新交易逆市持续降温，6月第2周预计达梦数据超百亿解禁。6月第1周，市场交易活跃度整体回暖，次新板块交易热度逆市下行。 换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别下降081pct和228pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少026亿股和017亿股。6月第2周，达梦数据预计解禁规模超百亿，带动当周次新解禁市值环比大幅提升。 新股首日涨幅明显下滑，单周申购收益增量仍有限。6月第1周，中策橡胶及优优绿能网下发行上市，首日平均涨幅均下滑至100以内。其中，主板大体量项目中策橡胶首日平均涨幅仅1158，是2024年至今除上海合晶外首日涨幅最低个股。2只新股合计贡献AB 类投资者单账户打满收益合计849752万元，对应5亿规模账户 增厚收益率为012011。中策橡胶打满所需资金量高达1395 亿元，对小规模账户收益增厚有限。 次新二级市场：次新板块有所回暖。从全市场来看，6月第1周上证指数上涨113。其中，通信、有色金属、电子等行业表现突出。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业涨跌分化，当周基础化工、电力设备和电子板块分别上涨343、174和149，汽 车和机械设备板块当周分别下跌013和048。沪深市场近半年上市的45只股票（不含当周上市新股）有31只当周上涨，45只次新股整体平均涨幅为052，次新板块有所回暖。 风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1次新板块表现略有分化 11新股指数当周上涨086，近端次新股指数下跌001 6月第1周，次新板块表现分化，新股指数当周上涨086，近端次新股指数下跌001。截至6月6日，新股指数（801863SI）、近端次新股（884189WI）、 科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2223、34、992、2039、3385、3874，较上周涨幅分别为086、001、150、232、113、 088。6月第1周，市场各主要指数回暖上行，上市时间更长的远端次新表现相对较优，新股指数随大盘上涨086；近期上市的次新股中，古麒绒材单周下跌1458，拖累成分股数量更少的近端次新股指当周小幅回调001。 图1：6月第1周次新板块整体反弹图2：6月第1周近端次新股指数微幅下跌001 科创50 新股指数（右轴） 创业板指 沪深300（右轴） 上证指数 2563 2564 2565 2566周涨跌幅 25 6000 5000 4000 3000 2000 1000 22000012 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 24078 24190 24112 25012 25034 25056 3000 20 15 10 05 00 05 新股指数052 059 054 079 086 近端次新股 005 087 059 033 001 科创50 048 045 104 048 150 创业板指 048 111 117 045 232 上证指数 043 042 023 004 113 沪深300 031 043 023 009 088 10 20034 20056 22000087 22000190 22001112 21012 21034 21056 21078 22111009 21112 22012 22034 22056 22078 221009 22221121 23012 23034 23056 23078 23190 23112 24012 24034 24056 数据来源：wind、国泰海通证券研究数据来源：wind、国泰海通证券研究 新股指数较上证指数偏离度持续上行，环比前周上升至14980；近端次新股指数偏离度为1542，环比前周持平。6月第1周，上证指数当周上涨113，新股指数当周上涨086，上证指数表现持续优于新股指数，二者 偏离度环比前周上升至14980。近端次新股指数6月6日收盘价为3366，对应当周涨跌幅为001，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为1542，与前周持平。 图3：新股指数较上证指数偏离度环比升至14980图4：近端次新股指数偏离度为1542，环比持平 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 20 7000 160 新股指数申万上证指数偏离度（右轴） 6000140 120 5000 100 4000 80 3000 60 40 2000 20 1000 0 0 20 10 0 10 20 30 40 201901 202001202101202201202301202401202501 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：偏离度上证指数 新股指数1，两指数均以201713为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 12次新板块估值提升 新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周分别上升131和010。截至6 月6日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300 最新PETTM分别为530X、336X、1399X、309X、146X、126X，对应 的历史分位水平分别为632、355、989、110、687、569；新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PBLF内地分别为40X、39X、45X、38X、13X、13X，对应的历史分位水平分别为690、434、353、195、207、145。 图5：新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周分别上升131和010 图6：新股指数最新PBLF内地和近端次新股指最新PBLF内地分别对应历史690和434分位 新股指数申万近端次新股指数科创50新股指数申万近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 2001 20023 22000045 22000067 2008 20190 20112 2101 21023 21045 21067 2108 21190 21112 2201 22032 22045 22067 2208 22190 22112 2301 22330032 23045 23067 2308 23190 23112 2401 24023 22440045 22440076 2408 24190 24112 2501 25023 25045 2001 20023 2004 2005 22000076 2008 2009 2010 20112 2101 21023 22110054 2106 2107 2108 21190 2111 2112 2201 22220032 2204 2205 2206 2207 2208 2209 2210 2211 2212 2301 23023 2304 2305 2306 2307 2308 2309 2310 2311 2312 2401 24023 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 2412 2501 25023 2504 2505 0 数据来源：wind、国泰海通证券研究数据来源：wind、国泰海通证券研究 表1：次新板块估值提升 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 5303 3355 13987 3092 1464 1256 前周数值 5172 3345 13804 3020 1449 1246 市盈率 当周变化 131 010 183 072 015 010 PETTM 均值 5733 4302 6056 4950 1389 1264 中位数 4231 4012 5235 4933 1338 1224 对应分位数 632 355 989 110 687 569 最新值 399 389 451 375 133 131 前周数值 394 389 444 366 131 130 市净率 当周变化 005 000 007 009 002 001 PBLF内 地 均值中位数 359 439 532 534 162 162 326 416 479 484 150 150 对应分位数 690 434 353 195 207 145 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：均值、中位数、对应分位数均为2010年至今数据。 2次新交易热度逆市下行，6月第2周预计4只次新股解禁 21次新板块交易连续三周降温 次新板块交易活跃度连续三周降温、当周逆市下行，新股指数和近端次新股 指数换手率较前周均值分别下降081pct和228pct。6月第1周，市场交易活跃度整体回暖，次新板块交易热度逆市下行。换手率上，新股指数和近端 次新国股指数通换手率较前周均送值分：别下降081ct和228pct；科创50、创业板 指、上证指数和沪深300换手率较前周分别上升017pct、032pct和005pct 和006pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少 026亿股和017亿股，科创50、创业板指、上证指数和沪深300成交量较前周分别增加102亿股、1420亿股、2662亿股和1858亿股。 表2：6月第1周，次新板块交易热度持续下行 新股指数 近端次新股 指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 当周均值 699 1009 07511 162 082 037 换手率 前周均值 780 1237 058 129 077 031 近一个月均值 897 1374 071 167 085 037 当周较2025年来均值差 403 506 033 066 014 011 当周均值 264 096 441 18919 39273 12052 成交量 前周均值 290 113 339 17498 36612 10194 亿股 近一个月均值 326 147 417 18371 40299 12161 当周较2025年来均值涨跌 2902 6682 2826 1173 1426 2181 当周均值 10555 3995 20136 329892 466531 218076 成交额 前周均值 11445 4977 16639 298377 420213 187453 亿元 近一个月均值 12436 6047 19566 325730 465002 224917 当周较2025年来均值涨跌 2300 5569 4057 1373 1497