碳酸锂期货早报

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点

• 供给端：上周碳酸锂产量环比减少7.31%，高于历史同期；锂辉石精矿成本日环比增长0.37%，生产盈利；锂云母成本持平但生产亏损；盐湖端成本显著低于矿石端，排产动力足。
• 需求端：磷酸铁锂和三元材料样本企业库存分别环比减少1.27%和0.32%，但下游库存总体高于历史同期。
• 价格与库存：电池级碳酸锂现货价71350元/吨，期货升水；冶炼厂库存环比减少6.18%，下游库存环比增加7.18%，总体库存环比减少1.00%。
• 基差：偏多，11合约基差为2310元/吨。
• 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减。

预期

• 供给端：7月碳酸锂产量81530吨，下月预测环比增3.27%；7月进口18000吨，下月预测环比增2.78%。
• 需求端：下月需求预计强化，库存或去化。
• 成本端：6%精矿CIF价格环比增长但低于历史同期。
• 结论：供需格局转向需求主导，碳酸锂2511合约预计在67340-70500区间震荡。

利多与利空因素

• 利多：厂家停减产计划，智利进口碳酸锂环比下行，锂辉石进口下滑。
• 利空：矿石/盐湖端供给高位，动力电池端接货意愿不足。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。

碳酸锂行情概览

• 供给-氢氧化锂：成本端锂辉石精矿盈利，锂云母亏损，回收端排产积极性一般。
• 库存：冶炼厂库存低于历史同期，下游库存高于历史同期，总体库存略高于历史同期。