氯碱（PVC烧碱）日报

氯碱日报 氯碱（PVC烧碱）日报 研究员：周琴 第一部分相关数据 :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场回顾】 PVC现货市场，今日国内PVC粉市场价格区间整理，多数市场价格重心小幅上移。隔夜期货上行，今日震荡回落，贸易商基差报盘午后价格优势显现，一口价报盘部分下调。下 游采购积极性不高，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5000-5120元/吨，华南主流现汇自提5020-5100元/吨，河北现汇送到4780-4930元/吨，山东现汇送到4940-5030元/吨。 烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格830-895元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格770元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1330-1350元/吨，较上一工作日均价持稳。下游接货尚可，氯碱企业库存不多且盈利有限，存挺价意愿，局部有氯碱企业因蒸发装置停车，32%液碱外卖增加，也有氯碱企业计划外降负荷，32%液碱外卖减少，部分企业32%液碱价格上涨，市场主流成交区间未动，50%液碱成交平稳，个别氯碱企业蒸发装置停车，供应减少，价格持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格860-950元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1400-1450元/吨，较上一工作日价格稳定。 【相关资讯】 1.无 【逻辑分析】 1.PVC方面 上周PVC价格大幅上涨，主要是受宏观政策面和情绪面驱动，尤其是7月18日工信部实施石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能消息影响，以及石化行业投产时间超20年为落后产能，而PVC投产超过20年的装置288万吨，占全国产能10%，电石则占95%，但需要看最终政策情况。随着PVC价格上涨，PVC利润显著回升，估值明显修复。供需现实继续转弱，社会库存连续5周累库，行业库存连续4周累库，上周预售大幅增加。供应端，上周PVC开工小幅下降，但后续检修计划偏少，开工存回升预期，新装置天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置7-8月均有投产预期。需求端，下游制品开工环比回升，主要是型材开工有所回升，管材开工继续下降，当前下游制品开工同比仍处低位。PVC利润回升估值修复，供需继续转弱，逢高沽空。 2.烧碱方面 近端基本面有所走弱，主要体现在库存边际累库、魏桥送货量回升、液氯价格反弹、烧碱开工回升。但整体基本面仍旧相对健康，尤其是与其他化工品相比，山东碱厂库存无论是32%碱还是50%碱库存均处于低位，氧化铝运行产能高位，出口端支撑仍在。供应端，烧碱20年以上产能占比大，落后产能最终落地情况需要关注，不过就烧碱目前偏好的利润及开工，算不上过剩行业，我们倾向认为力度不会太大，同时新产能投放压力较大，另外是非铝需求补库情况。烧碱供需压力渐增，烧碱基本面边际转弱，逢高试空。 【交易策略】 1.单边： 烧碱：烧碱供需压力渐增，烧碱基本面边际转弱，逢高试空。 PVC：PVC利润回升估值修复，供需继续转弱，逢高沽空。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，wind，卓创 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799