烯烃及芳烃期货期权日度策略

能源化工团队 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月12日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 烯烃产业链： 【行情复盘】 期货市场：今日，塑料、PP、丙烯震荡，LLDPE09合约收7329元/吨，涨0.37%，持仓变化-19364手；PP09合约收7091元/吨，涨0.21%，持仓变化-35523手；PL2601合约收6513元/吨，涨0.54% ，持仓变化-162手。 聚烯烃现货市场：现货价格小幅上涨，国内LLDPE市场主流价格在7200-7700元/吨；PP市场，现货价格延续整理，华北拉丝主流价格在6920-7100元/吨，华东拉丝主流价格在7000-7130元/吨，华南拉丝主流价格在6950-7150元/吨。 丙烯现货市场：现货价格小幅上涨，山东市场价格6565元/吨，华东市场价格6400元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：OPEC+9月继续增产，市场担忧后期供应过剩，油价近期走势偏弱。 （2）丙烯：截止8月7日，丙烯装置开工负荷为77.29%，周环比+2.59%。 （3）聚烯烃供给：PE供应回升，PP检修仍相对集中，但新投产压力仍存。截至8月7日当周，PE开工率为78.68%，周环比-0.15%，PP开工率78.53%，周环比+0.76%。 （4）聚烯烃需求：季节性淡季，需求表现疲软。截止8月7日当周 ，农膜开工率29%（+2%），包装52%（+1%），单丝50%（持平），薄膜42%（持平），中空47%（持平），管材30%（+1%） ；塑编开工率41%（持平），注塑开工率45%（持平），BOPP开工率56.36%（+1.77%）。 （5）库存端：2025-08-12，两油库存81.5万吨，较前一交易日环比-2万吨。截止8月8日当周，PE贸易库存14.503万吨（-0.26万吨 ），PP社会贸易库存5.835万吨（+0.183万吨）。 【市场逻辑】 PE供应小幅回升，下游需求逐步改善，供需仍偏宽松；PP虽然检修集中，但新装置投产压力仍存，供应充裕，叠加需求季节性淡季，需求疲软，PP供需宽松，对价格支撑不足。丙烯部分PDH装置重启 ，然周末一主力大厂检修计划释放，外放商品量减少，短暂提振市场情绪。成本端，油价下跌，支撑有所不足。 【交易策略】 成本近期走势偏弱，对其支撑不足，当前需求仍相对疲软，但随着旺季临近，需求有边际转好预期，预计短期下方空间相对有限，聚烯烃区间震荡调整为主，丙烯因大厂检修计划，商品外放量减少，价格走势坚挺，但预计反弹空间有限。LLDPE参考撑位7050-7100元/吨，压力位7600-7650元/吨；PP参考支撑位6950-7000元/吨 ，压力位7300-7350元/吨；PL01合约参考支撑位6300-6350元/吨，参考压力位6800-6850元/吨。 纯苯及苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，纯苯及苯乙烯震荡，BZ03合约收6250元/吨，涨0.30%，持仓变化+621手；EB09合约收7322元/吨，涨0.95%，持仓变化-16855手。 纯苯现货市场：华东市场价格小幅上涨，华东市场价格6170元/吨 。 苯乙烯现货市场：苯乙烯现货价小幅上涨，华东市场价格为7350元/吨，华南市场价格为7520元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：OPEC+9月继续增产，市场担忧后期供应过剩，油价近期走势偏弱。 （2）纯苯供需：截止8月7日，纯苯开工率80.68%，周度环比-0.23%；截止8月7日，纯苯下游加权开工负荷为80.55%，周度环比-0 .84%。 （3）苯乙烯供应端：供应维持偏高水平，货源宽松。唐山旭阳30万吨装置7月5日停车检修，8月7日重启；京博思达睿67万吨装置8月6日投产。截止8月7日，周度开工率79.48%，周度环比-0.76% 。 （4）需求端：季节性淡季，需求表现一般。截至8月7日，PS开工率55.40%，周度环比+1.72%，EPS开工率45.68%，周度环比-4.33%，ABS开工率64.06%，周度环比+0.27%。 （5）库存端：截止8月6日，纯苯港口库存水平为15.2万吨，周环比去库1万吨，本周期内，华东主港库存到港量为1.2万吨，提货量为2.2万吨；截止8月6日，华东港口库存15.05万吨，周环比去库1.05万吨，7月30日至8月6日华东主港抵港2.25万吨，提货3.30万吨 ，下周期计划到船约2.43万吨。 【市场逻辑】 基本面来看，纯苯供需双强，暂无明显矛盾，苯乙烯新装置投产叠加装置重启，供应压力增加，且港口库存高于往年同期水平，拖累市场心态；成本端油价近期整体走势偏弱，对其支撑不足。 【交易策略】 纯苯供需暂无明显矛盾，短期跟随成本波动，苯乙烯因近期装置重启叠加新装置投产，价格走势承压运行为主，BZ2603合约参考支撑位5850-5900元/吨，参考压力位6450-6500元/吨；EB09合约参考下方支撑位6900-6950元/吨，参考压力位7800-7850元/吨。