次新市场周报（2025年6月第1周）：新股首日涨幅下滑明显，达梦数据将迎百亿解禁

1.次新板块表现略有分化1.1.新股指数当周上涨0.86%，近端次新股指数下跌0.01%6月第1周，次新板块表现分化，新股指数当周上涨0.86%，近端次新股指数下跌0.01%。截至6月6日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2223、34、992、2039、3385、3874，较上周涨幅分别为0.86%、-0.01%、1.50%、2.32%、1.13%、0.88%。6月第1周，市场各主要指数回暖上行，上市时间更长的远端次新表现相对较优，新股指数随大盘上涨0.86%；近期上市的次新股中，古麒绒材单周下跌14.58%，拖累成分股数量更少的近端次新股指当周小幅回调0.01%。图2：6月第1周近端次新股指数微幅下跌0.01%数据来源：wind、国泰海通证券研究新股指数较上证指数偏离度持续上行，环比前周上升至149.80%；近端次新股指数偏离度为-15.42%，环比前周持平。6月第1周，上证指数当周上涨1.13%，新股指数当周上涨0.86%，上证指数表现持续优于新股指数，二者偏离度环比前周上升至149.80%。近端次新股指数6月6日收盘价为33.66，对应当周涨跌幅为-0.01%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-15.42%，与前周持平。图3：新股指数较上证指数偏离度环比升至149.80%图4：近端次新股指数偏离度为-15.42%，环比持平数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：偏离度=上证指数/新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。数据来源：wind、国泰海通证券研究3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00023-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-06上证指数25/6/3新股指数0.52%近端次新股0.05%科创500.48%创业板指0.48%上证指数0.43%沪深3000.31%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%偏离度（右轴）-40%-30%-20%-10%0%10%20%2019-012020-01近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 25/6/425/6/525/6/6周涨跌幅0.59%0.54%-0.79%0.86%0.87%-0.59%-0.33%-0.01%0.45%1.04%-0.48%1.50%1.11%1.17%-0.45%2.32%0.42%0.23%0.04%1.13%0.43%0.23%-0.09%0.88%2021-012022-012023-012024-012025-01 数据来源：wind、国泰海通证券研究01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000新股指数(申万)上证指数 1.2.次新板块估值提升新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周分别上升1.31和0.10。截至6月6日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为53.0X、33.6X、139.9X、30.9X、14.6X、12.6X，对应的历史分位水平分别为63.2%、35.5%、98.9%、11.0%、68.7%、56.9%；新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为4.0X、3.9X、4.5X、3.8X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为69.0%、43.4%、35.3%、19.5%、20.7%、14.5%。图5：新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史69.0%和43.4%分位数据来源：wind、国泰海通证券研究新股指数近端次新股指数科创5033.55139.8733.45138.040.101.8343.0260.5640.1252.3535.5%98.9%3.894.513.894.440.000.074.395.324.164.7943.4%35.3%数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：均值、中位数、对应分位数均为2010年至今数据。2.次新交易热度逆市下行，6月第2周预计4只次新股解禁2.1.次新板块交易连续三周降温次新板块交易活跃度连续三周降温、当周逆市下行，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别下降0.81pct和2.28pct。6月第1周，市场交易活跃度整体回暖，次新板块交易热度逆市下行。