方正中期烯烃及芳烃期货期权日度策略（2025年7月23日）
一、策略推荐
- LLDPE：装置检修集中导致供应收缩，但需求疲软，供需偏宽松，关注成本端支撑。参考支撑位6950-7000元/吨，压力位7450-7500元/吨，建议多单离场，推荐星级★★。
- 丙烯：供需双增但整体偏宽松，宏观利好有支撑，短期相对低位震荡调整为主。参考支撑位6300-6350元/吨，压力位6800-6850元/吨，建议观望，推荐星级★★。
- PP：检修有所增加但需求拉动不足，关注成本端价格波动。参考支撑位6850-6900元/吨，压力位7250-7300元/吨，建议多单离场，推荐星级★★。
- 纯苯：宏观氛围偏暖有支撑，但库存累积拖累价格走势。参考支撑位5500-5550元/吨，压力位6400-6450元/吨，建议多单离场，推荐星级★★。
- 苯乙烯：宏观利好提振短期偏多，但供应回升导致供需转弱。参考支撑位6900-6950元/吨，压力位7800-7850元/吨，建议多单离场，推荐星级★★。
二、期货市场情况
- 聚乙烯：L01合约收7346元/吨，跌0.11%；L05合约收7346元/吨，涨0.07%；L09合约收7288元/吨，跌0.25%。持仓量合计388381手，减少4527手。
- 聚丙烯：PP01合约收7113元/吨，跌0.04%；PP05合约收7113元/吨，涨0.06%；PP09合约收7096元/吨，跌0.25%。持仓量合计356155手，减少26651手。
- 丙烯：PL主力合约收6578元/吨，跌0.29%。持仓量6668手，减少1315手。
- 苯乙烯：EB主力合约收7397元/吨，跌0.43%；EB09合约收7367元/吨，跌0.14%。持仓量合计291849手，增加7196手。
- 纯苯：BZ主力合约收6196元/吨，跌0.67%；BZ04合约收6163元/吨，跌0.98%。持仓量12060手，减少1625手。
三、现货市场情况
- 聚烯烃：LLDPE主流价格7200-7600元/吨；PP华北地区拉丝主流报6970-7120元/吨，华东市场拉丝主流报7070-7170元/吨，华南市场拉丝主流报7010-7250元/吨。
- 丙烯：山东市场价格6340元/吨，华东市场价格6475元/吨。
- 纯苯：华东市场价格5990元/吨。
- 苯乙烯：华东市场价格7465元/吨，华南市场价格7650元/吨。
四、供需基本面图解
- 丙烯：开工负荷75.10%，周环比上升1.33%；下游开工负荷整体稳定。
- 聚烯烃：PE开工率75.65%，周环比上升0.97%；PP开工率76.95%，周环比下降0.47%。下游开工负荷整体疲软，农膜开工率21%，包装51%，单丝49%，薄膜43%，中空47%，管材29%。
- 纯苯：开工率78.11%，周环比上升0.34%；下游加权开工负荷80.27%，周环比下降0.46%。
- 苯乙烯：开工率79.64%，周环比下降1.88%；下游开工负荷PS开工率51.97%，EPS开工率50.92%，ABS开工率63.18%。
- 库存：两油库存76.5万吨，环比下降2.5万吨；PE贸易库存14.592万吨，环比下降1.1万吨；PP社会贸易库存5.554万吨，环比下降0.05万吨；纯苯港口库存17万吨，环比累库2.1万吨；苯乙烯华东港口库存15.7万吨，环比累库1.08万吨。
五、市场逻辑
- 聚烯烃：PP装置集中检修，PE后期装置重启，新装置投产压力，供应充裕；需求季节性淡季，疲软；供需宽松，价格支撑不足。
- 丙烯：供需双增但整体偏宽松。
- 纯苯及苯乙烯：成本和宏观氛围带动短期偏强，但供需偏宽松，港口库存累积拖累价格反弹。
六、期权市场
- LLDPE：期权成交量持仓量下降，历史波动率走低。
- PP：期权成交量持仓量下降，历史波动率走低。
- 苯乙烯：期权持仓量增加，成交量下降，历史波动率走低。
七、期货盘面走势
- 聚烯烃：LLDPE和PP期货价格震荡回落。
- 纯苯及苯乙烯：纯苯和EB期货价格震荡回落。