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况2 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况5 六、期权市场8 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价3 图6：纯苯现货市场价3 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：丙烯开工负荷3 图10：丙烯下游开工负荷3 图11：中国PE周度开工负荷率4 图12：中国PP周度开工负荷率4 图13：塑料管材制品4 图14：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）4 图15：中国纯苯周度开工负荷率4 图16：中国纯苯下游周度加权开工负荷率4 图17：中国苯乙烯周度开工负荷率5 图18：华东苯乙烯周度港口库存5 图19：苯乙烯主要下游开工5 图20：苯乙烯基差走势图5 图21：塑料净多头前20排名6 图22：塑料净空头前20排名6 图23：聚丙烯净多头前20排名6 图24：聚丙烯净空头前20排名7 图25：苯乙烯净多头前20排名7 图26：苯乙烯净空头前20排名7 图27：LLDPE期权成交量与持仓量8 图28：LLDPE历史波动率8 图29：PP期权成交量与持仓量8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：苯乙烯期权持仓量与成交量9 图32：EB历史波动率9 图33：LLDPE盘面价格走势9 图34：PL盘面价格走势9 图35：PP盘面价格走势10 图36：纯苯期货主力合约收盘价10 图37：EB盘面价格走势10 表目录 表1：日度策略建议1 表2：聚乙烯期货盘面情况1 表3：PP期货盘面情况1 表4：丙烯期货盘面情况1 表5：苯乙烯期货盘面情况1 表6：纯苯期货盘面情况2 一、策略推荐 表1：日度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 成本支撑不足，需求边际逐步回暖，价格震荡整 理 7050-7100 7600-7650 区间震荡 观望 ★ 丙烯 装置检修计划提振多头情绪，但成本支撑不足，叠加整体供需宽松，或限制反弹空间 6300-6350 6800-6850 震荡偏强 短多，预计空 间不大 ★ PP 装置集中检修，然新装置近期投产压力增加，需 求季节性淡季，但随着旺季临近，需求存改善预期，预计短期上下空间均有险 6950-7000 7300-7350 区间震荡 观望 ★ 纯苯 供需双强，暂无明显矛盾，短期跟随成本端波动为主 5850-5900 6450-6500 震荡 观望 ★ 苯乙烯 新装置投产预计叠加部分装置存重启，供应压力 增加，叠加成本端支撑不足，短期震荡偏弱 6900-6950 7800-7850 震荡偏弱 偏弱 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：聚乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 7389 7383 0.49 127182 265187 19794 L05 7388 7390 0.48 1921 14499 843 L09 7329 7328 0.37 161499 233122 -19364 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7125 7126 0.32 144510 304767 20489 PP05 7115 7117 0.18 1663 14396 438 PP09 7091 7098 0.21 141942 165791 -35523 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：丙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PL主力 6513 6513 0.54 1450 4291 -162 PL02 6566 6566 0.78 43 889 -24 资料来源：方正中期研究院 ） 表5：苯乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB主力 7322 7314 0.95 214365 210323 -16855 EB09 7369 7359 0.93 20757 59504 733 资料来源：方正中期研究院 ） 表6：纯苯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） BZ主力 6250 6264 0.30 6584 14400 621 BZ04 6200 6206 0.06 15 1142 0 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：丙烯开工负荷图10：丙烯下游开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国PE周度开工负荷率图12：中国PP周度开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：塑料管材制品图14：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：中国纯苯周度开工负荷率图16：中国纯苯下游周度加权开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：中国苯乙烯周度开工负荷率图18：华东苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：苯乙烯主要下游开工图20：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图21：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