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别下降0.81ct和2.28pct；科创50、创业板23-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-05科创50沪深300024681020-0120-0220-03 创业板指上证指数沪深30030.9214.6412.5630.2014.4912.460.720.150.1049.5013.8912.6449.3313.3812.2411.0%68.7%56.9%3.751.331.313.661.311.300.090.020.015.341.621.624.841.501.5019.5%20.7%14.5%23-0420-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-05新股指数(申万)近端次新股指数科创50创业板指上证指数沪深300 数据来源：wind、国泰海通证券研究表1：次新板块估值提升市盈率PE(TTM)最新值53.03前周数值51.72当周变化1.31均值57.33中位数42.31对应分位数63.2%市净率PB(LF,内地)最新值3.99前周数值3.94当周变化0.05均值3.59中位数3.26对应分位数69.0% 指、上证指数和沪深300换手率较前周分别上升0.17pct、0.32pct和0.05pct和0.06pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少0.26亿股和0.17亿股，科创50、创业板指、上证指数和沪深300成交量较前周分别增加1.02亿股、14.20亿股、26.62亿股和18.58亿股。表2：6月第1周，次新板块交易热度持续下行新股指数近端次新股指数科创50创业板指上证指数沪深3006.99%10.09%0.7511%1.62%0.82%0.37%7.80%12.37%0.58%1.29%0.77%0.31%8.97%13.74%0.71%1.67%0.85%0.37%-4.03%-5.06%-0.33%-0.66%-0.14%-0.11%2.640.964.41189.19392.73120.522.901.133.39174.98366.12101.943.261.474.17183.71402.99121.61-29.02%-66.82%-28.26%-11.73%-14.26%-21.81%105.5539.95201.363,298.924,665.312,180.76114.4549.77166.392,983.774,202.131,874.53124.3660.47195.663,257.304,650.022,249.17-23.00%-55.69%-40.57%-13.73%-14.97%-25.64%2.2.次新板块净主动卖出16.93亿元6月第1周次新板块净主动卖出16.93亿元，较前周整体减少13.33亿元。5月第4周次新板块净主动卖出30.27亿元，6月第1周次新板块净主动卖出16.93亿元，净主动卖出额相比前周整体减少13.33亿元。结构上，机构、大户、中户和散户当周分别净主动卖出1.11亿元、4.48亿元、6.16亿元和5.17亿元。机构、大户、中户和散户净主动卖出额环比均有所减少。图7：6月第1周次新板块净主动卖出16.93亿元图8：6月第1周机构投资者净主动卖出1.11亿元注：标的选择近六个月内上市的次新股，新股开板后于第二数据来源：wind、国泰海通证券研究注：标的选择近六个月内上市的次新股，新股上市后于第二周纳入统计2.3.次新板块融资融券余额环比减少6月第1周，新股指数融资余额、融券余额、融资融券余额的均值分别为97.32亿元、0.0040亿元、97.33亿元，近一个月融资余额较2025年以来均值提升2.47%，融券余额仍维持极低水平。当周次新板块融资融券余额较前-14-12-10-8-6-4-2024机构大户中户散户（亿元） 周减少0.38亿元，环比降低0.39%。近六个月内上市的次新股共47只，其中，国内电化学储能系统解决方案领先提供商海博思创融资融券余额占流通市值比例以16.08%位列当周次新股首位；全球光学镜头及摄像模组优质供应商弘景光电融资融券余额占流通市值比例为10.21%，位列第二。图9：6月第1周新股指数融资融券余额环比略有下降表3：海博思创、弘景光电等10只次新股融资融余额占流通市值比重排名前列最新值2025/6/6收盘价（元）PE(LYR)融资余额（ 亿元）融券余额（亿元）融资融券余额（亿元）融资融券余额占流通市值比重19.784.080.004.0816.08%51.411.940.001.9410.21%36.521.790.001.799.42%52.981.980.001.989.27%19.051.810.001.819.08%26.080.760.000.768.51%54.580.690.000.698.51%98.212.780.002.788.49%21.540.690.000.698.30%2025-03-24 156.18 70.941.340.001.348.23%数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：标的选择近六个月内以注册制上市的次新股。2.4.6月第1周次新解禁总市值22.30亿元，6月第2周预计次新股解禁市值百亿6月第1周共有3只次新股解禁，解禁规模22.30亿元，汇成真空近20亿解禁带动当周整体解禁市值环比大幅提升。6月第1周，共有3只次新股解禁2249万股，以最新收盘价计算解禁总市值为22.30亿元，解禁数量占总股本比重平均为6.75%，占流通股本比重平均为31.44%。其中，创业板次新汇成真空解禁首发原股东限售股份和首发战略配售股份1830万股，解禁市值19.85亿元，解禁收益高达789.34%，为当周解禁规模最大及解禁收益最融资余额融券余额融资融券余额 当周情况2025/6/3-2025/6/6涨跌幅融资买入额（亿元）融资卖出额（亿元）融资买入额占成交额比重融券卖出额占成交额比重2.60%0.270.0013.23%0.00%-1.68%0.840.008.68%0.00%-8.31%0.940.005.99%0.00%1.39%0.340.0014.13%0.00%-3.25%2.900.0010.35%0.00%1.