研报总结
一、烯烃产业链
行情复盘
- 期货市场：塑料、PP、丙烯低开后震荡上行。LLDPE09合约收7323元/吨，涨0.65%，持仓变化+1254手；PP09合约收7095元/吨，涨0.37%，持仓变化-1671手；PL2601合约收6512元/吨，涨0.68%，持仓变化-25手。
- 现货市场：LLDPE价格在7150-7650元/吨；PP价格小幅下跌，华北拉丝主流价格在6920-7060元/吨，华东拉丝主流价格在6980-7100元/吨，华南拉丝主流价格在6960-7140元/吨；丙烯现货价格涨跌不一，山东市场价格6175元/吨，华东市场价格6300元/吨。
重要资讯
- 成本端：特朗普可能对俄罗斯制裁引发担忧，OPEC+可能在9月继续进行较大力度增产，油价回吐部分涨幅。
- 丙烯：截止7月31日，丙烯装置开工负荷为74.70%，周环比-0.10%。
- 聚烯烃供给：PE供应回升，PP检修仍相对集中，但新投产压力仍存。截至7月31日当周，PE开工率为78.83%，周环比+2.20%，PP开工率77.77%，周环比+0.05%。
- 聚烯烃需求：季节性淡季，需求表现疲软。截止7月31日当周，农膜开工率27%（+2%），包装51%（持平），单丝50%（+1%），薄膜42%（-1%），中空47%（持平），管材29%（持平）；塑编开工率41%（持平），注塑开工率45%（+1%），BOPP开工率58.13%（-0.12%）。
- 库存端：2025-08-05，两油库存80.5万吨，较前一交易日环比-1.5万吨。截止8月1日当周，PE贸易库存14.763万吨（+0.193万吨），PP社会贸易库存5.652万吨（-0.167万吨）。
市场逻辑
- PE供应小幅回升，下游需求逐步改善，部分上游工厂挺价，对价格有支撑；PP虽然检修集中，但新装置投产压力仍存，供应充裕，叠加需求季节性淡季，需求疲软，聚烯烃供需宽松，对价格支撑不足。丙烯供需偏宽松，拖累价格走势。成本端，油价下跌，成本支撑有所不足。
交易策略
- PE震荡调整，LLDPE参考撑位7050-7100元/吨，压力位7600-7650元/吨；PP短期震荡略偏弱，参考支撑位6950-7000元/吨，压力位7300-7350元/吨；PL01合约参考支撑位6300-6350元/吨，参考压力位6800-6850元/吨。
二、纯苯及苯乙烯
行情复盘
- 期货市场：纯苯及苯乙烯震荡偏弱。BZ2603合约收6220元/吨，跌0.18%，持仓变化+-90手；EB09合约收7282元/吨，涨0.12%，持仓变化-223手。
- 现货市场：华东纯苯市场价格小幅下跌，华东市场价格6025元/吨；苯乙烯现货价涨跌不一，华东市场价格为7300元/吨，华南市场价格为7485元/吨。
重要资讯
- 成本端：特朗普可能对俄罗斯制裁引发担忧，OPEC+可能在9月继续进行较大力度增产，油价回吐部分涨幅。
- 纯苯供需：截止7月31日，纯苯开工率80.91%，周度环比+1.58%；截止7月31日，纯苯下游加权开工负荷为81.39%，周度环比+0.48%。
- 苯乙烯供应端：供应维持偏高水平，货源宽松。锦州石化8万吨装置7月17日因故停车，目前重启出货中；唐山旭阳30万吨装置7月5日停车检修，目前重启中。截止7月31日，周度开工率80.24%，周度环比-0.04%。
- 需求端：季节性淡季，需求表现一般。截至7月31日，PS开工率53.68%，周度环比+1.59%，EPS开工率50.01%，周度环比-2.01%，ABS开工率63.79%，周度环比+0.38%。
- 库存端：截止7月30日，纯苯港口库存水平为16.2万吨，周环比去库0.8万吨；截止7月30日，华东港口库存16.1万吨，周环比累库0.4万吨。
市场逻辑
- 基本面来看，纯苯边际有所好转，苯乙烯供需偏弱，港口库存累积，拖累价格走势；成本端油价下跌走弱，对其支撑减弱。
交易策略
- 短期价格区间震荡略偏弱调整为主，BZ2603合约参考支撑位5850-5900元/吨，参考压力位6450-6500元/吨；EB09合约参考下方支撑位6900-6950元/吨，参考压力位7800-7850元/吨。
